黑色系整体估值水平上升铁矿石盘面多头占据主动

上周(7月6日～10日)，受金融市场超预期繁荣的影响，黑色系整体估值水平上升。

现货方面，主流进口矿粉价格与港口贸易日均成交量同步回升，季节性回落特征短期被打破，钢厂仍维持按需采购，钢厂进口矿粉库存持续平稳。截至7月10日，铁矿石主力合约2009收于790.5元/吨，上涨44.0元/吨，涨幅为5.89%。

供给方面，澳大利亚和巴西发运量的阶段性回落符合预期，供应相对平稳。澳大利亚2020财年任务完成后检修增加，巴西淡水河谷发运量保持温和回升，二者未出现超预期下降。由于前期发运量回升，短期内，实际到港量将保持相对高位水平。据相关机构统计的国外19港铁矿石发运量数据，上周，澳大利亚和巴西的铁矿石发运总量为2327.5万吨，周环比减少307.1万吨。其中，澳大利亚发货总量为1725.9万吨，周环比减少191.2万吨;巴西发货总量为601.6万吨，周环比减少115.9万吨。

需求方面，终端需求韧性较强，具有成本优势的高炉主动限产动力不足，叠加环保限产力度较小，并无外力打压其生产积极性，短期内日均铁水产量及高炉产能利用率将保持高位，铁矿石需求较强劲。据相关机构统计，全国247家钢厂的高炉开工率为90.63%，周环比下降0.39%，同比增长5.08%。

库存方面，相关机构统计数据显示，上周，全国45港库存为10878万吨，环比增加69万吨，连续3周回升。其中，巴西铁矿石库存水平以及贸易矿比例回升明显，澳大利亚铁矿石库存水平维持低位，整体库存水平及结构相对健康，钢厂粉矿库存维持低位。

综合看，铁矿石供需关系阶段改善，供给端、需求端、库存结构对盘面的驱动力相对较弱，铁矿石价格受金融市场信心提振，盘面资金推动作用较强，叠加相对较低的库存水平以及较高基差，多头在主力合约移仓换月前将保持相对优势地位，预计短期内盘面将延续偏强态势。