1月7日，上海禾赛科技股份有限公司(下称"禾赛科技")递交科创板上市申请，拟募资20亿元，将用于"智能制造中心项目"、"激光雷达专属芯片项目"、"激光雷达算法研发项目"三个项目。

公开资料显示，禾赛科技是一家专注于研发和制造用于机器人和无人车的激光雷达制造商。值得注意的是，2019年禾赛科技与向美国Velodyne公司签订十年期协议，仅去年一次性支付专利许可补偿达1.6亿元，且未来几年仍需支付固定金额专利许可费。

分析认为，专利战只是激光雷达行业激烈竞争下的一个“插曲”，未来除了专利纷争，还将面临外部搅局者的“致命”冲击。目前A股尚无主营业务是激光雷达的上市公司，若此次禾赛科技成功上市，或将成为国内激光雷达"第一股"，未来如何精准抓住市场商业化与产业化则成为禾赛科技接下来丞需思考的关键性问题。

净利润为负 期内累计亏损达2.52亿元

目前禾赛科技在中美两地拥有两个商务中心、两个制造中心，一个禾赛研究院，主营业务为研发、制造、销售高分辨率3D激光雷达以及激光气体传感器产品。

招股书显示，2017年至2020年年1-9月，禾赛科技营收分别为1947.40万元、1.33亿元、3.48亿元、2.53亿元;归母净利润分别为-2427.23万元、1611.23万元、-1.50亿元、-9379.75万元，累计亏损达2.52亿元。

同期，公司扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别为-2827.06万元、787.46万元、949.65万元及-1.09亿元，2017年、2020年1-9月禾赛科技扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为负。

研发投入方面，2017年至2020年1-9月，禾赛科技研发投入占营收比例分别为151.02%、46.54%、48.32%、64.43%。由此可见，自2017年，禾赛科技研发投入占营收比出现断崖式下降达104.48%。

禾赛科技的技术导向也体现在创始团队上，禾赛科技创始人兼董事长孙恺毕业于斯坦福大学机械和电子系;创始人兼首席执行官李一帆为清华大学学士和美国伊利诺伊大学博士，主攻智能机器人领域;创始人兼首席技术官向少卿拥有斯坦福大学电子工程和机械工程双硕士，主攻智能机电一体化领域。

值得注意的是，报告期内，禾赛科技主营业务毛利率分别为 74.87%、75.62%、76.24%及 71.19%。禾赛科技在风险提示中表示，报告期内，公司主营业务毛利率水平主要受产品销售价格变动、原材 料采购价格变动、市场竞争程度、产品更新换代因素的影响。未来若上述影响因素发生重大不利变化，或激光雷达随着量产而出现价格整体下降的趋势，公司毛利率可能面临下降的风险。

截至目前，禾赛科技完成5轮融资，融资金额累计近15亿元。百度投资部在2018年5月份领投了2.5亿元的B轮融资。最近一轮融资是2020年1月7日完成，此轮融资由德国博世集团和光速联合领投，美国安森美半导体、启明创投、德同资本、新加坡Axiom等跟投，融资总额1.73亿美金(约11.3亿人民币)，此笔融资成为目前激光雷达行业的最高单笔融资。

主要产品均价现浮动 前五大客户变化大

作为禾赛科技的主要产品，激光雷达2020年1-9月销售2132套，创造收入1.9亿元，套均价8.94万元，均价变动-21.34%。禾赛科技表示，2018年销售均价较2017年下降，主要系40线激光雷达的售价自然下降;2019年，Pandar64的销售占比提升，引起销售均价上涨;2020年1-9月，较低价格的PandarQT销售占比上升，因而销售均价下降。

招股书显示，禾赛科技近几年前五大客户有所变动，公司股东博世集团和百度在2019年位列第二、第三大客户，销售额分别达2459.41万元和2327.88万元，占营业收入比分别为7.06%、6.68%。但在2020年1-9月，禾赛科技前五大客户均发生了变化。

对此，禾赛科技在招股书中解释称：由于无人驾驶行业 蓬勃发展，不断有新的客户涌现;客户自身对无人驾驶领域的投入规划与采购预算，在不同年度之间存在一定波动;受2020年疫情的影响，用于呼吸机的激光氧气传感器销售金额显著增长。

此外，禾赛科技还面临着法律风险以及诉讼相关支出。2020年6月24日，禾赛科技与 Velodyne签署《诉讼和解和专利交叉许可协议》。禾赛科技同意向 Velodyne支付和解费用，包括一次性的专利许可补偿及后续按年支付的专利许可使用费，该协议有效期限至 2030年2月26日。招股书显示，仅2019年，禾赛科技诉讼相关的专利许可补偿超1.6亿元。

“虽然公司与 Velodyne 之间的专利纠纷已经了结，但随着激光雷达行业的快 速发展和竞争加剧，未来不排除公司仍会与他方发生专利争议或纠纷的可能性。 如果公司在相关争议或纠纷中最终被认定为过错方或相关主张未获得支持，将可 能对公司的业务发展造成不利影响”，禾赛科技在招股书中明确表示。

除了专利上法律风险“应接不暇”，禾赛科技更为主要的风险或许来自外部竞争。目前华为在武汉投入一个超万人团队研发激光雷达技术，未来预计将激光雷达成本降低至100到200美元，而反观禾赛科技产品均价为8.94万元，势必带来不小的冲击。

现阶段，禾赛科技激光雷达产品研发项目投入占比较大，因此未来仍需不断加强对产品技术路线的预警方案能力，通过留存核心技术人才，进行研发项目产业化与商业化，则成为禾赛科技发展的关键所在。(知新)