【期现】9月2日焦炭2201合约收盘价3359元/吨，日照准一仓单成本3902.5元/吨，期货贴水543.5元/吨，贴水比例16.18%。基于煤价继续大幅上调且山东地区环保督察行动持续加强，目前焦企继续提涨第九轮，且提涨幅度变为200元/吨。

【供给】截止9月2日，全样本焦化厂焦炭日均产量68.4万吨，环比下降0.77万吨。247家钢厂焦炭日均产量47.77万吨，环比下降0.52万吨。受控能耗影响山东济宁以及菏泽区域限产形势趋于严峻，其中已有焦企接到通知要求焖炉，该区域焦企基本维持白天不出焦状态，目前看山东区域焦炭供应进一步收紧可能较大。

【需求】截止9月2日，247家钢厂高炉炼铁日均铁水产量227.45万吨，环比增加0.4万吨。近期生产积极性较好，不断有复产高炉。但是邯郸市政府再度发布管控信息，要求钢铁行业减产比例加严4.4个百分点，整体来看中长期需求对焦炭仍利空。

【库存】截止9月2日，全样本焦化厂焦炭库存44.92万吨，环比下降5.94万吨，247家钢厂焦炭库存741.16万吨，环比增加17.06万吨。下游钢厂需求暂稳，考虑厂内库存多偏低运行，而日耗略有提升，对焦炭积极采购为主。

【观点】山东地区焦化限产预计维持1个月左右，且幅度和范围均有所扩大，焦炭供应端持续收紧。且焦煤供给难有缓解，成本支撑仍较强。预计盘面将保持相对较强走势，操作上建议阶段性做多焦化利润(多焦炭空焦煤)。