棉花价格下行空间有限 主力合约盘中跌幅逾3%

国内棉花、棉纱价格在上周五大幅下跌,主力合约盘中跌幅均超过3%,且近期受美元指数上涨影响,美棉价格亦有回落,从96美分/磅的高位回调至90美分/磅一线。后市棉花价格上涨趋势会不会改变,下文从基本面入手进行梳理。

USDA调降全球期末库存

根据USDA发布的8月全球棉花供需预测报告,2021/2022年度全球棉花产量、消费量环比调增,进出口贸易量明显增加,期末库存再度下降。近几个月,USDA连续调降棉花期末库存,一方面有天气因素的影响,美国、巴西存在减产预期,另一方面有消费预期向好的影响。总体来看,全球供需格局依然处于改善过程中,中长期支撑棉花价格。

新疆种植面积预计减少

据调查,2021年新疆棉花播种面积预计为3565万亩,较上年减少3.8%;产量预计为513.4万吨,较上年减少11.3%。8月,新疆阿拉尔地区遭遇严重冰雹灾害,这意味着后期棉花产量仍有下调可能。新棉收购预计9月末10月初开始,轧花厂抢收现象恐无法杜绝,收购价格预计在7.8—8元/公斤,折合盘面价格在17800元/吨附近。成本支撑令棉花价格难以出现深跌。

国内消费保持乐观态势

目前,新疆及内地多数地区纺织企业原料库存较高,而产成品库存较低。数据显示,纺织企业棉花库存恢复至40天,处于近5年的偏高水平。与此同时,下游产成品纱线库存处于较低水平,在0—5天,订单需要预定。不过,坯布库存维持庞大,需求一般。总体来看,纺织企业开机率较高,生产利润尚可,经营压力不大。

此外,根据中国海关总署的统计,2021年1—7月,我国共进口棉花168万吨,累计同比增长61.5%。同期,纺织品服装出口额为1683.52亿美元,同比增长7.73%。其中,服装出口880.99亿美元,累计同比增长32.89%。国内棉花进口维持增长势头,下游棉纱及服装的出口数据表现较好。

综合来看,棉花价格下行空间有限,新棉成本将成为影响价格走势的重要因素,主力合约预计在17500元/吨存在较强支撑。