7月份，黑色金属板块各相关品种呈震荡上行走势，主要原因是近期部分地区面临雨季和高温，致使房地产、基建等黑色终端市场工程工期延误，后期或将出现大规模赶工情况，市场对黑色金属需求端有较强预期，进而推动各品种期价强势上涨。其中，焦炭期货J2009合约价格由7月初的开盘价格1885元/吨上涨至7月末的收盘价格1991元/吨，月涨幅为5.62%，其间一度达到2025元/吨高位。

现货方面，产业链利润分配失衡矛盾在7月份激化，钢厂开始打压焦价。7月份，焦价经历3轮降价，累计降价150元/吨。近期，钢厂欲第4轮下调焦价，而焦企抵降情绪较强，逆势提出第1轮涨价要求，焦钢企业博弈较为激烈，但目前均未有落地执行的消息。短期内，焦炭现货价格趋稳。

从基本面来看，短期内，焦炭供需关系无较大矛盾，两端表现均较为旺盛。

供给端方面，在现货价格下跌3轮后，焦企利润空间收窄，但相对钢厂仍较为可观。上周(7月27日~31日)，全国平均吨焦盈利为236.02元，周环比基本持平。高利润对焦企开工情绪的刺激依然明显，全国100家独立焦企产能利用率维持在80%左右。其中，山西汾阳环保限产政策有所加严，要求焦化企业进入焖炉保温状态或延长出焦时间至8月15日。据相关机构测算，该政策将导致山西汾阳焦炭日产量减少约0.25万吨，这也导致华北地区产能利用率小幅下降，但对整体供应影响不大。近期，山东德州再次强调要全力推动完成煤炭消费压减任务，保证完成全年约束性指标，因此，不排除后期其他地区再次推动完成煤炭消费压减任务的可能，山东的焦炭减量预期仍然存在，值得持续关注。

需求端方面，上周，全国247家钢厂日均铁水产量再创新高，达到251.55万吨，周环比增加3.79万吨，大幅高于去年同期的32.21万吨。此外，近期，部分地区高炉有复产情况，叠加钢厂目前仍保有一定利润，生产积极性仍存，促使焦炭刚性需求旺盛。另外，上周，螺纹钢周产量止降回升，一定程度上支撑高炉开工率继续维持在高位。

采购方面，目前钢厂焦炭到货情况良好，库存有所增加。但是，因高炉维持高开工率，焦炭库存可用天数依然相对较少。此外，近期贸易商活跃度回暖，询盘增多，港口焦炭库存量小幅回升，止住连续9周下降趋势;在钢厂及贸易商拿货情况好转的情况下，焦企厂内库存短暂增加后转为下降，整体压力不大，利好焦价。

综合来看，目前焦炭供给端变化不大，而高炉需求再创新高，增强焦企抵降信心，同时刺激焦炭期价走强。但从升贴水角度看，2009合约价格目前处于平水或小幅升水阶段，进入8月份，交割逻辑将逐步成为焦炭期价波动主导因素。因此，在现货价格涨跌不定的情况下，期价继续升水空间不大，操作难度也将增加，建议无交割意愿的投资者将关注点转移至J2101合约，后期供给端减量预期仍存，或可择机布局多单。