6月18日，伴随“618购物狂欢节”，京东集团正式于香港联交所主板上市。

京东本次二次上市发行价为226元/股。6月18日，京东集团(9618.HK)盘前竞价上涨7%，报242港元/股;开盘价上涨5.75%，报239港元/股;收盘时上涨3.54%，报234港元/股，当日成交额也创下70亿港元，与腾讯控股(0700.HK)共同成为当日港股主板的两大主力。

公告显示，京东集团此次香港公开发售获得超额认购179倍，国际发售与香港公开发售价最终为每股226.00港元，若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额约297.71亿港元，成为今年以来港交所新股“吸金王”，募资额排名第二名的是另一只回归的中概股网易243亿港元。

据悉，一部分京东二次上市打新的投资者在上市交易第一天开盘便卖出获利了结。也有业内人士认为可长期持有，建议投资者不必急于卖出，近期港股股价波动比较大，并且近期京东美股在一季度强劲的业绩以及“618”等利好刺激下，股价上行的趋势已经形成。

打新“吸金王”

“中概股回归是近期的热点，包括京东回归也受到了很多资金的关注，这些中概股回归给投资者带来了新的投资机会，多数都是明星公司，可以关注。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

玄甲金融CEO林佳义认为，对于中概股的打新，应该立足于基本面及估值综合考虑，最好相对高的安全边际，买入后长期持有。如果是纯粹的新股套利，则应当第一天冲高卖出。

据21世纪经济报道记者了解，大量机构和投资人参与了京东的打新。事实上，仅在香港公开发售获得超额认购179倍，若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额近300亿港元，募资额为今年香港市场第一名。

那么，那批最早投资港股的打新资金怎么样了?

“京东最终定价226港元，较前一日美股60.98美元折价4.36%。鉴于京东折价幅度高于网易和阿里，这吸引了一部分投资者在开盘便卖出获利，目前看京东上市首日表现要弱于阿里(+6.6%)和网易(+5.69%)。”6月18日，老虎证券对记者表示。

老虎证券给记者简单地算了一下账，如果投资者在开盘高点239港元卖掉，收益率为5.75%，每手可赚650港元(未剔除手续费);如果投资者持有到尾盘233港元卖出，打新收益率仅为3%，剔除手续费后，基本上不赚钱。

“我们建议投资者不应急于卖出，一方面港股上市前几日受投机性资金的影响，股价波动还是比较大的;另一方面，近期京东美股在一季度强劲的业绩以及‘618’等利好刺激下，股价上行的趋势已经形成——按最新美股62.01美元计算，对应的港股价格为240港元，较最新港股还有3%左右的溢价。”老虎证券表示，“我们认为美股走势更能反映出京东中长期的增长潜力，最终两个市场的股价会趋于一致。”

事实上，记者采访的多位公募基金人士表示，很关注京东回归，未来会配置中概股回归这类优质股票。随着优质中概股加入各个股票指数，主动资金和被动资金也会陆续增加配置。

“618”情结

6月18日是京东的主场的喜庆日子，它既是京东的生日，也是由京东开启的全民和电商的“618购物狂欢节”。

而2020年6月18日，京东登陆香港联交所二次上市。

上市仪式上，京东第一次对外展示了今年“618”数据大屏，从2020年6月1日0点到6月18日14时，累计下单金额达到2392亿元，超过去年“618”大促18天2015亿元的纪录。

京东公开资料显示，2017年、2018年及2019年，京东实现净收入分别为3623亿元(人民币，以下同)、4620亿元、5769亿元。2017年及2018年，京东持续业务经营净亏损1900万元和28.01亿元，2019年持续业务扭亏，实现经营净利润118.9亿元。

从今年一季度业绩来看，其营收1462亿元，同比增长20.7%;净利润约为11亿元，去年同期盈利73亿元;非美国通用会计准则下的净利润则约为30亿元，较去年同期的33亿元略有下降。

京东预计，第二季度营收介于1800亿元至1950亿元之间，同比增长20%-30%。

曾饱受质疑的“京东模式”，有两个特点：一是自营模式;二是自建物流。

同样是电商平台，京东打造了“618”，阿里打造了双11。但当阿里开枝散叶，渐成商业帝国，京东却连年亏损，直到2019年Q1才转亏为盈。

二者的核心商业逻辑不同。业内有人比喻，淘宝更像是线上版的义乌小商城，而京东可以类比为线上版的沃尔玛超市。

大多数义乌小商城的商品来自各个商家，而市场只需给商家提供“摊位”，收取租金，更容易赢利。而沃尔玛的商品更多是自营，即自己进货，自己销售，赚的是买卖间的差价。

与阿里不同，京东自营商品、自建仓储、自建物流，走上“即时配送”之路。当京东将仓储和物流覆盖全国各地，订单量足够大，规模效应下京东逐渐形成了自己的“护城河”。

由于基本面改善，再加上京喜增长、疫情受益、美股反弹等因素，今年京东股价大涨。6月17日，京东集团(JD.O)的美股收盘报62.01美元，上涨1.69%，达到历史高位。较年初股价上涨76.01%，市值为958亿美元。

京东这种模式后劲仍被看好。

对于京东集团(JD.O)的美股，第一上海证券近期给出的目标价是68.00美元，买入评级。理由是，京东商城及物流在疫情期间展现了优质的履约能力，虽然短期内部分产品销量受影响，但长期来看将加速电商渗透率及公司用户数量增长。

对于京东集团-SW(9618.HK)的港股，中泰国际证券给出的评级为“申购”。理由是，由于公司具备强大的物流体系，未来可将一整条供应链效应发挥最大效率，未来也有可能分拆京东物流上市，有助提高相关估值水平。京喜小程序及公司与快手的战略合作可为公司拓展下沉用户市场增长空间。此外考虑公司来港上市后，未来有机会纳入恒指、港股通、其他亚洲指数及内地投资者更加熟悉公司等因素，都将会激发未来股价涨幅。