2020年，全聚德现上市以来首次年度业绩亏损。另外，其预计2021年一季度归母净利润也将亏损0.46亿元至0.48亿元。

业绩持续下滑的中国全聚德(集团)股份有限公司(下称全聚德，002186.SZ)，迎来上市后首次年度业绩亏损。

日前，全聚德接连披露2021年第一季度业绩预告和2020年度业绩报告。数据显示，该公司2020全年营收净利双双下滑，甚至转盈为亏，亏损额超两亿元。进入2021年后，其第一季度归母净利润虽较上年同期亏损额收窄，但仍处于亏损态势。

在公告中全聚德称，受疫情影响，公司在京门店及食品销售恢复较慢、堂食收入恢复不及预期，导致公司业绩出现亏损。其表示，随着疫情防控政策变化、近期客流量增加明显、营业额逐步提升，公司经营业绩将呈现逐月回暖趋势。

然而，《投资时报》研究员注意到，自2013年起，全聚德的营业收入总体就呈现出下滑趋势，2018年后下滑幅度增大。同时，其归母净利润进入2017年后也呈逐年下降趋势。另外，全聚德近来经营活动产生的现金流量指标亦表现不佳，资金压力逐年递增。

有分析认为，除了疫情影响，全聚德此次巨亏与其多年来的业绩颓势也有一定关联。

事实上，在业绩低迷情况下，全聚德也曾多次尝试自救。然而，无论是试水互联网外卖平台、收购休闲餐饮品牌，还是以“年轻化”“时尚化”为驱动力进行的多项自救措施，均未能止住该公司亏损的脚步。

针对上述问题，《投资时报》研究员电邮提纲至全聚德相关部门寻求沟通，但截至发稿尚未收到公司回复。

归母净利转盈为亏

资料显示，2007年11月，始建于1864年的百年老店全聚德成功在深交所挂牌上市，成为国内首家上市老字号餐饮企业。因而，该公司冠有“烤鸭第一股”和“餐饮老字号第一股”称号。

日前，这家餐饮老字号接连披露了2021年第一季度业绩预告和2020年度业绩报告。据公告显示，其2020全年营收净利双双下滑，并转盈为亏。其中，营业收入同比下降49.99%至7.83亿元;归母净利润同比骤降686.77%至-2.62亿元，迎来上市后年度业绩首亏。

进入2021年后，全聚德仍未扭转亏损态势，预计一季度归母净利润将亏损0.46亿元至0.48亿元。

在公告中，全聚德将巨亏原因归咎于受疫情影响。其称，“2020年度，受新冠肺炎疫情持续影响，公司餐饮及食品销售业务收入出现较大幅度下滑，尤其部分以旅游客源为主的餐饮门店接待人数同比下降较多，堂食收入恢复不及预期，直接影响到公司报告期的经营成果。”该公司同时表示，2021年一季度，其经营业绩已呈现出逐月回暖态势。

然而《投资时报》研究员梳理该公司近年财报数据发现，全聚德近几年业绩走势一直表现不佳。虽然上市后该公司曾有过一段业绩“辉煌期”，营业收入从2007年的9.17亿元一路升至2012年的19.44亿元，五年时间增长超10亿元。但好景不长，进入2013年后，全聚德业绩逐步走上“下坡路”，此后几年里的营收也再未达到过19.44亿元高度。

时至2017年，全聚德业绩下滑幅度进一步加大。据财报数据披露，2017年—2019年该公司营收分别为18.61亿元、17.77亿元和15.66亿元，同比变动幅度也由2018年的-4.48%进一步下探至2019年的-11.87%。

对此，有业内人士分析认为，虽然餐饮行业整体受疫情打击较大，但疫情并非是导致全聚德业绩连连下跌的主要原因。经营不当、缺乏创新、定位不精准等因素才或是其出现亏损的根结所在。

另外，全聚德早前主要依靠游客消费来支撑，而疫情使得这一部分客群到店受限。同时，新兴的烤鸭品牌如四季民福、便宜坊等正快速占领市场，也为消费者提供了更多的烤鸭品牌选择，全聚德的市场空间逐渐趋窄。

经营活动现金流压力大

面对连续下跌的业绩，全聚德也曾多次采取一系列措施尝试自救。

资料显示，在上市后营收首次出现下滑的第二年即2014年，全聚德曾通过定增引入IDG资本管理(香港)有限公司(下称IDG资本)和华住酒店管理有限公司，共计募集3.5亿元资金。同时，该公司还试图通过外卖、休闲餐饮市场等多项经营措施，为公司增添“年轻化气息”。然而2018年，全聚德分别于1月和11月遭到了IDG资本的清仓式减持。

2015年，全聚德试水“互联网+餐饮”经营策略，与重庆狂草科技、北京那只达客信息科技共同出资成立鸭哥科技，并推出“小鸭哥”外卖平台，负责全聚德的互联网化运营。

然而，随着美团外卖、饿了么等外卖平台的激烈追逐，越来越多的商家涉足网上餐饮平台后，全聚德市场份额遭到挤压。再加上众多消费者对于其平台“凉鸭凉饼”的吐槽，鸭哥科技并未帮助全聚德提升业绩，反而拉低了其整体利润。

据财报数据披露，鸭哥科技2016年和2017年的净亏损分别达1344.04万元和415.15万元。鉴于运营未能达到经营预期，鸭哥科技宣布暂停运营。对此，有业内人士分析认为，全聚德外卖口感与店内口感差异较大，高端产品成为低端外卖，不计后果的渠道扩张使得全聚德折损了品牌价值。

值得一提的是，全聚德并未因此放弃转型求变道路。据悉，2017年3月，全聚德在年报中披露了收购休闲餐饮品牌“汤城小厨”股权计划。但在签订收购意向书的五个月后，全聚德便发布收购终止通知，称由于交易的复杂性及推进的不确定性，无法按时完成交易。

在多次转型无果后，全聚德或是意识到了创新不足、产品和服务滞后于市场需求等问题。2020年7月，该公司总经理周延龙在全聚德156周年活动现场宣布将实施三项改革措施：所有门店对菜品和价格进行统一调整，整体下调约10%到15%;全面统一烤鸭价格和制作工艺;取消所有门店服务费。上述一系列改革措施也被部分业内人士认为是全聚德的“降价自救”。

与此同时，进入2020年后的全聚德还采取了多项“年轻化”措施，如上线外卖平台、建立社区微信群、试水直播带货等等。但遗憾的是，从全聚德2020全年营收数据以及2021年一季度业绩预告来看，上述举措仍未止住其亏损的脚步。

再看资金端，其近年来资金压力也在逐年递增。据财报数据披露，全聚德2017年经营活动产生的现金流量净额还有2.24亿元，时至2018年和2019年就分别仅有0.80亿元和0.69亿元。2020年甚至转正为负，为-1.51亿元，同比降幅高达320.36%。同时，其现金及现金等价物净增加额为-4.89亿元，较上年同期同比下降66.32%。

据最新消息显示，为挽回更多年轻消费群体，进入2021年后的全聚德开始尝试走“时尚路线”，比如融入高科技元素升级餐厅环境、鼓励员工创新、开发满足现代消费需求的特色产品等等，从而在提升本地顾客消费满足的同时，让外地游客也留下深刻印象。

对此，有老餐饮人分析认为，全聚德正在打造新老字号，但能否快速突破瓶颈重新恢复业绩增长还不明朗。而年轻消费群体对它的印象是不是有根本性改变，可能起着至关重要的作用。(吕贡)