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主要逻辑：

①现货价格：青岛港PB粉873（+3），金步巴粉823（+4），超特粉737（+3）。卖盘方面，贸易商报价积极性一般，多以随行就市为主。买盘方面，钢厂以按需采购为主，维持观望态度，询盘一般。

②铁水产量增加，主要港口成交下降，钢厂进口矿库存微减。进口矿周消耗2091.25万吨（-3.22），以疏港量推算的铁矿石需求为2158.17万吨（+31.43），以铁水产量推算的铁矿石需求为1728.16万吨（+7.21），钢厂铁矿石库存8630.37万吨（+85.85）。澳巴发运2944万吨（+266.2），全球发运3468.1万吨（+237.1）。45港到港量2360.1万吨（+110.8），在港船只159条（+4），45港库存12742万吨（-10.58）。

③综合来看，铁水贴水较大，产量受利润影响维持高位。全球铁矿石发运总量有所减少，但仍处于高位。海外七港铁矿石库存连续两期下降，目前仍处于年内均值附近。后续重点关注钢材淡季需求及宏观政策落地情况。

投资建议：震荡操作。套利推荐铁矿9-1正套。

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