告别了魔幻的2020年,迎来了2021年。用一个字来概括2020,你会想到什么?泓德基金总经理王德晓说他的脑海中浮现出了“信”这个字。波折不断的2020年,恰是大家对中国经济重拾信心的一年,也是中国企业、中国的国家禀赋取信于这个变化万千的新世界的一年。

30年来,A股几轮牛熊,泓德基金总经理王德晓作为一员老兵,有幸参与其中。他说有一个感受是格外深刻的:资本市场的每一次兴衰并不尽然相同,但它向着更贴近经济基本面演进的道路却格外清晰。2016年以来,价值投资者取得了巨大的胜利,这或将成为中国资本市场下一个十年的开篇。

站在这个开篇,泓德基金总经理王德晓反复地问自己,泓德基金要坚持价值投资理念,最应该坚持的是什么?如果用一个词来概括,那便是“分享”。

今天,在谈论价值投资的收益来源时,越来越多的人开始强调企业家精神,这是过去不曾有过的。人们试图用诸多词汇来概括和总结企业家精神:创新、艰苦卓绝、远大理想……而泓德基金总经理王德晓却将企业家精神首先赋予“分享”。经营企业并不是风光无限的事情,它艰苦、枯燥甚至常常令人沮丧。为名、为利、为权或为自己,这些人类的原始欲望固然能够激发出一时的创业热情,但却不能持久。很多企业在达成预期目标后便停滞不前,从开拓转为守业;而另一些企业却在经济周期的更迭中快速增长并成功跨越,这样的企业所拥有的远大目标势必超越了个人和组织的需求,它足够重大且有意义,激发人们全身心地投入,并迸发出源源不断的创新热情。

超越个人和组织的需求,意味着与更多的社会公众去分享它们所创造的价值。归根结底,这不只是一个经济和技术问题,更是一种文化和心理问题。所有卓越的企业都是为社会创造了财富的企业,更是懂得与全社会分享价值创造的企业。分享的结果是企业的盈利与社会的进步同步发生,在全球资本市场的发展历程中,那些基业长青的胜出者皆是如此。

那么,一个优秀的基金管理人,首先应当是对分享有着深刻理解的价值投资者。泓德基金在投资中关注的因素很多:行业景气度、商业模式、广阔的成长空间和较高的竞争壁垒……但这些都不及“企业是否懂得将这一切分享给它的投资者”来得重要。价值投资者追求的是优秀企业成长所带来的持续、有效、安全、可靠的利润,并在此过程中,将这一切与持有人共同分享。

中国的资本市场正在变得成熟和完善,也让在价值投资这条路上上下求索了数十年的企业倍受鼓舞。当然,分歧和争论仍将持续,在实践中的反复也在预料之中,但泓德基金不会因此失去对于价值投资的信仰。

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