锰硅呈现振荡偏强格局

当前,虽然成本支撑力度较强,但锰硅供应和库存均超过去年同期水平,基本面上行驱动不足。笔者预计,在需求完全释放之前,锰硅期货或在8100—8600元/吨区间徘徊。

从基本面来看,当前锰硅供应依旧宽松,但是需求逐步好转。此外,原料价格走势强劲,成本支撑力度加强,后市随着需求陆续释放,锰硅将呈现振荡偏强格局。

供应和需求均有所恢复

先看供应端,数据显示,锰硅1月产量为82.37万吨,减少7.37万吨,降幅为8.21%;2月产量为80.83万吨,同比减少2.6万吨,降幅为3.11%。由此看来,同比减少的量以及幅度均有所放缓,供应恢复情况较好。最新一期锰硅周度产量更是超过去年同期水平,同时最新一期全国121家锰硅企业总共生产锰硅20.79万吨,周环比增加3241吨,月环比增加2.54万吨。从这组数据可以看出,当前锰硅处在一个供应水平较高的位置上。这也是2021年7月限产发酵之后,锰硅首次出现同比有增量的情况,也能体现出当前锰硅供应恢复有序。

再看需求端,自2021年9月开始,钢厂受限产的制约,对锰硅的需求大幅下挫。在2021年9月之前,下游钢厂对锰硅的周需求量至少有14.93万吨,进入9月后,需求开始大幅回落,周度需求基本维持在13万吨水平附近。而随着钢厂开工逐步恢复,最新一期五大钢种对锰硅的周度需求达到14.17万吨,周环比增加5650吨,月环比增加8391吨。这也是自钢厂限产加剧以来,首次对锰硅周度需求超过14万吨。此外,河钢3月锰硅招标采购量23000吨,高于去年同期,预计随着旺季来临,后期需求将陆续释放。

对比来看供应和需求两端,可以发现,需求端的恢复明显缓慢。当前,锰硅产量已恢复至同比有增的情况,但是需求同比仍有近1万吨的减量。也就是说,虽然锰硅供应和需求均有所恢复,但是供应恢复速度更快。

今年累库速度远超去年

根据2021年锰硅累库走势来看,春节前4周开始累库,累至春节后第8周。2022年同样是从春节前4周开始累库,但是累库速度明显加快。2021年从9.1万吨开始累库,累库至4月中旬的11.94万吨,而后开始降库,库存累计增加2.84万吨,幅度为31.23%。而今年从6.91万吨开始累库,到目前为止,已经累库至18.69万吨,库存累计增加11.78万吨,幅度为170.67%。

从以上分析不难看出,今年累库的量以及速度远超去年。这主要是因为供应恢复过快,但是需求持续低迷且恢复缓慢。甚至当前的库存水平已经超过了2021年全年库存的最高点,库存高位对锰硅期货盘面上涨带来一定阻力。

成本支撑力度开始加强

3月海外锰矿报价上涨,加蓬锰块、锰籽CIF报价涨0.65美元/吨度,澳锰块上涨0.59美元/吨度,南非半碳酸跟涨0.15美元/吨度。这也导致港口现货价格大幅上升。相比2月,3月天津港澳块、加蓬锰块以及南非半碳酸分别上涨7元/吨度、10元/吨度和4元/吨度,锰矿价格走势强劲。

此外,锰硅的另一个主要原料焦炭的走势也较为强劲。当前,焦炭第二轮提涨已全面落地。虽然内蒙古和宁夏主产区电价下调了0.02元/千瓦时,但是整体来看,受到锰矿和焦炭价格上涨的影响更多,成本重心有所上移,成本支撑力度加强。当前,锰硅生产成本在8000元/吨左右,考虑到运费和杂费等,锰硅期货盘面底部支撑或在8150元/吨附近。

综上所述,锰硅当前成本支撑力度较强,但供应和库存均超过去年同期水平,基本面上行驱动不足,仅成本支撑着价格底部。笔者预计,在需求彻底释放、供应宽松格局大幅改善之前,锰硅期货将继续维持宽幅振荡,或在8100—8600元/吨区间徘徊。(作者单位:东吴期货)

关键词: 焦炭价格 锰硅呈现振荡偏强格局