东海期货:7月份钢价或区间震荡

6月份国内钢材市场整体震荡回升,“强预期”再现推动钢价从5月底的低位反弹走高。不过6月下旬,钢价进一步走高明显受阻。展望7月份市场,东海期货观点认为,考虑到7月仍属需求淡季,在现实需求疲弱和政策强预期的博弈中,钢价或维持区间震荡,钢价大致运行区间在3550-3800元/吨之间,节奏上或先强后弱。

6月份,国内黑色链商品整体冲高回落,其中原燃料品种的表现强于成材。究其原因,“6月以来钢材价格的强势上涨除了库存去化良好,成本支撑偏强之外,政策加码的预期是一个主要得原因。”东海期货黑色研究员刘慧峰认为,相比之下,铁矿石反弹则主要是由于在铁水产量下降预期阶段性落空d呃情况下盘面价格向上修复贴水所致。

但刘慧峰也提示,螺矿比收缩也表明在限产政策尚未落地的情况下,市场预计钢厂利润存在进一步压缩空间。


(资料图片)

展望7月份,刘慧峰表示,在钢市延续“高供给、低需求”的基本面背景下,强预期因素仍将是钢价的主要利多,两者的博弈则将主导钢价运行。

具体分析来看,一方面,基本面预计仍将是拖累钢市的主因。据东海期货分析,从现实需求看,5月份钢材三大主要下游行业继续走弱,特别是地产投资降幅继续呈现扩大趋势。尤其是与螺纹钢消费直接相关的新开工面积,今年前5个月同比下降了22.6%,降幅较1-4月扩大了1.2个百分点。6月份为传统得钢材需求淡季,北方高温和南方多雨天气持续,钢材需求继续延续5月的弱势。截止到6月第三周5大品种钢材表观消费量相比月初回落了22.5万吨。

不过,钢材的实际需求除了现实需求,还需要关注投机性需求。刘慧峰进一步介绍说,由于本轮价格反弹刺激了部分贸易商和终端的补库需求,今年淡季期间钢材需求表现略好于预期,特别是螺纹钢库存持续去化,目前库存水平已经降至2019年的水平,热卷库存水平则略偏高。

“7月份仍是钢材需求淡季,现实需求转好概率不高,钢材三大主要下游行业,特别是地产行业走弱依旧明显。”刘慧峰表示,但是,考虑到当下经济基本面,整个7月份政策强预期依然会存在,而未来政策的着力点可能要关注三个方面,一是货币政策仍有进一步放松空间,二是部分城市的地产限制政策或进一步放松,三是汽车、家电消费刺激政策可能会进一步加码。

相比仍将延续“弱现实、强预期”的需求,钢材供应维持高位的确定性却相对较高。“5月钢材供应减量明显,但主要为电炉钢所贡献,高炉减产依旧不及预期。考虑到长流程钢厂利润尚可,短流程钢厂亏损也有所收窄,因此在没有限产政策的情况,供应将继续维持高位。”刘慧峰表示。

另一方面,导致6月份价格上涨的强预期因素也依然存在。在刘慧峰看来,这包括包括宏观政策加码的预期、粗钢平控政策落地预期等,“考虑到粗钢平控继续延续概率较大,建议关注。”

此外,他还提示,地产行业的一些积极因素也值得关注,“不论是广义还是狭义得商品房库存均持续回落、土地溢价率数据也开始底部震荡,若在考虑低基数以及政策逐步落地的影响,地产投资以及地产用钢增速边际上会有所改善。”刘慧峰认为。

综合来看,东海期货认为,7月份钢材市场高供给低需求的格局仍会继续延续,一方面,钢材三大下游需求行业同步走弱,7-8月又是钢材市场需求淡季,现货需求好转概率并不高。另一方面,在钢厂尚有一定利润且平控政策尚未落地的情况下,钢材供应也将处于高位。不过,导致6月份价格上涨的强预期因素也依然存在,“在弱现实和强预期的博弈下,7月钢材市场或仍以区间震荡为主,螺纹、热卷大致运行区间在3550-3800元/吨之间,节奏先强后弱,难有趋势性行情。”

相比之下,矿石基本面边际走弱概率大。高贴水下铁水产量回落预期落空叠加宏观预期的好转共同推动了6月以来矿石价格的强势反弹,但中期看,矿石基本面边际走弱是大概率事件,但下跌则仍需等待进一步驱动出现,主要是粗钢平控政策的落地以及港口库存拐点的出现。

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