小编最近一直关注商赢环球，自4月28日发布第一季度经营报告之后，随即发布了第一次退市风险公告，截止目前已多次收到上交所的问询函，2019年度报告披露日期从6月2日延后至6月23日。今天，我们就一起来看看商赢环球是如何一步步陷入尴尬局面的。

上市公司相当于一辆“公交车”，无论哪路资本哪路人马，谁都可以上车折腾一番，然后套现走人，任由人仰车翻。上市公司折腾的表现之一，就是不停变更公司主营业务。

商赢环球就是其中一员。作为一家1999年就上市的大企业，从它的主营业务来说，真的是一家全能公司。卖过塑料板、PVC板和碳纤维制品、也卖过螺纹钢、金矿石和金精粉，还卖过苹果酸和服装。业绩也很魔幻，一直保持着“一年亏损，一年盈利”的规律，且盈利的年份基本都有并购、处置资产等重大事项出现。

即使这样，商赢环球也一直没有带上ST的帽子。俗话说窥一斑而知全豹，就从2016年说起，关于商赢环球的“独家操作”。

2014年10月，商赢环球公告称拟非公开发行募集28亿现金，其中18.8亿用来收购服装生产标的公司环球星光。随之主营业务也重新定位于服装行业，这些常规操作之外有一点让投资者大跌眼镜：商赢环球实际控制人杨军和标的公司环球星光的股东共同承诺了业绩对赌补偿，对赌业绩是如此豪横：

杨军和标的方股东共同承诺，自收购完成后未来三年内，环球星光归母净利润分别为：6,220万美元、8,460万美元、1.18亿美元(注意看是美元!)。当时，商赢环球2013年度还亏损了1.6亿，居然能看到未来三年预测累计净利润将达到17亿!

这种为未来三年承诺17个亿净利润差额补足的举动，果然体现在了股价上：2014年7月10日起停牌，收盘价11.52元/股，市值23.04亿。10月20日复牌后收获两个涨停，之后股价持续增长，2015年6月9日股价创出阶段性新高40元/股，较发行价大增284%。2016年9月27日增发收购完成，当日收盘价32.06元/股，较发行价溢价208%，增发后市值151亿。

收购事件，使商赢环球从23亿市值急速上涨至151亿。甜头还没过去，商赢环球又有大动作了。

2017年1月，商赢环球再次因为重大资产重组停牌。6月，公告拟以16.81亿人民币对价收购美国服装品牌Kellwood。

关于Kellwood,其中最关键的是，此次收购标的是上海创开(100%持股Kellwood)。操作手法和之前一样，收购标的，华丽对赌，未来三年承诺净利润合计9.4亿。如果收购成功，加之上次收购环球星光承诺的净利润17亿元，商赢环球未来三年累计可以达到27亿净利润!

然而，玩转资本并不顺利。由于监管层面的压力，收购方案由发行股份购买资产变更为现金收购，仍然在2018年9月宣布交易终止!

2018年2月，公告称环球星光第一年实际完成净利润1.38亿元，和承诺的净利润差额为2.7亿，业绩承诺完成率仅为33%!第二年完成率-156%，亏损9亿!杨军和标的股东累计需要补偿业绩对赌差额为17亿。

商赢环球2018年扣非后归母净利润亏损达20.55亿元，经营性现金流-4亿，持续经营性受监管关注。上交所持续问询商赢环球实际控制人杨军业绩差额补偿事项，杨军以自己名下一系列房产等非现金资产作为业绩补偿，其中包括上海市两处房产，评估价7.8亿元。

重大资产重组失败、业绩对赌不达标，彻底击垮了商赢环球的信誉。此前造势出来的泡沫市值，在真实的业绩数据下被击穿，市值跌回起点。

2019年，商赢环球的经营并没有好转迹象，前三季度营业收入9.61亿元，归母净利润-2.85亿元。正当外界为其全年业绩担忧时，商赢环球却通过一系列资产赠予、亏损资产处置等手段，发出了一份业绩预盈公告。

首先是来自环球星光业绩补偿方罗永斌(环球星光的控制人)的非现金补偿，补偿资产估值为2.3亿元，仅此一项影响年度业绩金额2.23亿元。另外，公司紧急处理了两家亏损子孙公司，影响年度业绩4138.2万元。

除此之外，外部非关联方也通过无偿赠与资产助攻，助力商赢环球扭转局面。2019年末，上海骑遇科技将持有的中航能科公司20%股权无偿赠与公司，并于12月31日完成过户，该事项影响年度业绩1640万元。

2020年1月18日，商赢环球公告称，2019年度业绩预计盈利1305.63万元到2005.63万元。扣除上述非经常性损益后，公司的净利润预计为-3.54亿元到-3.61亿元。公司再一次扭亏为盈，避免了ST。

当前，商赢环球正处于经营困境，公司盈利能力下滑，并面临退市风险。可是，就在前不久，商赢环球突然宣布向民营医疗行业转型，并且拿出了一份13.8亿元的定增预案。预案一出，第一时间收到了交易所的问询函，涉及与控股股东的关联交易、同业竞争，以及定增认购对象的实力等问题。

据知名媒体报道，此次7名定增对象没有一个知名机构，认购金额最少2000万元，最多4.75亿元。其中，上海通允企业发展中心认购金额最多。启信宝显示，该公司2019年9月成立，注册地址为上海杨浦区的集中登记地，由自然人范丽华个人独资，认缴出资100万元，范丽华名下再无其他企业。公司成立以来，并没有开展实际业务。

账面上实力最强的是上海筱翔投资管理有限公司，成立于2016年，注册资本1亿元，净资产9999.81万元，2019年无营业收入，净利润亏损500元。

如今，商赢环球的股价一路走低，今日以3.68元每股收盘，总市值17.29亿元。说了这么多，刘十八认为，业绩是保证市值的必要条件，大手笔的投入，如果放在业务提升方面，或许今日就不会这般尴尬。

没有医疗行业基础，建设民营医院，商赢环球“旧瓶装新酒”的伎俩恐怕又要重演。即便商赢环球的民营医疗项目真能落地，公司现有业务能撑到瓜熟蒂落的那一天吗?