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截至2023年8月25日，申万银行业本周下跌0.39%，跑赢沪深300指数1.59个百分点，在申万31个行业中排名第6;银行业本月下跌5.19%，跑赢沪深300指数2.42个百分点，在申万31个行业中排名第6;银行业年初至今下跌2.76%，跑赢沪深300指数1.43个百分点，在申万31个行业中排名第13。

8月LPR报价出炉，1年期降10个基点，5年期维持不变，本轮不对称降息主要出于呵护银行合理利润与净息差水平、防范金融风险的考虑，也更有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。截止8月26日，已有17家上市银行披露半年报，其中16家银行实现正的归母净利润同比增长率，9家银行增长率达两位数，上市银行整体经营稳健，建议后续重点聚焦业绩驱动的中报行情。

展望后续，压制银行板块估值的因素有望逐步消融。第一，政策释放强烈的稳增长信号，会议指出将继续实施稳健的货币政策，积极扩大国内需求，消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础，银行业景气度有望回升。第二，会议同时强调要适时调整优化房地产政策，有效防范化解地方债务风险，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。

银行股投资建议关注三条主线：一是建议关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行(002142)、江苏银行(600919)、成都银行(601838)、杭州银行(600926)、常熟银行(601128)。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行(600036)和平安银行(000001)。三是建议关注更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行(601288)、中国银行(601988)、邮储银行(601658)和中信银行(601998)。

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