6月29日，瑞达期货股份有限公司(下称“瑞达期货”)公开发行的6.5亿元可转债原股东优先配售和网上申购结束，拉开了期货公司涉足可转债市场的序幕。

随着期货业竞争加剧，资管、风险管理子公司等重资产业务稳步扩张，期货公司持续补充资本、扩大资产规模是大势所趋，而发债融资作为企业“补血”的重要途径，无疑也会受到上市期货公司的青睐。

瑞达期货董秘林娟在接受经济观察网采访时表示，此次募资将有利于公司增加运营资金，公司将借助国家发展海西金融中心的政策优势，探索创新，致力于打造行业领先的全国性、专业化的金融服务龙头企业。

首支期货公司可转债引发行业关注。在这一事件背后，亦是在期货业转型发展之际，期货公司融资需求爆发，以及行业竞争白热化的影射。

首支期货公司可转债

据悉，瑞达可转债本次发行6.5亿元，，初始转股价为29.82元/股，6年到期赎回价为110元(含最后一期利息)。发行价格为100元/张，共计650万张。其中，原股东共优先配售瑞达转债共608.8538万张，总计6.088538亿元，占本次发行总量的93.67%。

瑞达期货创建于1993年，是目前A股仅有的两家上市期货公司之一，其成立时间较早，是全国第三家、福建省首家获得金融期货经纪业务资格的期货公司。截至 2019年12月31日，母公司共有43家分支机构，包括37家期货营业部和6家分公司。2016-2019年，公司的分类评价结果分别为A级、AA级、A级和A级，均属于A类期货公司之列。一般而言，A类公司风险管理能力在行业内处于较高水平，在市场变化中能较好地控制业务扩张的风险。

鉴于此，联合信用评级有限公司(下称“联合评级”)将瑞达可转债的信用等级审定为AA，评级展望为“稳定”。

记者查阅年报获悉，2017-2019年，瑞达期货实现归母净利润分别为1.59亿元、1.15亿元和 1.21亿元。2019年度，瑞达期货营业收入9.51亿元，同比增加101.93%，实现归母净利润1.21亿元，同比增加5.3%。公司资产负债率73%，负债较高。

今年一季度，公司实现营业总收入1.68亿元，同比增长14.97%。由于境内外疫情对资本市场产生较大冲击，国内股票市场大幅波动导致公司一季度非经常性损益由去年同期的1046.58万元下降为-927.54万元。一季度归母净利润为2085万元，同比下降46%。剔除非经常性损益影响后，一季度归属于上市公司股东的净利润为3012.39万元，同比增长6.79%。

联合评级在信用等级公告中，对瑞达期货提出了三个关注点。其一，瑞达期货公司收入较为依赖期货经纪业务，近年来受到市场竞争加剧影响，公司盈利能力有所下滑;其二，近年来，随着子公司瑞达置业有限公司工程进度的推进，公司债务规模持续上升，需关注公司流动性管理情况;此外，随着公司各类业务的进一步发展，对公司风险管理水平提出更高要求，公司风险管理能力仍需进一步加强。

Wind数据显示，截至6月30日收盘时，瑞达期货股价报27.65元/股，市值123亿元。去年该公司股票在上市第一年累计涨幅高达449.10%，今年则已经下跌了24%。

融资需求强烈

行业发展转型之际，期货公司融资需求爆发。

瑞达期货方面表示，本次可转债募集资金在扣除发行费用后拟全部用于补充公司营运资金，在可转债持有人转股后增加公司资本金，以扩大业务规模，优化业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

而在本月月初，A股上市的另外一家期货公司南华期货非公开发行A股股票申请获得中国证监会受理。根据今年3月公告的预案，本次非公开发行A股股票数量不超过8700万股，募集资金总额为不超过人民币15亿元，扣除相关发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充营运资金。

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英告诉经济观察网，瑞达期货发行可转债的目的是补充资本金，进一步夯实创新业务的资本金基础，以此来进一步扩大公司在期货及金融衍生品市场的业务发展，以及做好风险抵抗的准备。

他进一步表示，当前期货公司的融资目的主要是为了进一步扩大综合金融业务，尤其是风险管理子公司业务的发展规模。

据了解，为有效发挥风险管理功能，期货公司风险管理子公司的资本实力尤为重要。该类子公司属资金驱动型，即需要大量资金来支撑运营，利润增长亦有赖于资金量。

瑞达期货方面表示，公司计划对风险管理子公司瑞达新控追加增资6亿元(已于2019年2月和2020年3月各增资1亿元)。目前瑞达新控主要开展仓单服务、合作套保和做市业务，未来将在监管机构允许的情况下拓宽业务范围，增加做市业务品种，开展包括商品互换业务在内的对资本金要求较高的创新业务。

瑞达期货相关人士表示，此次募集资金投向是依据行业的发展前景以及公司的发展规划作出的决定，有助于公司的长期可持续发展，帮助公司改善业务结构，进一步提高公司盈利能力和市场竞争力。

目前，我国期货行业仍处于经营分散、业务相对单一的状态，大部分期货公司在资本实力、业务能力和技术水平等方面无明显差距，行业仍面临激烈竞争。

我国期货行业格局呈现出具有强大股东背景的券商系期货公司与具有区域优势的传统期货公司共存的局面。与此同时，商业银行及其他非银行金融机构存在向期货公司传统业务领域不断渗透的趋势，市场竞争日益激烈。此外，外资股比限制放开之后，外资将不断进入期货市场，使得国内期货公司在人才、产品创新以及大客户资源等方面面临更为激烈的竞争。

在业内人士看来，不管是上市融资、发债融资，抑或股东不断增资，背后均反映的是期货公司做大做强的发展需求，尤其是在行业竞争加剧、行业发展转型之际，资本的加持尤为重要。