19天翻了200%!最近沈阳化工成了A股的大明星。但是这要放在一个月前，估计没有几个人晓得沈阳化工是个啥。

一个亏损的都要当裤子的地方国企，要量无量，要价无价，一直处于阴跌的状态之中，但是直到7月2日这一天，沈阳化工迎来了“改命的一刻”——开启10连板模式。A股就是这么魔幻，牛夫人和小甜甜之间，有时候只差一个涨停板，如果一个涨停板不够，那就来10个。

7月13日晚间，沈阳化工发布了上半年巨亏1.65亿元至2.25亿元(去年同期盈利0.61亿元)的预告，研报君原本想着这是又要“爆雷”的节奏，但是万万没想到，7月14日沈阳化工直接高开4个点，直接就涨停了，根本没有把亏损当回事啊!

从股价上看，沈阳化工从3.09元涨到今天最高价9.30元，不到20天股价翻了2倍!究竟是什么“魔力”促使沈阳化工“乌鸡变凤凰”呢?

市面上给的理由是PVC涨价

PVC糊树脂的主要用途是用来生产一次性手套。而从6月份开始，该材料的价格也如疫情后的熔喷布(生产口罩原材料)一样，蹭蹭地往上走，6月初每吨才八千多，现在已经到一万四左右。

但是涨价，究竟能给沈阳化工的业绩带来多大的改观呢?

仅仅说PVC就能让股价翻2倍，这样的理由，简单是糊弄小孩。研报君认为沈阳化工短期这么疯狂，和国企混改不无关系。

再有大家看沈阳化工上涨的时间节点，正好赶在7月底政治局会议，拉到高位。研报君隐约觉得，7月底的会议，可能会重点提及“国企改革”

深度研究

研报君了解到最近国企混改确实动作频频，就在6月30日中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过了《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》。

机构认为，以“三年行动方案”为标志，国企改革即将迈入新的政策周期

2020年是国内“十三五”收官之年、“十四五”规划的启动之年，中国的重大项目、生产力分布、资源配置和经济结构比例将会迎来一次规划调整。

而《国企三年行动方案》横跨“十三五”收官与“十四五”开局前三年，2020年又是国企改革三年行动的第一年，后续国企改革将不断深化。

这次改革，混改和国资监管成为重点

1、资本市场助力国企改革，提升企业运营效率

今年在多数国企混改阶段性任务完成的基础上，重点将转入市场化机制改革。国有资产监管体制改革则继续加大授权放权力度，有效发挥国有资本投资、运营公司功能作用。

据媒体报道，国务院国有企业改革领导小组已经审议通过了第四批混改试点名单，试点企业共160家，其中，中央企业系统107家，地方企业53家，资产总量超过2.5万亿元。之前已经推出3批50家重要领域混改试点，已完成改革主体任务的企业经营业绩都有显著改善，实现营业收入和利润额同比增长均在10%以上。

国企改革主要方面均涉及到资本市场，包括资产证券化和股权激励，特别是国有资产的证券化与并购重组。随着改革方案逐步落地，国有企业将更加积极利用资本市场解决资本、引入战略投资和员工持股等定价问题，未来国企治理体系将更加成熟，运营效率有望提升。

2、需求逐步恢复，国企业绩有望上升

目前国内形势好转，需求逐步恢复，国企基建订单逐步改善。从主要企业工程机械类产品销量来看，二季度以来推土机和压路机等当月销量均同比上涨，且同比增速有整体上升趋势，5月主要企业挖掘机销量同比增长68%，起重机销量同比增长39%。在基建订单增长的情况下，蓝筹国企业绩有望上升。

3、国企整体估值较低，政策催化迎来修复机会

国企整体估值较低，政策催化下，有望迎来估值修复良机。2016以来，国企估值整体偏低，目前国企改革指数PE(TTM)处于历史估值低位。截止2020年7月8日，国企改革指数PE(TTM)为13.69倍，处于历史估值39.14%分位点，低于历史估值中位数(17.01)。

随着国改的进一步推动，国企的经营效益和活力有望增强，助推行业基本面和企业盈利改善，带动估值修复。

4、国企板块面临投资机遇

国企板块具备行业龙头白马属性，目前整体估值偏低，补涨潜力空间较好。同时下半年订单预期回暖，在国企改革政策红利刺激之下，有望迎来估值修复机会。

国改主题受政策驱动的效应明显，国企混改、重组、股权激励等措施有望加速落地，对国改概念形成催化。目前市场情绪高涨，资金流动加快，板块轮动效应也越发明显，国企板块面临投资机遇。

5、投资逻辑：锁定引资、转型、激励三主线，掘金国企改革

下半年，随着国企改革三年行动计划出台，政策作为催化剂逐步演化为事件型主题，国企改革主题投资的空间会在下半年充分拓展。

机构认为，国企改革试点已全面开花至千户，选股应着力企业改革力度及带来的基本面改善，聚焦企业业务转型带来的估值逻辑改变，寻找真正与绩效挂钩的长期激励方案。建议把握三条主线选股：

主线一：引资——地方混改加速，国资让出控股权

逻辑二：转型——传统行业布局战略性新兴产业

逻辑三：激励——市场化用人+股权激励绑定利益激发活力

第五，结语

中美关系从华为到大使馆，事情依然在升级，显然美国是把我们当成了假想敌，在逆全球化、全球经济萎靡的大背景下，高层领导人连续3次强调建立以“内循环”为主的双循环格局。

机构认为，本次新格局的构建中，国有企业依然会成为整个框架中最重要的力量之一，研报君也认为，面对外需疲弱，疫情反复，对内改革释放经济活力，不失为一个好办法!

个股掘金

“此公司”是创新型中药现代化龙头

公司业务以中药制造为核心，涵盖中成药、中药材、化学药及医药商业等众多领域。公司产品资源丰富，拥有覆盖心脑血管、肿瘤、妇科、儿科等10 个门类的注册品种愈500 个。产品中包括国家机密品种1 个，国家秘密品种3个，中药保护品种6个，85 个品种列入国家基本药物目录，271 个品种入选国家医保品种

国企改革提速

6月15日公司公告收到控股股东天津市医药集团通知，其控股股东渤海国资拟于6月16日将其持有的天津市医药集团(以下简称天药集团)股权在天津产权交易中心进行产权转让项目信息预披露，转让比例不低于65%。

天药集团目前持有公司42.85%的股份，预计天药股权转让或导致公司的实际控制人发生变更。机构认为，根据国企改革政策方向，天津市医药集团或将引进市场化竞争能力强的行业龙头企业，通过强化公司治理推动集团下属企业提升效益。

中成药宝库叠加国企改革，估值有望回归行业中枢

与云南白药、同仁堂、片仔癀等同类中成药公司相比，“公司”拥有收入10 亿以上的支撑品牌形象的传统中成药大单品，有产品溢价效应;中成药品种多，患者基础好，加强营销有提升空间;

近三年ROE稳定在12%左右。参考云南白药、同仁堂、片仔癀等传统中成药企业的估值中枢25x-30x (利润增速10%-15%)，机构认为公司在国企改革的事件或将催化公司估值回归行业中枢。