国内能源消费增速回升 火电厂采取低库存策略

上半年,在我国经济加速复苏和国际疫情尚在反复的背景下,内外需求同时发力,带动国内能源消费增速回升;但受安检、环保、超产监管,以及进口煤减少等多重因素制约,煤炭需求与供应的阶段性错配矛盾非常突出,叠加金融资本对大宗商品的持续推高,煤炭市场价格整体呈现出大幅上涨的格局。

目前,电厂存煤策略是:以长协煤拉运为主,增加进口煤采购,少量国内市场煤做补充,保持中等库存水平;因此,港口煤价上涨后,始终呈现“有价少量”的状态。少量高价成交集中在水泥、化工等用户,下游电厂主动采购市场煤的意愿不强。理论上煤价仍有一定上行空间,但在煤价上涨的同时,政策风险也不断加大。随着保供稳价政策和措施不断出台,上游优质产能的不断释放,以及水电的发力,预计七月份中旬以后,煤价存在下跌可能。

回顾今年五月份之后,经济复苏加快,工业用电负荷提高,煤价从绿区跳出后,再也没有回到600元/吨以下。此外,电厂采购节奏不同于往年,往年都是在五月中下旬到六月初进行大规模采购,从而拉动五月份到六月初,煤价出现持续上涨;这样做,进入用煤旺季七八月份之后,煤价反而会出现大跌。但今年有点例外,五月上旬,电力企业积极向上级主管部门反映煤价过高、电厂存煤下降等方面的问题,而电厂一直在等待国家政策,也并未进行集中大规模采购,大都采取低库存策略,维持刚需间断性平稳采购即可。因此,五、六月份,正值打库存之际,电厂存煤却没上来,而煤价也未出现大幅上涨;实际上,就等于电厂大规模采购延后进行。此外,这段时间,用户大都在刚性拉运,消耗多少,就采购多少,造成终端库存较低。因此,往年的七八月份,电厂去库不会出现;夏季,电厂需要进行不间断的采购和拉运。今年“迎峰度夏”期间,需求端驱动或不会明显体现;整个三季度,煤炭市场不温不火,煤价相对稳定,但重心会高于往年同期。

从电厂存煤情况可见一斑,经历了五六月份的存煤之后;六月下旬,沿海八省电厂合计存煤2536万吨,较两个月前的五月初仅增加了229万吨,增量非常少;而此时,日耗却增加了23万吨,存煤可用天数不升反而微降。这也充分说明了,在高价煤的压制下,电厂已经调整了以往的在夏季到来之前集中采购的策略;电厂采取低库存策略,刚需间断平稳采购为主,今年集中补库或不再出现。