1月11日，金龙鱼(300999.SZ)下跌，截至收盘报128.61元，跌幅11.30%。

2021年1月5日，国盛证券有限责任公司研究员符蓉、沈旸发布的研报《30年铸就粮油帝国扩品类发挥平台优势》显示，公司是小包装粮油龙头，旗下品牌包括金龙鱼、胡姬花、欧丽薇兰等，依托全产业链涉足饲料原料及油脂科技产业。公司自1990年进入中国，创建金龙鱼牌小包装食用油并不断发展壮大;同时1991年丰益国际成立，上游整合扩张大豆压榨产能。2007年丰益完成对嘉里粮油收购，强强联合后打通上下游产能、品牌及渠道网络资源，并开始布局大米、面粉加工，形成多元化粮油帝国。公司第一大股东为丰益国际，拥有稳定且经验丰富的管理团队，员工持股计划参与战略配售。公司2019年收入规模1707亿元，其中食用油占比近50%;毛利构成中厨房食品占70%以上，归母净利润54.1亿元。

国盛证券认为金龙鱼公司未来看点为油米面结构升级，拓品类发挥平台优势。

1.食用油升级，米面空间大：厨房食品中食用油贡献主要利润，结构升级推动盈利能力改善;米面市场发展空间广阔、集中度低，有望继续扩展份额。

2.渠道下沉拓展，发力餐饮B端：公司渠道下沉空间仍大，加强城市周边渠道开发;积极布局餐饮赛道，美菜网为第一大客户。

3.综合平台丰富产品组合：借助渠道网络、品牌及产业链优势，公司进入调味品、中央厨房、冷冻面团等领域。

国盛证券的盈利预测显示，食用油稳健增长，米面制品产能投放扩大规模;成本端2020下半年趋于上行。国盛证券称，预计公司通过提价、套保可以部分平滑上游价格波动;费用率保持平稳。

国盛证券表示，预计公司2020/21/22年营收分别为1883.2/2084.6/2303.6亿元，归母净利润69.8/82.3/93.1亿元，分别同比+29.0%/17.9%/13.1%，对应PE分别为84.2/71.4/63.1倍，首次覆盖，给予“增持”评级。