近期，白酒企业年报与一季报陆续发布，整体业绩向好，年报也呈现出“强者恒强”的局面。随着一季报披露完毕，业内普遍对行业未来发展仍保持乐观，部分酒企也在年报中描述了业绩增长目标。

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2022年酒企呈现“强者恒强”局面

随着白酒企业2022年“成绩单”陆续出炉，白酒企业业绩情况也呈现在投资者面前。总体来看，白酒企业2022年业绩表现出色，但“强者恒强”也在酒企业绩上表现明显。

营业收入方面，同花顺数据显示，申万白酒板块20家上市公司2022年合计实现营业收入3528.87亿元，相较2021年3062.41亿元增长15.23%，其中贵州茅台2022年实现营业收入1241.00亿元，约占20家合计营收的35%。其中，16家公司营收实现同比正增长，3家增长超30%以上。

白酒企业归母净利润总体同样表现出色。20家上市公司2022年合计实现归母净利润1305.10亿元，相较2021年1084.63亿元增长20.33%，而相比于营收占比，贵州茅台在20家酒企的归母净利润合计占比更高，约占48%。总体来看，14家同比实现正增长，金种子酒、顺鑫农业出现亏损。

值得注意的是，“强者恒强”在酒企业绩上表现明显。在营收体量排名前十的上市公司中，仅一家营收、归母净利润同比出现下滑，其余9家均实现营收、归母净利润双增长。而营收体量较小的后10家上市公司中，有3家营收同比出现下滑，5家归母净利润同比出现下滑。

对于营收增长的原因，贵州茅台表示，主要是销量增加、销售渠道及产品结构变化所致；五粮液也在年报中介绍称，五粮液成品酒产销量稳健增长，与高端市场扩容速度相匹配。对于行业格局，贵州茅台介绍，行业发展正面临着“新秩序重塑期、新格局形成期、新消费升级期”三期叠加的行业发展新形势，市场消费需求将会更加向优势产区、头部企业和优秀品牌集中、倾斜，行业“马太效应”越发明显，总体发展态势向好。

安信证券认为，高端白酒业绩确定性恒强，在疫情扰动下仍能保持稳中略升的态势；次高端白酒在2022年受疫情影响较大，随着疫情好转及宴席回补，三季度业绩表现有所回升；区域名酒以稳固的消费者和经销商基本盘保持较强韧性，盈利能力亦有明显提升。

一季报延续业绩增长态势

随着白酒企业一季报陆续发布，酒企一季度业绩普遍迎来增长，为2023年开了个好头。

同花顺数据显示，2023年一季度，20家白酒企业中17家营业收入同比实现正增长，3家同比出现下滑。值得注意的是，2023年一季度有10家公司营收增速保持在20%以上，但也有三家营收同比出现下滑，特别是酒鬼酒同比下降42.87%；从归母净利润情况看，除金种子酒亏损外，其余19家2023年一季度均实现盈利，其中15家归母净利润同比实现增长，4家同比出现下滑。

而酒鬼酒在5月5日发布的投资者关系活动记录中，对于一季度公司业绩面临比较大的压力的原因也回应称，一方面，2022年一季度公司业绩基数较高；另一方面，公司今年因为费用改革，降低了渠道端的投入，短期对回款有些影响，出现业绩波动，但这是有利于公司长远发展的。

浙商证券认为，由于当前需求仍处于恢复阶段，多数酒企短期在保证“价”稳的同时追求“量”，从而导致批价在淡季或有小幅波动，但后续随着需求逐步恢复，我国优质酒企“量价齐升”可期。此外，2023年一季度行业延续了此前分化态势，集中度加速提升，行业集中度提升加剧，能做好消费者培育、深耕基地市场等工作的的相关公司有望实现行业排位再进一步。

板块未来发展仍持乐观态度

综合酒企2023年发展目标看，部分酒企对2023年自身收入增长较为乐观，并制定了增长目标。

对于2023年的经营目标，贵州茅台列举了两点：一是营业总收入较上年度增长15%左右；二是基本建设投资71.09亿元。五粮液则表示，从白酒行业看，增长是长期性趋势，产业结构性繁荣加快演进，加速向优势品牌、优势企业、优势产区集中，公司2023年经营目标为营业总收入继续保持两位数的稳健增长。

而2021年、2022年连续两年亏损的金种子酒，也在年报中展望称，2023年是公司全面完成发展规划和布局的关键之年，确立全面打赢组织重塑、品牌重塑、渠道改造、精益销售、数字化改造等七场“战役”，实现公司收入和业绩稳步增长。

“历史上每次行业调整期也是洗牌期，蕴含着下一波配置机会，我们对板块未来发展仍保持乐观态度。”浙商证券认为，考虑到需求端仍处于向上通道，消费升级的加速进一步保障板块全年业绩确定性和弹性，推荐关注高端酒主线、季报季行情和新品招商线。

国盛证券则认为，当前白酒行业处于淡季，各家酒企以去社会库存为自身主要任务，下半年有望在中秋国庆旺季的加持下，动销再次迎来加速。

“受益于经济复苏，白酒行业盈利情况应该比去年有改善，特别是白酒龙头股。”前海开源首席经济学家杨德龙向记者表示，虽然前4个月出现一定调整，但从全年来看，仍然具备较好的配置价值。

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