一面是获高瓴看好提前布局，一面是上市首日股价翻倍后下跌严重，天臣医疗涨到头了?国产吻合器是一条好赛道吗?

天臣医疗于9月28日登陆科创板，IPO发行价为18.62元/股，上市首日收盘上涨119%，当日最高价攀升至48元，收盘价为45元。但此后连续两个交易日大跌，后虽有小幅反弹，截至10月23日收于36.38元/股，较首日高点已跌去超24%。

近日，在互动平台上，投资者就对天臣医疗发出了一连串的疑问：“高瓴资本投资的英杰医疗为公司重要股东，对公司业务发展是否有帮助?”;“公司的产品，是否是朝阳产业?未来是否有很大的市场前景?”;“国家的集采，对公司产品的影响有多大?”……还有投资者留言，“贵司新股上市暴跌说明市场预期很糟糕，需要公司及时给予信心。”对此，天臣医疗在10月20日一天内回应了7个问题。

高瓴早期入股 看好国产吻合器

根据天臣医疗招股书，除实际控制人陈望宇与陈望东兄弟外，公司第三大股东为英杰医疗(发行前持股12.99%)，进一步穿透，英杰医疗背后一大股东为高瓴资本。

天臣医疗还在互动平台上表示：“高瓴资本作为一家专注于长期结构性价值投资的机构，擅长在优质赛道中挖掘高成长标的。2014年，高瓴资本通过英杰医疗投资了天臣医疗，伴随天臣医疗长期成长。”

天臣医疗是国内吻合器行业头部企业，吻合器是一种替代传统手工缝合来闭合手术切口的医疗器械，被应用于心胸外科、胃肠外科、肝胆脾胰外科、普外科、泌尿外科等手术领域。

据天臣医疗言下之意，高瓴看好的正是吻合器赛道。另据公开报道，肿瘤微创外科器械企业逸思医疗在今年8月完成数亿元C轮融资，由高瓴创投领投，该公司的腔镜吻合器产品市占率目前为国产第一。

市场空间有多大?

关于吻合器的市场前景，天臣医疗在互动平台回复投资者称：“根据丁香园《吻合器行业发展概况》的预测，我国吻合器市场规模由2019年的94.79亿元，将增长至2024年的190.58亿元，年均增加约19亿元。随着人们治疗需求和吻合器使用率的不断提升，将推动吻合器市场保持快速增长。”

市场规模的确可观，但由于欧美等发达国家的医疗器械公司起步早，在技术、资金等方面具备先发优势，进口吻合器占据了我国大部分市场份额。根据中国产业信息网的数据，以强生、美敦力为代表的跨国医疗器械企业，合计占比超过60%。

10月19日-22日，恰逢第83届中国国际医疗器械博览会(CMEF)在上海举办，为进一步了解国产吻合器现状，《科创板日报》记者来到现场走访询问了多家企业。

由CMEF工作人员告知，吻合器企业集中在6号医疗耗材场馆。《科创板日报》记者来到场馆发现，吻合器企业分布比较分散，不像在医学影像场馆内企业集中，且都是如联影、东软、迈瑞、鱼跃等知名厂商，吻合器企业大多数是没听过名字的小厂商。

这就如同国内吻合器市场分布一般，“外资就两家，强生和美敦力占比很大。国内有70-80家厂商，市场大，竞争也大啊。”一家江苏的吻合器A企业负责人告诉《科创板日报》记者，自己的企业年销售额在1亿元左右，处于行业中上游水平，但仍觉得压力很大。

依据这个说法，天臣医疗2019年1.73亿元的营业收入，比下确还有余。但比上似有不足，上市公司还有乐普医疗、威高股份通过并购等方式进入了吻合器行业，乐普医疗2019年财报显示，吻合器等外科器械实现营业收入3.43亿元。

《科创板日报》记者后来到两家上市公司展台咨询吻合器业务，但公司负责吻合器销售的地区销售总监说话明显谨慎许多，乐普只是表示：“上市公司这块我们算做的不错的”，威高则表示：“进口的产品贵一些，国产的都差不多，市场容量一直在变化，我们不好说。”

集采影响几何?

另在互动平台上还有许多投资者关注到了带量采购的问题，在药品的带量采购之后，器械也在蠢蠢欲动。

今年8月，渝黔滇豫4省联盟医耗带量采购中，吻合器为第一批试点品种。中选结果显示，吻合器平均降幅达73.13%，最高降幅为97.76%。据悉，天臣医疗也参与了此次带量采购但无一产品中标。

对此，有投资者向天臣医疗询问相关应对措施。公司方面回应称，“天臣医疗在云贵豫重庆四省市的销售额目前占比较低，因此未对公司造成影响。带量采购的规则正在形成和完善中，出现大幅度降价，甚至出现低于成本报价的情况，存在偶然因素。公司在本次招标中更多的是观察和研究。”

天臣医疗还表示，国家的集采政策，对吻合器行业是一个新课题，以量换价，压缩中间环节，强调规模效益，在确保产品质量和性能的前提下，降低终端价格。“因此，该政策对于公司即是挑战，更是发展机遇。”

对于这个新课题，企业普遍认为“还不好说”。一家重庆的吻合器B企业负责人对《科创板日报》记者表示，“价格不好说，现在每个地方拿的价格都不一样，带量采购就更不好说了。”

上述提及过的A企业亦表示，每个地区都有些不同，目前主力产品大概是2000-3000元。“另外，现在主要还是在大三甲医院，因为在外科手术中用得多，基层医院技术不够、病人少。”A企业负责人还说道。

另一家江苏的吻合器C企业负责人表示，自己的企业作为厂商，给到经销商的价格都是一样的，但经销商给到医院的价格可能不同。谈及集采，该负责人说：“那肯定降价会比较多了，不多你也中不了。”

此外，在和C企业的交谈中，《科创板日报》记者了解到，专利可能是一个关键。C企业负责人表示有专利的产品就会贵，比如该企业有多款消化道吻合器，但其中三排钉的有专利就要3000多，价格比其他产品高。

市场大而分散，政策走向尚不明朗，在这么多的“不好说”之下，有企业表示：“大家都是希望往上走，反正产品越好，机会越大吧。”(记者 朱洁琰)