【资料图】

【现货】青岛港口PB粉环比-12元/吨至876元/吨，超特粉环比-12元/吨至745元/吨。

【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为946.1元/吨与932.8元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为163.78元/吨和17.56%。

【需求】需求端日均铁水环比+1.63万吨至246.70万吨。节后第十周，在需求季节性上升格局下，库消比持续下探，钢厂补库意愿偏低，钢厂进口矿库存环比上升-0.22%，日耗环比+0.40%，库消比环比-0.19%。2月生铁累计产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢累计产量16870万吨，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。

【供给】受极端天气影响，澳洲黑德兰港宣布清港，短期对澳洲发运形成压制作用，但飓风于港口东面地区登陆，目前尚未收到港口设施损坏德报告，后续持续关注。中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司(MineralResourcesLtd)、吉布森山铁矿公司(MountGibsonIronLtd)、加拿大矿业公司冠军铁（ChampionIron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。3月铁矿石进口累计量为29441.90万吨，同比+2605.90万吨。

【库存】港口库存12911.5万吨，环比周二-57.8万吨，环比上周四-241.5万吨；钢厂进口矿库存环比+-20.40万吨至9162.75万吨。

【观点】需求季节性上行，供应端短期内受极端天气扰动，短期9-1正套对待。基本面上，供应存在短期天气扰动，需求高位，钢厂按需补库，港口去库幅度有所增加。供应来看，澳洲发运短期内受极端天气影响，但中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。本周发运量环比下降，但均值高于季节性；到港量环比上升，均值底部已现，考虑近期到发运水平偏高，4月到港量或将高于21年同期水平。需求端日均铁水与日耗均环比上升。节后第十周，在需求季节性上升格局下，库消比持续下探，钢厂补库意愿偏低，钢厂进口矿库存环比上升-0.22%，日耗环比+0.40%，库消比环比-0.19%。叠加唐山地区钢坯维持去库，需求仍未见顶。此外，据彭博社披露，中国4月份将发布钢铁产量限制，对产量占全球产量一半以上的国内钢铁生产商实行产量平控，后续有待持续跟踪。展望二季度，供需错配逐步缓解，钢厂维持按需补库，港口库存或逐步累库。钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来与库存去库节奏，但考虑到房地产行业修复幅度存在不确定性与监管压力逐步加大，操作上建议单边策略回避，9-1正套可逢低建仓。

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