最近几年主营收主要依靠“团购业务”撑起来，并于2019年度其业绩出现较大幅度下滑、在2020年前三季度出现亏损的万里马，近日披露拟定增募资不超过6.37亿元。而这笔资金拟将大部分用于与团购业务息息相关的两个项目建设。在这起定增募资背后，其隐忧，除了业绩下滑甚至亏损外，还有最近两个多月的股价大幅下滑以及林氏四兄弟姐妹即万里马实控人在去年的密集减持。

业绩“滑坡”：2019年净利润下滑近四成2020年前三季度亏损0.69亿元

万里马《2020年第三季度报告》显示，2020年第三季度实现营收1.12亿元，同比增长6.08%;2020年前三季度实现营收2.70亿元，同比下滑39.80%。净利润方面，2020年第三季度，万里马实现归属于上市公司股东的净利润为-0.14亿元，同比下滑833.59%;2020年前三季度，万里马实现归属于上市公司股东的净利润为-0.69亿元，同比下滑705.68%。

针对三季报亏损业绩，万里马表示，今年前三季度营收下滑近四成主要系受疫情影响，本期较上年同期销售减少所致;营业利润亏损0.68亿元，主要系受疫情影响，本期较上年同期销售减少所致。

需要注意的是，2020年前三季度，从单季度来看，万里马分别亏损0.28亿元、0.27亿元、0.14亿元。

对此，万里马表示，受新型冠状病毒肺炎疫情及行业竞争加剧等因素影响，公司团购渠道客户的招投标工作均比往年有所延后，各大商场、购物中心以及街边商铺等客流大幅减少甚至关店，对直营渠道和代理加盟渠道店铺造成了较大影响。因此，公司前三季度主营业务收入和净利润较去年同期大幅下滑。

“预计今年(2020年)第四季度实现的净利润尚不足以弥补前三季度已经形成的亏损，由此预测公司年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损”，万里马在上述三季报中提及。

除了2020年前三季度出现亏损外，万里马在2019年度的净利亦出现较大幅度下滑。万里马2019年度年报显示，2019年实现营业收入6.76亿元，同比上一年下滑2.58%;实现归属于上市公司股东的净利润为0.24亿元，同比上一年下滑36.51%。需要注意的是，万里马2019年实现的净利下滑为近五年来首次。

公开资料显示，根据万里马2020年半年报，公司是皮具行业领先的民族品牌之一，主营业务为皮具产品的研发设计、生产制造、品牌运营及市场销售业务。同时，公司采取ODM的模式，为国际知名企业生产手袋等产品;通过控股子公司超琦科技为母婴产品、户外运动产品的品牌商提供电商平台旗舰店运营管理、物流管理、代理经销品牌商产品等综合服务。

另悉，万里马经营的产品主要为皮具产品，按用途及渠道主要分为团购产品和时尚消费品类两大类。

需要注意的是，最近四个年度的财报显示，即2019年度、2018年度、2017年度、2016年度，万里马“团购”渠道产生的营收占主营业务收入比例分别为70.60%、73.61%、72.36%、72.22%。

而此次万里马拟定增募资的资金亦将主要投向与团购业务相关的项目。万里马《2021年创业板向特定对象发行A股股票预案》显示，通过“高性能陶瓷基复合防弹衣产业化建设项目”以及“轻量化非金属防弹头盔产业化建设项目”，公司将具备自主研发、生产以及销售防弹衣以及防弹头盔等产品的能力，可满足团购业务客户对个体防护装备的需求。

股价“暴跌”：最近两个多月股价从十位数降至个位数跌近60%

除了业绩“滑坡”外，万里马最近两个多月以来，股价出现“暴跌”，从十位数跌至个位数，从2020年10月16日开始，截至1月11日收盘，万里马股价下跌近60%。

根据巨潮资讯网，2020年10月16日当天，万里马收盘价为13.39元/股，而2021年1月11日当天收盘，万里马股价则跌至5.8元/股，即两个多月以来，股价“暴跌”56.68%。

股东减持：林氏四兄弟姐妹即实控人2020密集减持超4100万股

在万里马业绩下滑乃至亏损、股价“暴跌”的另一面，万里马实控人即林氏四兄弟姐妹在2020年却出现密集减持。

根据巨潮资讯网，万里马总经理兼董事林大耀在2020年累计减持921.83万股，至少套现6880.13万元。

万里马董事长林大洲在2020年累计减持936.02万股，套现6149.85万元。

万里马副董事长林大权在2020年累计减持677万股，套现1904.5万元。

万里马实控人之一林彩虹在2020年累计减持1630万股。

针对股东的频繁减持以及股价下跌，引发不少投资者的“不满”以及质疑。

“贵公司的控股股东及一致行动人在这段时间一直在减持抛售公司股票，是否已对公司前景不看好或者说已不抱希望?我买入贵公司股票后一直在下跌，本以为只是市场的一个调整的过程，没想到看到的是减持公告。贵公司的控股股东及一致行动人是否会一直抛售公司股票直至抛完?如果不是，对于公司股票现状，是否有应对之策?”

“为什么股价跌了这么多年?管理层还不断减持?”(刘清)