电解铝行业市场前景多大?3月中国氧化铝产量681.2万吨，同比下降0.5%;1-3月累计产量1978.4万吨，同比增长6.3%。其中，1-3月山东和广西氧化铝产量分别同比增长16.44%和17.28%，山西氧化铝产量同比下降7.70%。

3月铝材产量578.9万吨，同比增长9.1%;1-3月累计产量1432.3万吨，同比增长2.9%。其中，1-3月山东、河南和广东铝材产量分别同比增长1.20%、8.36%和8.95%。

3月铝合金产量132.3万吨，同比增长16.0%;1-3月累计产量312.9万吨，同比增长12.3%。

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2023年3月电解铝产量336.7万吨，同比增长3.0%;1-3月累计产量1010.2万吨，同比增长5.9%。

根据中研普华研究院《2022-2027年电解铝行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》显示：

电解铝行业市场深度分析

我国铝消费占全球总消费量的57%(截至2021年)，增量主要来源于光伏以及新能源汽车行业，预计未来传统行业耗铝量稳中有增，铝消费总量也将持续增长。该行认为，在经济复苏预期下电解铝行业未来供需将保持小幅缺口，铝价有望保持高位。

电解铝就是通过电解得到的铝。现代电解铝工业生产采用冰晶石-氧化铝融盐电解法。熔融冰晶石是溶剂，氧化铝作为溶质，以碳素体作为阳极，铝液作为阴极，通入强大的直流电后，在950℃-970℃下，在电解槽内的两极上进行电化学反应，即电解。

近十年我国经济快速发展拉动能源需求增长，能源安全作为经济发展命脉不容忽视。但我国主体能源煤炭在开采过程具备负外部性，且行业缺乏资本开支，稳定供应仍存挑战，该行预计2023-2025年全国煤炭供需仍存缺口。同时，水力发电不稳定、风电和光伏发电量当前仍然较低，清洁能源仍不稳定。据能源三元悖论理论推断能源价格未来仍将保持高位，而电解铝作为高载能行业，能源成本占比高，其中电力成本占比接近40%，主要依靠火电，而自2022年以来煤价持续历史中高位运行，极大增加了电解铝行业的成本，未来可能的成本高位势也会助推电解铝价格上行，行业由此有望迎来新机遇。

2017年以来电解铝行业持续整顿，锁定产能天花板在4500万吨左右，其中2022年总产能为4445万吨/年，主要集中在山东、新疆、内蒙古以及云南省，预计未来国内新增产能有限，其中山东地区更是明令严禁新增产能，据百川盈孚数据，预计2023年全国新建产能180.2万吨/年，当前已投产14万吨/年(截至2023年2月)，若剔除产能置换项目后，新增产能约36万吨/年;再生铝方面，因为当前工艺落后，且产品质量低只能用在汽车、摩托车配件等领域，对原铝市场冲击较为有限。

我国当前节能形势严峻，能耗双控政策为电解铝主要生产大省定下“限产”基调，同时来水不足也加剧四川、云南以及广西等水电大省用能紧张局势，当地电解铝生产负担加重，为应对电力供需紧张形势，水电大省分别制定相关政策限制电解铝行业产能。据百川盈孚数据，预计2023年中国电解铝减产规模约为260万吨/年，总复产规模为246.5万吨/年，主要集中在二季度，产量贡献预计在下半年体现。

2022年俄乌冲突爆发，全年天然气价格处历史中高位，据SMM数据，2021-2023年海外因高能源成本计划减产231.2万吨/年，减产地区主要分布在欧洲，未来复产仍存在不确定性。新增产能部分，亚洲地区未来三年计划新建产能约575.5万吨/年，考虑到电解铝产能建设周期较长，短期内产量明显增加可能性低。

电解铝主要成本在于氧化铝和电力部分，其中氧化铝上游原材料资源储量丰富，且近年来我国铝土矿供量稳步提升，2020年以后年产量提升至9000万吨左右，同时国外进口补充作用持续加强，当前进口占比约为总供应量的三分之二，主要进口国几内亚产量也在不断上升，电解铝生产原料供应有望得到保障。

我国是铝的第一大消费国，根据Bloomberg数据，截至2021年，我国铝消费量达到3939万吨，占全球总消费量的57%。

产能天花板确定，重置成本明显提升。电解铝行业供给端存在明确的产能天花板。由于国内电解铝供应快速增加，产能进入过剩阶段，2017年4月，工信部等四部委出台清理整顿电解铝违法违规项目，确定了电解铝产能白名单，形成了电解铝合规产能的天花板。根据阿拉丁统计，我国电解铝行业合规产能的总天花板约为4553.8万吨。

铝行业是国家重要的基础产业，氧化铝和原铝作为重要的基础原材料，与机电、电力、航空航天、造船、汽车制造、包装、建筑、交通运输、日用百货、房地产等行业密切相关。中国是铝工业大国，产量和消费量连续20年位居世界第一。据数据，2021年中国电解铝产量为3850万吨，同比增涨3.84%。截至2022年6月中国原铝(电解铝)产量为339万吨，同比增长3.2%。

2020年9月，中国明确提出“双碳“目标，之后内蒙古、山东、贵州等多省市先后出台2021年以后严禁新增电解铝等高能耗产能的政策，电解铝新投产能也将越来越难。“双碳“背景下，受限于技术和调峰成本，能源转型较为缓慢，而经济持续发展，对能源需求不断增长，单纯依赖供给侧改革难以实现”双碳“目标，在未来较长一段时期内，需求侧改革也将会是重点，高耗能行业将受到严格约束，电解铝行业将首当其冲，产能天花板也更为确定。

2017年，国家确定产能天花板后，只有合规的电解铝项目才能进行生产，电解铝指标开始进行交易。由于电解铝行业利润上升，且大部分指标都是在产产能，可以出售指标较少，合规指标稀缺性也越来越明显，2022年7月电解铝指标交易价格超过10000元/吨，价格明显提升，这也说明产业比较看好未来电解铝行业的盈利水平。最近投产项目来看，若不考虑基建配套投资，电解铝投资强度约6000元/吨，加上合规指标价格，电解铝投资强度超过16000元/吨，电解铝重置成本越来越高，已超过大部分上市公司的吨铝市值，投资价值凸显。

投产基本接近尾声，待投的有效产能43万吨。电解铝行业在建项目较少，截至2022年2月，电解铝全行业待投产产能180万吨，其中宏泰新材料、兴仁登高为置换产能，不会形成有效供应增量，电解铝供应主要来自内蒙古白音华、甘肃中瑞和广西华仁项目，预计2023年新投产能约43万吨，新增产能大幅下降。

2022年8月，四川因为高温天气，电力缺口较大，电解铝企业开始大规模限产，9月，云南由于来水较少，电解铝企业也被迫停产、降负荷。目前四川开始恢复部分产能，预计2023年4月底开始，随着丰水期逐步到来，云南和四川将开始复产，但到了10月枯水期来临，西南地区将再迎来限产，未来停产、复产将会常态化，但对总供应影响不大。截至2023年2月，电解铝行业待复产产能234万吨，主要集中在云南和四川等水电铝地区。

截至2022年12月底，电解铝总产能约4450万吨，距离天花板仅约100万吨产能，预计到2023年底，电解铝总产能将达到4500万吨，产能基本见顶，随着枯水期来临，水电铝开始减产，运行产能再次下降，未来随着西南地区电解铝产能进一步增加，运行产能季节性将更为凸显。

电解铝行业市场前景分析

中国铝行业除继续在交通运输、建筑工程等应用广泛的传统领域上扩大产品品种、提升产品质量外，随着中国经济由高增速向高质量转变，铝在包装、交通运输、电力和机械装备等高端消费领域应用也随之拓展。从我国电解铝需求市场结构来看，建筑在电解铝市场需求中占比最大，达29%;其次是交通运输及包装，占比分别为26%和13%。

由于我国特有的经济体制，政府在微观经济活动领域干预过多。在电解铝产业更是如此。可以说，地方政府的干预不但造成电解铝产能过度发展，也造成电解铝产能退出困难。一方面，在投资拉动经济增长的传统思维下，政府为了追求GDP的增长，通过各种优惠条件吸引鼓励电解铝企业投资，导致产能盲目扩张。另一方面，当电解铝企业面临亏损时，地方政府为了防止企业停产或者外迁，对电解铝企业实行补贴，比如采取电价补贴、开展大用户直供电等手段，使不少铝厂得以维持运营，阻碍了电解铝企业的退出，加重了行业供需失衡。

电解铝行业门槛低，多数资金充裕的企业会有投资电解铝行业的冲动，加上政府的优惠政策对企业起到推波助澜的作用，导致投资增速较快。另一方面，企业只顾眼前利益而不顾长期发展的短视行为使得企业对电解铝的投资蜂拥而上，而且为了在未来竞争中能够获得规模优势，企业竞相做大。

《2022-2027年电解铝行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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