据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2021年3月销售各类挖掘机79035台，同比增长60%；其中国内72977台，同比增长56.6%；出口6058台，同比增长117%。

2021年1-3月，共销售挖掘机126941台，同比增长85%；其中国内113565台，同比增长85.3%；出口13376台，同比增长81.9%。

一、大中小挖全面增长，中挖表现最为强势

从吨位结构来看，大中小型挖掘机销量保持全面增长态势。2021年1-3月，大挖销售12083台，同比增长67.4%；中挖销售33312台，同比增长131.9%；小挖销售68170台，同比增长71.7%。

值得一提的是，中挖销量累计增速已经连续6个月超过小挖。中挖主要应用在房地产建设和国家基建，中挖表现强势，也反映出近期基建和地产的活跃。

图：挖掘机需求来源

二、海外需求快速恢复，国内主机厂出口占比有望提升

2021年1-3月，挖掘机出口13376台，同比增长81.9%，出口数量占挖掘机总销量的比重为10.5%。其中，3月份出口6058台，同比增长116.5%。挖掘机出口已经连续4个月同比增速超50%，连续12月增速为正。

3月挖掘机出口数量创单月出口历史最高记录，出口增速远超国内销售增速。伴随着海外疫情的逐步缓解、海外复工复产进程的加快以及美国两万亿基建项目计划如按预期实施，国内企业出口数量再创新高，国内龙头海外业务占比有望持续提升。

三、行业景气度不减少，全年销量有望突破42万台

挖掘机作为工程机械行业风向标以及经济晴雨表备受市场关注。今年以来，挖掘机销售保持良好势头，传递了国内经济快速复苏的积极信号。国内基建和房地产共同带来的需求，是拉动工程机械销量连续增长的主要原因。据Mysteel不完全统计，2021年3月全国各地共开工19654个项目，总投资额为12.55万亿。与2月相比，3月开工项目数量环比（9533）增106.17%，总投资额环比（65244）增92.36%。

从挖掘机历年销量来看，一季度挖掘机销量占全年销量的比例约为30%。按照这一比例，预计2021年全年挖掘机销量有望突破42万台。

民生证券认为，今年新基建政策将持续为工程机械增量赋能，再加上新环保排放标准逐步落地将加速落后设备淘汰，整体来看，工程机械行业景气度不减，并存在持续超预期的可能。

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