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【利润】截至12月15日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-22元/吨，利润周环比回升66元/吨，山西准一级焦平均盈利11元/吨，山东准一级焦平均盈利-11元/吨，内蒙二级焦平均盈利-69元/吨，河北准一级焦平均盈利60元/吨。第三轮提涨落地后，焦化企业利润有所好转，但部分地区仍有亏损，成材利润小幅改善。预计焦企利润回升力度有限，随着煤价上限利润仍将有回落。

【供给】截至12月15日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比回升0.2万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量64.7万吨，环比回升3.6万吨。焦化厂盈利能力逐步修复，生产积极性提高，短期焦煤需求持续向好，但是随着煤价的不断上行，利润回落制约后续进一步提产。

【需求】截至12月15日，247家钢厂日均铁水222.88万吨（+1.72万吨），贴水小幅上涨，预计12月铁水基本保持稳定，后市仍有小幅增长空间。

【库存】截至12月15日，全样本焦化厂焦炭库存80万吨，环比下降5万吨，247家钢厂焦炭库存592.7万吨，环比上升12.4万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.1天，环比上周上升0.13天。市场运力逐步改善，但是多数钢厂提库难度较大，钢厂补库积极性仍较强，冬储补库逻辑短期仍将持续。

【观点】焦企利润好转，焦化厂开始大幅提产，但供应尚未完全恢复，下游到货情况仍较为吃力，部分钢厂到货不及日耗，补库积极性仍较强，第四轮提涨仍有可能落地。策略方面，正套已经触及目标位，建议正套止盈。此前宏观层面再次释放地产政策积极信号，继续关注近期政策动向。

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