3月23日，国内首家互联网保险公司众安在线财产保险股份有限公司（6060.HK，下称“众安”）发布了2020年财报。这是一份具有标志性意义的财报，多个亮点吸引眼球：以短短7年历史，跻身全国财险十强；保险业务进入收获期，迈上稳定盈利新台阶；科技输出业务持续发力，进一步夯实保险科技龙头低位。

2020年，在宏观经济受到疫情冲击及复杂的国际关系影响下，众安仍实现了“有质量的增长”，全年保费收入167亿元，同比增长14.2%，在财险保费规模上，位列全国第九，首次进入全国前十，在全国互联网财险市场则位列第一；同时实现归母净利润5.5亿元，这是众安上市以来首次实现年度盈利，保险业务第二年实现盈利，标志着互联网保险商业模式的创新走向了成熟及可持续，众安有望进入稳定盈利的新发展阶段。

作为一家业务线上化，不设网点的持牌互联网保险企业，科技是业务的重要支撑。业务规模快速增长并跻身行业前列，彰显了众安保险科技龙头的地位。但科技并不单纯是保险业务背后的支撑力量，科技被众安赋予了与保险业务并驾齐驱的职能，在“保险+科技”双引擎驱动战略下，科技在内部沉淀与积累的同时，向外部溢出赋能，为整个行业的数字化提供新基建，构建行业新生态。

除了业务规模的龙头地位，科技输出能力应该是科技龙头的另外一个特点。科技输出能力的提升，在业绩上的表现是收入的增长。2020年，众安的科技输出收入达3.7亿元，同比增长35.4%；科技输出收入于2017年至2020年三年间复合增长率达109%。

一、志在长远，追求有质量的增长：综合成本率降至102.5%，业务结构进一步优化，自有平台收入占比提升

作为一家年轻的创新财险公司，众安并没有片面追求规模扩张，而是践行“有质量的增长”原则，从2020年综合成本率、业务结构等方面，可以看出“质量”的提升。

图1：众安2017年-2020年保费收入（亿元）及综合成本率

资料来源：众安各年财报，零壹智库

从图1可见，众安业务规模的快速增长，伴随着综合成本率的逐年下降。2020年，众安的综合成本率降至102.5%，已经接近传统险企100%左右的水平。

作为全面线上化的创新保险企业，这一步非常不容易，意味着经过7年的打磨，众安的互联网保险业务走向成熟，开始进入收获期，有望登上稳定盈利的可持续发展阶段。在保险行业，综合成本率（综合成本包括费用及赔付支出）接近100%时，依靠投资收益能够相对稳定地实现盈利。众安的综合成本率降至102.5%，为保险业务的盈利提供保障的同时，也为其他业务的拓展和业务多元化提供了“安全垫”。

同时，众安的业务结构进一步优化。2020年，众安的健康险实现保费收入66亿元，同比增长37.4%，是五大业务生态中增长最快的板块。健康险是众安倾力打造的一个板块，2017年以来，健康险保费收入增速一直高于众安整体保费收入增速，占比也从2017年的20%上升到2020年的40%。2019年，众安获得互联网医院牌照，通过众安互联网医院，完成了“医+药+保”服务闭环，实现了产品从低频健康保障向高频医疗服务升级。

众安的健康险在从中端医疗险向大健康市场延伸，而大健康市场空间更为广阔。据行业研究报告预测，2025年，中端医疗险市场规模将达到2000亿元，大健康则接近15万亿元。未来，众安的健康生态增长仍然拥有更大的想象空间。

此外，自有平台收入占比的提升也从另外一个方面验证了“有质量的增长”。作为互联网保险企业，获客对于渠道的依赖是不可避免的，但众安在致力于发展自有平台。

2020年，自有平台贡献保费同比翻番，达21.7亿元，占公司总保费比例从2018年的2%大幅提升至13%。自有平台的建设一是能够有效降低渠道费用，同时更方便客户管理，实现从产品运营到用户运营的转变，利于客户留存与沉淀。自有平台建设是众安未来的一个发展方向。

二、打造保险科技龙头：外部溢出赋能，构建行业新基建，科技输出业务持续发力

作为“保险+科技”双轮驱动的“一轮”，2020年众安的科技输出业务继续发力，展示了保险科技龙头的另一面。2020年，众安的科技输出收入达3.7亿元，同比增长35.4%。虽然在体量上科技输出收入与保费收入仍有较大差距，但科技输出收入增速大幅超过保费收入，未来是业务增长的一个看点。

作为第一家持牌互联网保险企业， 众安在保险数字化及保险科技方面走在行业前列。2014年，众安在业内搭建了第一个云上保险核心系统“无界山1.0”，以应对互联网保险小额高频及存储海量数据的特点。无界山2.0则搭建了保险数字化中台，打通数据孤岛，进一步提升了业务流程的数字化，同时改善了用户体验。

当前在监管层鼓励保险线上化、数字化的背景下，无界山的下一步是建设开放的保险中台生态圈，无界山提供的服务及标准化的开发工具为行业提供了新业务生态的“基础设施”，行业伙伴能够方便地搜索、调用，连接。

众安在研发上保持着高投入，财报显示，截至2020年底，众安的工程师和技术人员占员工总数的47%，2020年科技研发投入高达9亿元。 截至2020年末，众安申请专利计503件，包括海外申请174件，其中众安科技专利申请量达455件，授权专利37项，拥有105项软著著作权。2020年12月，众安将区块链技术与保险业务深度融合，出具了全国第一张数字人民币保单。

随着科技实力的沉淀与积累，众安的科技输出能力在大幅提升。2016年11月，众安成立全资子公司众安科技，作为科技输出平台。目前众安的科技输出业务已经形成了覆盖不同业务层面的产品体系；海内外市场齐头并进，服务的客户不乏海内外头部险企及其他行业头部企业。

在国内市场，众安主要有三大产品系列支持客户的数字化运营：一是以智能营销平台为核心的业务增长系列，服务了包含太平人寿、友邦人寿、中宏保险、汇丰人寿、农银人寿等10余家客户，2020年客户数同比增加了67%；二是搭建业务中台的业务生产系列，已与太平财险达成合作；三是将机构端和监管端相联结，助力创新与合规并行的业务基建系列，已为40余家保险产业链公司实现可回溯管理，支撑其合规经营互联网保险业务的需求。

在国际市场上，2020年众安继续以数字化保险核心系统Graphene和互联网公司保险平台系统Fusion两款保险科技产品为基础，进一步拓展海外业务。在日本，除了三大财险公司之一SOMPO，众安的客户还包括其他领先的财险、寿险以及互联网保险平台，所服务的客户在日本财险市场份额超过 80%。在东南亚，众安与领先的O2O平台Grab的合作拓展至印度尼西亚；与印度尼西亚的领先电子货币包平台 OVO 成立合资公司；在马来西亚，与友邦保险集团 (AIA) 成为区域科技合作伙伴。

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