『简要：2月份国内钢铁市场震荡小幅上行；原料价格震荡下行，成本支撑力度有所减弱；3月下半月在冬残奥会、两会叠加取暖季限产约束结束后，钢企复产增加，钢铁产量将有所增长；随着各地工程项目逐步开展，建筑钢材需求将逐步好转。但目前各地工程复工率低于往年同期，地产政策放松短期内难改其下行压力，需要警惕需求释放不及预期风险。预计3月份国内钢铁市场将呈现高位震荡态势。』

一、二月份国内钢铁市场震荡小幅上行

2022年2月份，在稳增长、强预期带动下，国内钢铁市场迎来“开门红”，但中下旬随着原料端调控、下游终端复工缓慢、需求释放不及预期以及国际局势变化影响，市场信心受挫，钢价震荡回落。综合来看，2月份国内钢铁市场呈现先扬后抑态势，整体较上月末有小幅上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2月28日，兰格钢铁全国钢材综合价格为5159元（吨价，下同），较上月末上涨58元，涨幅为1.2%，年同比上涨3.7%。其中，建材价格为4918元，较上月末上涨31元，涨幅0.6%，年同比上涨4.2%；板材价格为5271元，较上月末上涨75元，涨幅为1.4%，年同比上涨1.7%；型材价格指数为5250元，较上月末上涨89元，涨幅为1.7%，年同比上涨7.4%；管材价格为5749元，较上月末上涨89元，涨幅为1.6%，年同比上涨8.4%（详见图1）。

图1 兰格钢铁价格指数（LGMI）走势图

兰格钢铁云商平台监测的8大钢材品种10大城市均价显示，各品种价格均小幅上涨，其中H型钢涨幅最大，为2.6%；三级螺纹钢涨幅最小，为0.6%，其他品种涨幅在0.8-2.1%之间（详见表1）。

表1 10大城市8大钢材品种价格涨跌情况表（单位：元/吨，%）

二、钢铁行业供给分析

1、2022年1月份钢铁产量环比下降 后期或仍保持相对低位

2022年1月份，京津冀周边区域受冬奥会即将举办、取暖季错峰生产严格限制的影响下，国内钢铁产量释放仍受到明显压制。中国钢铁工业协会预估数据显示，2022年1月份，全国粗钢产量8169万吨，同比下降11.2%；钢材产量10795万吨，同比下降1.9%。从粗钢日产来看，1月份全国粗钢日均产量预计为263.5万吨，较上月减少14.5万吨，环比下降5.2%。

图2 我国粗钢和钢材月度产量数据

2月份以来，冬奥会召开期间，限产力度有进一步加严趋势，钢企高炉开工率明显下降，冬奥会结束最后一周，钢企复产有所增多，高炉开工率出现明显回升。但从全月来看，兰格钢铁网调研的全国主要钢企高炉开工率2月份均值为71.5％，较上月下降1.8个百分点。从重点企业粗钢产量来看，与上月同期相比，2月上中旬重点企业产量明显下降。中钢协数据显示，2月上中旬重点钢铁企业粗钢平均日产为191.2万吨，较上月同期减少6.5万吨。兰格钢铁研究中心估算2022年1-2月份全国粗钢日产或将维持在260万吨左右的水平。3月前半月冬残奥会召开、两会召开、错峰生产限制延续，下半月随着生产制约取消，钢市企业复产将有所增加，预计3月份粗钢日产将在270万吨以上。

2、社库继续上升 3月份将进入去库周期

2月份，春节假期加上元宵节后下游复工缓慢，市场需求恢复不及预期，成交偏弱，钢材社会库存继续回升，但在京津冀错峰生产限制下，市场累积资源相对有限，库存量明显低于上年同期。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2月25日，兰格钢铁网统计的29个重点城市社会库存为1642.9万吨，月环比上升53.9%，年同比下降11.7%。其中，建材社会库存为1096.5万吨，月环比上升78.9%，年同比下降15.6%；板材社会库存为546.4万吨，月环比上升20.2%，年同比下降2.8%（详见图3）。

从历年春节后累库情况来看，过去四年里，除2020年因疫情影响物流畅通及下游复工复产，在春节后7周到达库存峰值外，2018年、2019年、2021年钢材社会库存基本是春节后3-4周到达库存峰值。今年春节较早，限产供给资源受到制约，库存峰值明显低于去年，3月份或将开启去库存周期。

图3 国内每周钢材社会库存走势图

从钢厂库存来看，重点钢企库存、建材厂库存均呈现上升态势；据中钢协统计数据显示，2月中旬，重点企业钢材库存量为1690.4万吨，较上月底增加322.1万吨，年同比下降3.7%；2月25日，兰格钢铁网统计的建材厂内库存为万吨和738.8万吨，较上月底增加336.1万吨，年同比增长9.6%；预计3月份厂库也将进入下降周期。

三、钢铁行业成本分析：矿、焦价格分化 成本支撑力度略有减弱

2月份在国家发改委对铁矿石市场一系列监管下，铁矿石价格冲高回落，但从进口铁矿石均价来看，仍较上月有所上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2月份，唐山地区66%品位干基铁精粉均价为1061元，较上月下跌17元，跌幅为1.6%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为898元，较上月上涨43元，涨幅为5.0%。

2月份，焦炭价格完成2轮提降和1轮提涨，均值较上月仍有明显下降。从均值来看，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2月份唐山地区二级冶金焦平均价格为2735元，较上月均值下跌249元，跌幅为8.3%。

在焦炭价格下行带动下，成本支撑作用略有减弱。兰格钢铁云商平台成本监测数据显示，使用2月份购买的原燃料生产的普碳方坯不含税平均成本较上月同期减少47元，降幅为1.3%。

四、钢铁行业需求分析

1、出口需求：钢材出口订单有所回升 钢材出口或仍保持高位

2月份我国钢材出口价格有小幅上升。但与其他国家相比，出口价格涨幅小，相对低位运行，钢材出口价格优势更加明显。兰格钢铁云商平台监测数据显示，2022年2月28日，中国热轧卷板出口报价（FOB）为802美元/吨，较上月末上涨34美元；与其他国家相比来看，较土耳其和独联体出口报价分别低128和68美元/吨，较印度出口报价高53美元/吨。在中国钢材出口报价具有相对优势下，叠加俄乌冲突下俄罗斯、乌克兰等国出口物流受阻，我国钢材出口订单情况有所上升，中物联钢铁物流专业委员会数据显示，2022年2月份，钢铁业新出口订单指数为47.3%，较上月回升2.3个百分点。兰格钢铁研究中心调研的2月份钢铁流通业新出口订单指数为49.1% ，较上月上升1个百分点，订单回升或带动我国钢材出口保持高位，月均出口将在400-500万吨左右。

图4 2021年以来我国钢材出口报价对比

2、国内建筑需求：天气逐步好转 建材需求环比将明显改善

当前，我国坚守稳增长主线，地方政府新增专项债加快发行，货币政策趋向相对宽松，目前项目、资金、落实条件不断到位，有望带动基础设施投资回升。统计数据显示，截至2月22日，包括贵州、江苏、北京、上海、山东、浙江、四川、广西、河北等12个省份发布了2022年重点项目投资计划清单，另外成渝地区也公布了重大项目投资清单，上述清单中项目合计19343个，总投资额合计至少超过25万亿元；而今年1-2月，新增专项债发行规模达8775亿元；部分地区已完成提前下达的专项债额度，重大项目建设获得有力的资金支持。

就房地产来说，房地产企业融资环境正在不断优化，而多个城市地产政策有所放松，首付比例下调、限购松绑、利率下调等措施带动地产销售有一定程度回暖。3月份预计建筑工程项目逐步开展，建筑钢材需求相比上月将明显改善。但目前各地工程复工率低于往年同期，地产政策放松短期内难改下行压力，需要警惕需求释放不及预期风险。

3、国内制造业需求：制造业景气度回升 板材需求平稳释放

近期工信部指出，要把工业稳增长摆在重要位置，着力提振工业经济，特别是全力以赴实现一季度平稳接续，促进工业经济平稳运行，工业稳增长将有效促进制造业用钢需求稳定释放。特别是汽车、船舶方面将明显发力，工信部正抓紧研究明确新能源汽车车购税优惠延续等支持政策。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2022年2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.1个百分点。其中，新订单指数明显回升至扩张区间，表面制造业需求有所回暖，将带动板材需求平稳增长。

五、三月份国内钢铁市场预测

图5 兰格钢铁综合指数预测

从供给端来看，冬残奥会、两会及取暖季限产结束后，市场将迎来钢企的逐步复产。但近期邯郸市发布的为改善空气质量、钢铁生产调控方案显示，在取暖季结束后的3月15日-31日期间，绩效等级为B-D级的钢铁企业仍将执行30-50%的限产控制，使得3月份下半月的复产程度受到一定制约。

从需求端来看，3月份随着各地重大工程项目进入落地实施阶段，钢铁需求将逐步释放。但目前各地工程复工率低于往年同期，地产政策放松短期内难改下行压力，需要警惕需求释放不及预期风险。

从成本端来看，当前国家保供稳价政策、铁矿石及煤炭市场调控监管措施持续，原料价格下移使得成本对后期钢价的支撑作用有所减弱。

从国内外环境来看，中央政治局会议指出要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘，有利于维护市场良好运行环境。国际上来看，俄乌局势变化存有不确定性，而美联储3月份加息落地幅度变化将对市场形成一定利空影响。

关键词： 兰格研究三月份国内钢铁市场将高位震荡