广发期货:焦煤多空交织,静待平控落地


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【期现】截至8月14日,主力合约(2401)收盘价报1377元,环比下跌32元,主焦煤(介休)沙河驿报1770元,环比下跌10元,期货贴水393元,汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿1535元,环比持平,主焦煤(蒙5)沙河驿报1636元,环比下跌10元,期货贴水(蒙3)158元,贴水(蒙5)259元。投机情绪减弱,影响线上竞拍涨跌互现,流拍现象开始增加。

【供给】至8月10日,产地部分前期因安全检查及事故等因素停减产的煤矿逐步恢复生产,整体看后市产地供给仍将逐步增加。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加0.54万吨至629.17万吨,精煤产量周环比增加0.33万吨至23.27万吨,近日山西再出煤矿事故,需关注后市安监的影响。进口蒙煤高位徘徊。

【需求】截至8月10日,247家钢厂焦炭日均产量46万吨,周环比增加0.1万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.5万吨,周环比增加0.9万吨。第四轮提降落地后,焦企利润大幅改善,提产意愿增强。

【库存】截至8月10日,全样本独立焦企焦煤库存915.3万吨,周环比增加18.3万吨,247家钢厂焦煤库存717.4万,周环比减少13.5万吨。多数煤矿仍有前期订单在执行,整体出货顺畅,且因为运输问题,导致下游钢厂仍以去库去库为主。随着下游恐高情绪的蔓延以及运输问题的好转,预计后市下游补库意愿将有所回落。

【观点】下游钢厂积极生产,运输不畅以及近期山西再度出现煤矿事故,整体影响盘面表现较强。但是当前下游焦企对高价煤开始有抵触情绪,且产地部分煤矿开始复产,预计后市产量将继续增加,整体焦煤供需面在逐步转向宽松。此外,粗钢平控节奏较为关键,如果落实逐月平控,后市近月也将持续承压。策略上建议在01合约上多热卷空焦煤。

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