硅料产能不断释放，进口石英砂供给改善，使硅片原材料压力逐步缓解，龙头企业不断降低硅片价格，将有效改善下游电池和组件环节的成本压力，进一步刺激终端装机的需求。2023年1-4月中国光伏发电新增装机量为48.31GW，同比增长186.20%，按该数据推算，2023年全年装机规模有望超预期。1-4月，太阳能电池及组件国内出口额为1206.41亿元，同比增长26.6%，2023年全球光伏新增装机有望保持快速增长，预计全球光伏新增装机或达350GW。

硅料、硅片、电池片价格继续显著下降，而终端组件价格环比降幅相对较小，组件环节静态单瓦毛利出现明显扩张，预计下半年随着N型产能的进一步投放，N型组件需求将进一步提升。N型渗透率的提升对硅片质量及生产技术提出新的要求，随着装机规模的增长，设备端需求有望释放，设备成熟度的提升以及TOPCon性价比的提升又将推动产业投资力度快速增长。

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产业链价格调整

硅料产能将进一步释放，据预测，2023年年底国内硅料产能将达到240.4万吨，全年新增约120.1万吨。自2022年11月供需关系逆转后，新建产能持续释放导致硅料呈供大于求趋势，签单价格保持下跌态势，2023年一季度，硅料价格在快速下行后又迅速反弹，截至2023年5月25日，多晶硅致密料价格为每公斤130元，较年初下降31.6%。

4-5月，进口石英砂供给端改善，不再成为限制单晶硅产出的瓶颈，受上游原料价格下跌的影响，硅片价格松动，释放部分利润给下游。隆基绿能、TCL中环两大硅片龙头接连下调硅片价格，隆基4月27日公示的单晶硅片价格显示，P型M6硅片报价较上次下调0.17元，降幅为3%，M10硅片较上次下调0.20元，降幅为3.1%；5月29日，单晶硅片P型M6和M10再次降价，降幅达30%和30.8%。5月5日，中环发布的单晶硅片报价显示，P型182、210、218mm硅片较上次报价分别下调0.56元、0.45元和0.48元；N型硅片方面，182mm 130μm、182mm 110μm、210mm 130μm、210mm 110μm硅片报价较上次分别下调0.57元、0.55元、0.46元和0.44元；5月11日，P型182、210、218mm硅片再次下调0.84元、1.20元和1.30元，降幅分别为14.4%、15.8%和15.8%，N型硅片亦再次降价。

华创证券认为，龙头企业在保障自身盈利的同时下调硅片价格，有利于刺激下游需求保障后续硅片出货；硅片环节产能相对宽松，龙头企业成本优势明显，原材料保供能力强，随着硅片价格的下降，落后产能或将加速出清。

电池片环节，据PVInfolink，除部分厂商停电检修外，电池片厂商的稼动水平维持高档，库存保持在5天以内的健康水平，电池片的需求旺盛。目前，PERC 182每瓦0.92元，较年初增长15%，PERC 210每瓦1元，较年初增长25%；组件环节5月消纳速度不及预期，价格小幅下降，单玻组件执行价格区间约每瓦1.6-1.74元，双玻主流价格1.65-1.68元，P型182、210每瓦价格分别为1.63元和1.65元，较年初分别下降10.9%和9.8%。

需求弹性超预期

券商普遍认为，硅片降价将有效改善下游电池和组件环节的成本压力，进一步刺激终端装机需求。2023年4月，国内新增光伏装机14.65GW，同比增长299%，年初以来组件实际主流交付价格每瓦普遍在1.7元以上，仍处于高位回落过程中。国信证券指出，目前，硅料、硅片、电池片价格继续显著下降，而终端组件价格环比降幅相对较小，组件环节静态单瓦毛利出现明显扩张；展望二季度，光伏行业终端组件需求旺盛，而上游硅料供给仍稳步提升，组件、硅料价格差有望拉大，带来产业链中下游及辅材环节整体利润体量的扩张，其中供应紧缺的环节相对议价能力更强，有望获取更多利润。

2023年1-4月，太阳能电池及组件国内出口额为1206.41亿元，同比增长26.6%，其中4月出口额为304.99亿元，同比增长36.5%。从出口国家来看，欧洲市场保持高景气度，据测算，一季度欧洲从中国进口光伏组件29.5GW，环比增长56%，同比增长77%；南非因缺电问题光储需求呈爆发式增长。国金证券指出，在2022年一季度印度抢装导致出口基数较高的背景下，前四个月电池及组件出口的同比高增显示中国对欧洲、中东、东南亚等地区的出口同比增长强劲，从而弥补了出口印度的下滑，展现出海外需求强劲的增长动力。

海通国际指出，往年欧洲的组件进口主要集中在二、三季，一季度为传统淡季，进口量占比不到全年的20%，而2022年欧洲从中国进口86.6GW，欧洲整体装机量约为41.4GW，可以推测渠道端存在一定的库存，年初以来组件出口数据的回升侧面印证当地库存去化情况良好。

据国家统计局数据显示，2023年1-4月，中国光伏发电新增装机量为48.31GW，同比增长186.20%，而此前CPIA预测2023年中国光伏新增装机量95GW -120GW，如果按照1-4月装机量推算，2023年全年装机规模有望超预期。国家能源局数据显示，2023年1-4月，中国太阳能发电工程完成投资743亿元，同比增长156.3%；新增装机量4831万千瓦，同比增幅达186%；光伏发电已成为中国装机规模仅次于火电的第二大电源。

展望全年，组件价格的进一步下降有望持续激发国内大量集中式电站项目需求，2023年全球光伏新增装机有望达350GW。

N型电池渐露头角

据长江证券统计，年初以来光伏累计招标定标规模约101GW，同比增长约55.5%-73%，已达2022年全年招标规模的69%；项目个数为46个，各集团组件集采频现，以单体项目规模较大为特点，单体规模超过1GW的项目有17个，占比约35%，对应规模达87GW，占比约86%。其中包含N型组件的为9个，占比达到19.57%，明确的N型组件规模达到7.3GW，占比约7.25%，预计下半年随着N型产能的进一步投放，N型组件需求将进一步提升。价格方面，N型组件的报价每瓦在1.75元以上，溢价基本维持在0.06-0.12元，新技术盈利有望超预期。

上游材料价格下降一方面推动利润向中下游转移；另一方面将推动装机规模增长，进而带动设备需求。N型电池扩产的主流技术路线是TOPCon，TOPCon为高温工艺，会激发氧原子，硅片中的氧沉淀形成氧环、缺陷放大，产生同心圆、暗片等问题，对电池效率产生较大影响，因此，随着N型渗透率的提升，硅片质量及生产技术需要新的升级。

例如，奥特维生产的光注入退火炉主要用于N型片，2021年上半年该设备还没有明显订单，下半年取得8000多万元的订单，反映出N型片的渗透率提升较快。

电池厂商对于N型电池的布局已进展数年，通威股份2021年建成首条GW级HJT生产线，同时开启210mm尺寸的TOPCon技术开发并顺利投产1GW生产线。

2022年12月，天合光能宿迁基地8GW 210+N型iTOPCon电池片下线，该公司的N型电池定位在大尺寸路线，前期500MW中试线做出了25.5%的效率，8GW生产线在建设中。隆基在两三年前已储备了较为完整的TOPCon电池技术，同时有500MW的中试线在持续运行，该公司鄂尔多斯30GW N型TOPCon电池产能正在建设中，预计2023年8月份投产。钧达股份淮安一期年产13GW N型TOPCon项目正处于爬坡调试阶段，淮安二期年产13GW N型TOPCon项目正抓紧建设中，预计2023年建设完成。

据中航证券不完全统计，截至2023年5月26日，披露的TOPCon在建及规划项目超过350GW，除中来股份、天合光能、钧达股份、一道新能等光伏企业外，也有仕净科技、明牌珠宝等新兴跨界公司；随着生产工艺的简化，设备成熟度提升，TOPCon性价比提升，产业投资力度将呈快速增长趋势。大部分项目多在2022年下半年及2023年初开工，以项目建设6-8个月测算，设备端有望在二、三季度密集交付。

近日举办的SNEC展会上，隆基绿能、晶科能源等组件厂商均展示了TOPCon产品，转换效率多在22%-23%，各家差异化的工艺路线有望带来技术迭代的持续性，光伏设备将持续受益。

以中环为例，该公司的TOPCon技术对于不同客户、不同工厂都会适配不同的硅片材料，甚至一个TOPCon结构里不同的电池工艺技术路线和不同工厂的设备参数都对应不同的硅片，由此产生了500多种硅片，下一步还会有更多细分出来。该公司认为，与PERC时代相比，TOPCon的设备、投资总量和运营总量会有一定程度的上升，大尺寸是必然选择。

（图片来源：veer图库）

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