8月，随着建材需求缓慢恢复，高炉开工也逐渐走到高位，伴随着焦炭需求不断增加。在焦价连续3轮降价累计150元/吨后，焦企随着库存持续走低，开始提涨焦价，在月末的时候，才勉强落地第一轮50元/吨的提涨。截至8月24日，河北唐山产的一级冶金焦报价1900元/吨，山西临汾产的一级冶金焦报价1690元/吨。

虽然当下焦炭供需整体偏紧，但焦价提涨不易落地，主要是因为：一方面钢厂利润不足百元，本身成本压力较大，对原材料的提涨抵触情绪严重;另一方面因为钢厂焦炭库存整体高位，短期焦炭补库意愿不强，以消耗库存消极抵抗焦企提涨。港口方面，由于期现价差较大，能够获得可预见稳定的利润，在前期集港比较多，到后期，期货调整，套利空间消失，港口贸易商集港的速度和数量都相应回到低位。期货价格在主力换月后大跌，目前维持区间振荡，等待现货的进一步指引。

焦企利润难扩张

在高利润的影响下，焦企尽最大的能力进行生产，同时下游由于高炉开工已到高位，需求空间提升不大，叠加钢厂较高的焦炭库存，黑色上下游的供需在逐渐平衡。焦企在产业链中较强的议价权被严重削弱，焦炭涨价不如前期顺利，后期焦企利润扩张会遇到强大的阻力。同时，钢厂利润已经到历史的低位，可容忍焦炭涨价空间十分狭小。如果钢价不能够大幅度的上涨，目前的焦企利润将继续维持;如果后市成材需求不及预期，钢价下滑，也将带动焦价下跌，焦企的利润也将进一步下滑。

总之，焦企的利润取决于成材的销售情况及销售价格，在可预见的9月，焦价继续上涨概率较小，利润将维持目前的状况。

焦炉、高炉高开工

焦炉开工方面，受高利润的刺激，焦炉的产能利用率在8月份持续走高，100家独立焦企的日均产量也从月初的37.99万吨增加至月末的39.05万吨。焦炭高生产仍不满足当下的高需求，在供需偏紧的状态下，焦企在维持高利润，继续提涨焦价挤压钢厂利润，同时，焦企尽一切可能全面开工。因此，如果焦企能够保证100元利润的情况下，焦企的开工将维持高位，并尽量生产更多的焦炭，高开工将是九月的常态。

高炉开工方面，钢厂高炉的产能利用率维持高位，主要是因为钢厂盈利的占比达到了95.24%，几乎可以说是全行业盈利。虽然说利润较低，但能够盈利就可以生产，并且尽力生产，通过销售规模来扩大整体的利润，就成为目前的主要现象。只要钢厂有利润钢厂就会维持高位生产。如果钢价下跌，破坏目前的盈利结构，那么钢厂的高炉开工就可能回落。因此，只有钢厂保持盈利，才有焦炭的需求紧缺，一旦钢厂开始亏损，焦炭就可能产生过剩。

库存是钢焦博弈的体现

港口方面，月初焦炭期现套利具有较好的利润，贸易集港的积极性比较高，随着期货价格回落，套利利润收缩，集港资源减少。焦企方面，在焦炭三轮降价后，钢厂积极补库，同时，贸易商投机性需求快速增加，导致焦企焦炭库存在相对偏低的位置继续走低。钢厂方面，焦炭库存不断降低，主要是因为钢厂抵制焦企提涨焦价，主动消耗库存，被动接受焦企供货的结果。

整体来看，8月是钢焦博弈是最为激烈的月份，钢厂通过消耗库存减少采购，打压焦价。贸易商在钢焦博弈中，低位增加投机采购。焦炭第一提涨已然落地，后期在焦价走高的局面下，集港资源主要以刚需采购为主;而钢厂将持续目前的消库抵制焦价上涨的策略，直到库存到达低位。因此，库存的呈现将是钢焦博弈结果最直接的呈现。

总之，虽然焦炭供给略显偏紧，但钢厂的低利润为焦价上涨筑了天花板。目前，焦炭价格更容易下跌而非上涨，主要因为：一方面，在环保政策宽松的状态下，焦炭的产能继续释放，产量不断增加;另一方面，钢厂高库存和低利润的阻碍了焦价进一步上涨。因此，在9月供给供需双旺的情况下，现货价格更容易维持高位振荡，直至旺季结束。