概述：整体来看，3月份热卷行情在4300-4500之间波动。近期市场触顶回调，整体需求见顶的情况下，预计下月热轧板卷市场或将处于震荡弱势下行趋势。

截止3月31日，指数方面，国内热卷指数为156.46，月环比上涨2.14%，较去年同期下降16.24%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4423元/吨，月累计上涨68元/吨。库存方面，截至3月30日全国热轧板卷社会库存为241.61万吨，同比减47.41万吨。

(资料图片仅供参考)

一、国内市场热轧板卷供应情况

图1：热轧板卷周产量（分年度）

数据来源：钢联数据

Mysteel调研，2023年3月29日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数52条，整体开工率81.25%，周环比较上周上升1.56%；本周钢厂产能利用率为80.99%，周环比上升2.90%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为10.84万吨，周环比较上周减少0.87万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为2.09吨，周环比减少0.46万吨；本周钢厂实际产量为317.01万吨，周环比增加11.35万吨；钢厂厂内库存为87.60万吨，周环比增加3.15万吨。具体热轧商品卷总量约为217.39万吨，周环比增加10.93万吨；内部供料总量约为99.62万吨，周环比增加0.42万吨。

二、海外需求保持强势，热度有减弱趋势

（一）出口价差

图2：热轧板卷进出口走势图

数据来源：钢联数据

截止至3月31日，国内天津港出口价格较国内高514元/吨，约74.82美元/吨，较上月减少14.93美元/吨，其中出口价格月环比下跌8.3元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比涨100元/吨左右。由此可见，虽然年初热卷出口有所回暖，但总体内贸仍强于出口，近期出口热度有减弱趋势。

（二）进出口量

图3：热轧板卷进出口量

数据来源：钢联数据

2月热轧板卷出口数量为108.92万吨，环比增59%；2月热轧板卷进口为4.83万吨，同比减22%。详见图3。就目前来看，目前海内外价差处于100美元/吨左右，波动幅度不大，因此出口持续处于热度减弱姐u但。

三、3月热轧板卷库存继续降库，市场成交较为火热

（一）库存方面

图4：热轧板卷社会库存（分年度）

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至12月29日全国热轧板卷社会库存为241.61万吨，较上周减少47.41万吨，较去年同期减少6.62万吨。

（二）需求方面

3月份，制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，比上月下降0.7个百分点，高于临界点，制造业保持扩张态势。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为53.6%、50.3%和50.4%，低于上月0.1、1.7和0.8个百分点，均高于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为54.6%，比上月下降2.1个百分点，持续高于临界点，表明制造业生产活动继续扩张。新订单指数为53.6%，比上月下降0.5个百分点，持续高于临界点，表明制造业市场需求继续增加。原材料库存指数为48.3%，比上月下降1.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅有所扩大。从业人员指数为49.7%，比上月下降0.5个百分点，表明制造业企业用工景气水平有所回落。供应商配送时间指数为50.8%，比上月下降1.2个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

四、主要市场热轧板卷价格情况

（一）热轧板卷市场价格

图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图

数据来源：钢联数据

截至3月31日，4.75热轧板卷全国均价4423元/吨，较上一交易日上涨16元/吨。其中主要城市价格为上海4340元/吨，沈阳4260元/吨，天津4310元/吨，乐从4135元/吨，武汉4400元/吨，成都4510元/吨，西安4520元/吨。

图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅

数据来源：钢联数据

（二）成本利润

图7：热轧板卷成本利润

数据来源：钢联数据

截止至3月31日，据Mysteel测算热轧生产成本为4398.82元/吨，较上月减少42.98元/吨，Myspic热卷价格指数为4386.77元/吨，月环比上涨92元/吨，热轧盈利为-12.05元/吨，月环比反向缩小134.98元/吨。目前钢厂处于盈亏边缘，低于去年钢厂盈利水平约509元/吨。目前来看，目前板材生产端亏损情况开始有所转好，但由于目前钢厂主攻品种钢直供，普卷供应量减少，市场缺规格情况有所发生。

五、国内市场分析总结

4月基本面来看，产量或将在近期出现回升，供给短期达到高位水平。钢厂近期订单减少，虽然央国企仍以品种钢为主，民企则以普材为主，库存整体偏少，但对于预期转差的情况下，回归压力则有所体现。厂库而言，钢厂近期零售有压力，而随着检修的减少，对于厂库去库难以支撑继续去库，因此80万吨水平或将是短期的底部。社库主要以刚需为主，投机消费下降，导致价格呈现向下的趋势，在表需尚未见底的情况下，仅靠补库难以缓解压力。按照此情况预估看，表需会有一个向下调整2周左右的趋势，库存结构矛盾不再像之前尖锐。因此从这一节奏上看，热轧上下端的博弈仍将继续维持，直至钢厂大幅减量或下端需求转好后才会有所好转。综合情况看，短期市场情况来看，消费刚需尚存，但随着套保盘的解套，钢厂价格偏高，砸价意愿加强。虽然整体库存去化尚存，但其速度会有所放缓，基本面与表需在逐步转差，体现出矛盾，对于价格支撑偏小。因此预计下月热轧板卷价格或将震荡弱势下行，区间在4100-4300左右。

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