5月15日，电力股走强，截止午盘，杭州热电2连板，建投能源、京能热力涨停，粤电力A涨超7%，赣能股份、川能动力涨超5%，南网科技、立新能源、闽东电力、新中港等纷纷跟涨。

(资料图片仅供参考)

促成此次板块上涨有三大因素，首先，一季度煤炭产量和进口量均创下了历史新高，煤炭供需宽松预期下煤价中枢有望进一步下调，利好下游火电企业。

其次，大多数电力企业也属于中特估，低估值，高分红。

最后，随着夏季用电高峰来临，发电企业效益越好。

煤炭供需宽松预期利好火电业绩

从煤炭供给端来看，据国家统计局数据显示，今年一季度全国累计原煤产量11.5亿吨，同比增长5.5%，产量创下历史新高。

进口方面，一季度共进口1亿吨，同比增长96%，创历史新高；其中3月份进口煤炭4116.5万吨，同比增长150.7%，位居历史第二高位。

从澳煤放开及零关税延续方面就能看出来，今年国家层面是鼓励煤炭进口的。因此，业内基本已经达成了今年全年进口增量或将较为可观的共识，保守估计全年进口量将达到3.5亿吨以上。

价格方面，4月以来，焦煤开启持续性累库，下游焦钢企业采购积极性较差，煤矿累库压力加剧，部分煤矿出现顶库情况，降价出货意愿较强，介休中硫主焦煤较4月初降价700元/吨，焦炭提降七轮，累计降幅600-700元/吨。

供需关系缓解推动火电企业业绩上行。据证券时报统计，一季报电力股普遍实现业绩增长，超四分之一个股归母净利润同比增幅在100%以上。其中，火电、光伏发电板块整体归母净利润较去年增长分别超400%和100%，水电、核电板块盈利较为稳定。

而火电板块盈利大幅增长，主要由于一季度成本端得到控制，市场煤价快速回落，企业盈利能力增强。

因此，在煤价中枢有望进一步下调的预期下，现货煤占比高的火电公司有望从成本端受益。

夏季用电高峰来临

5月3日，世界气象组织宣布，今年7-9月产生厄尔尼诺现象的可能性为80%，高温往往导致电力需求提升。

昨天，浙江杭州、台州、金华、衢州等地官宣入夏，正式进入“漫长的季节”。浙江省能源局预计，高温叠加社会经济全面复苏，制造业用电快速回升等因素，今年夏季浙江最高用电负荷需求1.12亿千瓦，同比增长9.9%。

中电联预计，2023年全年全社会用电量9.15万亿千瓦时，比2022年增长6%左右，电力消费仍有进一步增长空间。到2025年，全国全社会用电最大负荷较2022年新增3.4亿千瓦，预计“十四五”期间我国用电旺季电力供需形势持续偏紧。

与此同时，AI发展迅猛，算力和数据中心建设提速，用电需求进一步加大。

中特估+盈利改善

展望后市投资机会，银河证券指出，2023年以来随着长协履约率提升，以及进口煤放开等因素共同推动火电入炉标煤单价下降，火电盈利能力持续改善，预计后续盈利有进一步改善空间。

招商证券称，国企改革开启新征程，“中特估”有望引领低估值央企的价值重估。上市央企的权重行业包括煤炭等低估值偏价值的行业，且这些行业的上市央企相比民企存在明显的估值折价，中特估下存在价值重估空间。

此外，华福证券认为，补贴项目进入绿电交易，绿电交易有望放量，绿电运营商度电盈利和现金流水平有望提升。同时绿电制氢发展迅速，有望成为绿电消纳的重要途经。

（图片来源：veer图库）

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