储能逆变器龙头近日已经陆续公布一季报，其中德业单季利润同增超300%，超出市场预期。

(相关资料图)

继去年户储大年过后，市场担心欧洲储能需求增速会放缓，也担心国内大储的盈利模式还不清晰，所以比较担忧。

但见智研究认为，一季度逆变器企业整体盈利能力还是优异的，且目前户储渗透率在全球还不到10%，如果说悲观还为时过早。

储能代表企业淡季却给出了惊喜

实力打脸各种否定

近期储能龙头们陆续公布年报和一季报，代表企业如下：

1、德业股份：4月10日晚，发布2023年一季度业绩预增公告，当季实现归母净利润5.5-6.2亿，同比增长316.3%-369.2%，扣非净利润4.7-5.4亿，同比增长289.1%-347.3%，淡季已略超市场预期。

2、科士达：4月10日晚，公布2022年年度报告，当年实现营收44亿，同比增长56.84%；实现归母净利润6.56亿，同比增长75.9%，符合预期。其中光伏逆变器及储能业务最亮眼达18.37亿，同比增长465%。

3、金盘科技：4月10日晚，公布2023年一季度业绩报告，其中Q1营收13亿，同比增长41%；归母净利润0.87亿，同比增长108%，扣非归母净利润0.74亿，同比增长130%，超出市场预期。

简单解析下这几家公司的业务情况：

1、德业股份

主要业务是做逆变器，包括组串逆变器、储能逆变器和微型逆变器，组串式逆变器是最传统的业务，同业的锦浪、固德威、阳光电源也都有做，虽然毛利率也能达到35%左右，但是不是公司主打的牌。

公司主打的是储能逆变器和微型逆变器，主要进军的是户储市场，去年受益于欧洲户储爆发，德业赚的可以说盆满钵满，其中储能逆变器估计去年营收同比至少能增长3倍，毛利率预计在50%左右；微型逆变器去年增长更是迅猛，至少同比能增6倍，毛利率也在45%-50%之间。

可以说去年受益于欧洲能源冲突，户储需求大爆发，逆变器业务一举撑起了德业股份的业绩。

今年市场都一致认为逆变器竞争格局会恶化，加上认为欧洲户储的高增速保持不住，所以今年对新能源最好的赛道逆变器都比较悲观，而德业一季报的业绩，可以说是略超出了市场预期，在淡季证明了自己，公司给出的解释也是逆变器存量和增量市场订单均比较充沛，所以没有市场想象的那么悲观。

2、科士达

业务主要分为两大块，一块是数据中心营收占比约50%，另一块是光伏逆变器和储能，去年其业务主要贡献就是光伏逆变器和储能了，营收接近占了一半，达到了18.37亿，同比增幅超了4倍。

科士达和德业一样，两者逆变器的产品主要都是靠出口，科士达主要出口美国，两者挣得主要都是海外的钱，所以欧美储能大爆发，让逆变器企业跟着受益了。

而储能这种万亿赛道，大爆发也不可能只带动储能逆变器环节，象一些其他的分支也会跟着受益，比如消防，比如温控，比如干式逆变器。

3、金盘科技

而金盘科技主要就是做干式逆变器的，这个在国内主要是在储能电站场区的升压变流单元中大量使用，一季度的业绩大增主要也是因为风光储的高速增长带来的订单量激增，干式逆变器贡献了大部分营收。

所以，通过公布的业绩可以看到，如果说去年储能逆变器企业高速增长都在大家预期范围内，那今年一季度部分龙头公司交的成绩单，也足以证明，逆变器的赛道的盈利还是可以的。

户储竞争加剧，大厨盈利迟迟不落地

是否有必要如此悲观？

市场的观点一是今年能源危机已经过去了，欧洲电价如果下来这些逆变器企业的高利润是不可持续的。

加上国际形势的不确定性，对出口会不会有影响也不确定，且因为储能逆变器等毛利率较高，很多新进入这也开始做了，且壁垒并不像芯片那种科技含量高到不可逾越，所以认为户储的趋势增速下降是必然。

而对于国内大储，主要还是担心赚钱模式不清晰，强制配储因为盈利问题部分企业积极性不足，共享储能的具体商业模式还没有那么清晰。

但是见智研究认为，其实没有必要如此悲观，毕竟新能源的发展主要还是看储能，储能如果搭建不起来，也是没法保障新能源的稳定的。

国内储能方面，今年碳酸锂和硅料价格下降，光伏终端装机需求大增，国内储能的量也能保障。

户储方面，根据龙头公司的业绩，逆变器在一季度的出货量还是能有保障的。且美国市场全年装机规模今年预计能达到30GWh，同比增速能达到150%。欧洲市场比如南非地区也有旺盛的需求量，且全欧洲目前户储渗透率还不到30%，全球户储渗透率也只10%左右，空间还是很大的。

只不过户储去年的增速极好，只参照基准定的比较高，但不等于赛道不好了。

（图片来源：veer图库）

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