哈?传小鹏联合大众,收购玛莎拉蒂!

小鹏要收购玛莎拉蒂了?这是8月17日,业内第一大传言。当天,有一位网友称:“小鹏收购玛莎拉蒂基本实锤,内部会议也明确了新品牌的推出。”消息一出,迅速引起热议。随后明镜Pro向小鹏汽车内部人士求证,对方无奈回复了一个表情包,表情包的内容是:“笑死,但没完全死。”不久之后,小鹏官方也对这一消息进行辟谣称:“有关传闻属于谣言,没有相关收购事项。”

尽管这一消息被辟谣了,不过,小鹏出手“收购”其实在一周前就有传言。在8月初,就有消息称小鹏会和大众联合收购一个欧洲品牌。不过,至于双方联合收购这个品牌原因却没有解释。正是这个传言,引发了后续收购玛莎拉蒂的新闻。尽管玛莎拉蒂在国内的存在感非常低,但要收购这样一个超豪华品牌,并不是小鹏这个还在大量亏损的企业能够承担得起的。


(资料图片)

那么说一个现实的问题,收购玛莎拉蒂需要多少钱呢?

尽管玛莎拉蒂在中国混得差,但这并不代表其不值价。相反,在全球市场来看玛莎拉蒂还是风生水起。财报显示,2020年-2022年,玛莎拉蒂销量持续增长,销量分别为1.7万辆、2.42万辆、2.59万辆。销量数字不大,但是也是“贼赚钱”的级别。来看其财务数据:2021年-2022年,玛莎拉蒂营收分别为20.21亿欧元、23.2亿欧元;调整后经营收入分别为1.03亿欧元和2.01亿欧元,调整后利润率分别为5.1%和8.7%。

换算为人民币,一年利润不多也就差不多15个亿左右的小目标。而在今年上半年,玛莎拉蒂仍然保持着持续的增长。报告期内,玛莎拉蒂全球销量为1.53万辆,同比增长42%,远高于10%的行业平均增速;净营收为13.09亿欧元,同比增长39%;调整后营业收入为1.21亿欧元,同比增长95%;调整后经营利润率提升至9.2%。

经营态势一片向好的玛莎拉蒂,Stellantis集团又怎么会放手呢?另外,在保时捷上市之后,玛莎拉蒂受到启发也打开了新世界的大门,其也有上市计划。Stellantis首席财务官理查德·帕尔默近期表示,如果玛莎拉蒂未来能够持续盈利,可能会成为一个独立运营品牌。Stellantis官方也曾表示,未来玛莎拉蒂可能会独立出现在资本市场中。

再退一步来讲,即便玛莎拉蒂像2018年前后出现利润下滑,但这也不影响Stellantis集团的整体盈利。今年上半年,Stellantis集团的业绩还创造了历史纪录,净营收入达984亿欧元,同比增长12%;调整后经营利润达141亿欧元,同比增长11%;调整后经营利润率为14.4%;净利润为109亿欧元,同比增长37%;工业自由现金流为87亿欧元,较2022年上半年相比增长了33亿欧元。

玛莎拉蒂品牌能够持续盈利、有上市计划,且有自身财力足够雄厚,Stellantis集团出售可能性近乎为0。而如果小鹏真要收购现在的玛莎拉蒂,得花多少钱?而小鹏是否有足够财力支撑这一收购业务?

从已经上市的超豪华品牌来看,法拉利上市时的发行价为52美元/股,之后数年间不断上涨,目前法拉利股价已经逼近313.34美元/股,市值达678亿美元。保时捷发行价为82.5欧元/股,且仅上市数日市值就超过了大众集团,目前已经上涨到了104.85欧元/股。

不管是阿斯顿·马丁还是法拉利,他们最初上市的时候,估值都超过200亿人民币,要完成收购难度非常之大。除非是大众出收,否则很难实现“蛇吞象”的操作。

而来看小鹏汽车,目前还处于持续的亏损之中。小鹏汽车一季度财报显示,一季度实现营业收入40.3亿元,同比下降45.9%;净亏损23.4亿元,同比扩大37.4%;一季度整体毛利率为1.7%,同比下降了10.5个百分点;一季度汽车利润率为-2.5%,同比下降了12.9个百分点。

截至今年一季度末,小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为341.2亿元。这一资金储备水平,支撑其度过短期的时间并不成问题。但是造车业务本身就是极度“烧钱”,小鹏还需要在三电、自动驾驶和新品研发上持续地投入,即便加上大众新投资的50亿元,这时候抽出资金来买个超豪华品牌并不现实。

更何况,在竞争激烈的新能源汽车市场,小鹏自身最终能否活下来都是个问题,就谈不上抽出时间精力来管理一个超豪华品牌。就算是和大众二一添作五,一人一半出资,要收购玛莎拉蒂也是难事。当然除非有地方资本支持,就像吉利当年收购沃尔沃一样。不过,和吉利收购沃尔沃一样,即便是完成对玛莎拉蒂的收购,又怎么将其效益在中国实现最大化,并带给投资者回报?

吉利收购沃尔沃是典型“以小博大”案例——2009年,蓄谋收购沃尔沃已久的吉利,举债以18亿美元(约合人民币120亿元)的价格将沃尔沃收入囊中。要知道,2008年,吉利的年营收为140亿元,净利润为11.8亿元,账面可流动的现金只有6亿元。

为了筹集资金,吉利董事长李书福只好砸锅卖铁筹钱,通过担保抵押筹集了40亿元,向银行和地方政府借贷了15亿美元,还出售吉利15%的股份获得高盛投资的3.3亿元;最后还向福特借了2亿美元,最终完成收购。如今,沃尔沃已经转危为安,并在2021年10月在瑞典完成上市,市值超220亿美元,相较买入时翻了12倍。

不过,如果吉利无法在约定时间中完成沃尔沃在大庆、成都等地的国产,最终其对赌也将失败,吉利也就不是今天的样子了。

(图片来源:veer图库)

关键词: