13日，“免税茅”中国中免(601888.SH)闪崩，三机构席位合计卖出8.45亿元，而截至2020年末，刘彦春掌管的景顺长城新兴成长是持有中国中免数量最多的单只公募基金。

不仅是中国中免，近期，宋城演艺、美年健康、华海药业、万华化学、康弘药业等机构重仓股的大白马股价陆续遭遇大幅下杀，打压市场情绪。

值得注意的是，随着2020年年报和2021年一季度陆续披露，这些公司的业绩不论增长或减少，都未能幸免，那么大跌的原因是什么?业内人士认为，预期、估值、周期均是股价短期大幅下挫的点，也有人表示，归根到底还是资金说了算。

中国中免闪崩跌停

4月13日13时20分左右，中国中免股价闪崩至跌停，此前涨幅超2%，最后跌停报收，全天成交金额达65.54亿元。

盘后龙虎榜数据显示，沪股通买入9.57亿元，卖出4.14亿元;三机构席位合计卖出8.45亿元。

盘后，中国中免发布业绩快报，公司2021年度一季度实现总营收181.34亿元，同比增长127.48%;实现扣非后归母净利润28.34亿元，2020年同期为-1.2亿元。公司表示，营收、利润相关指标同比大幅增长主要受海南离岛免税新政实施的影响，公司离岛免税业务同比实现较大幅度增长，同时受新冠肺炎疫情影响去年同期基数较低所致。

此前公告显示，2020年，中国中免实现营业总收入526.18亿元，同比增长8.24%;扣非后归母净利润为59.38亿元，同比增加55.05%。

某知情人士向记者透露，今天有深圳的公募基金在出货。

Choice显示，截至2020年末，共有820只公募基金持有中国中免，合计持有2.12亿股，占流通股比10.88%，持股市值600.13亿元。具体来看，汇添富持有中国中免3028.52万股，景顺长城、华夏基金持股数量超2000万股，华安基金、易方达均持有中国中免超1700万股。

值得一提的是，截至2020年末，刘彦春掌管的景顺长城新兴成长持有中国中免1337.59万股，是单只持股数量最多的公募基金，持股市值37.78亿元。此外，景顺长城新兴成长在2020年第四季度加仓中国中免335.87万股，中国中免也因此是该基金的第一大重仓股，占基金资产净值比9.61%。

白马股接连被杀

闪崩的股票不单单是中国中免，近日，美年健康、华海药业、万华化学、康弘药业、宋城演艺等亦如此，这些个股均是机构眼里的白马股。

4月6日午盘，美年健康股价开始明显下跌，此前盘中涨幅曾超1.6%，接近尾盘时，股价突然跌停，直至收盘仍被按在跌停板上，全日成交13.33亿元。4月7日，美年健康开盘迅速跌停板，股价全天无开板，成交金额11.37亿元。之后三个交易日股价继续下跌，五个交易日累计下跌27.7%，市值蒸发170亿元。

4月12日晚，美年健康发布2020年年报和2021年一季度业绩预告。2020年，美年健康归母净利润5.54亿元，2019年同期-8.66亿元;扣非后归母净利润-6亿元，2019年同期为-8.69亿元;2021年一季度，公司预计亏损3.8亿元至4.3亿元，2020年同期亏损5.99亿元。

据Choice显示，截至2020年末，共有32只公募基金重仓美年健康，张坤管理的易方达中小盘持股数量最多，为1.88亿股，持股市值21.28亿元，是该基金的第六大重仓股，占基金净值的5.3%。重仓美年健康第二名、第三名的分别为兴全趋势投资、兴全合丰三年持有，分别持有美年健康9136.47万股、4000万股。

华海药业则更夸张，机构集体抛售。4月7日早盘，华海药业突然闪崩、跌停，全天成交6.96亿元，4月8日，股价盘中虽有挣扎，但依旧跌停，全天成交13.59亿元，之后的两个交易日继续下跌。

截至2020年末，鹏华新兴产业持有华海药业数量最多，为2285.74万股，持股市值7.73亿元。国泰聚信价值优势、兴全商业模式优选、鹏华新兴成长混合、汇添富创新医药均持有华海药业超1000万股。

4月8日晚，华海药业披露业绩快报，2020年，公司实现营业收入64.85亿元，同比增长20.36%;扣非后归母净利润8.16亿元，同比增长81.38%。一同披露的业绩预增公告显示，华海药业2021年一季度归母净利润预计在2.42亿元至2.65亿元，同比增长10%至20%;扣非后归母净利润预计在1.48亿元至1.68亿元，同比下降15%到25%。

预期、估值、调仓，谁是闪崩真相?

有意思的是，上述闪崩的白马股中，业绩或增长、或下降甚至亏损，那么暴跌的原因是什么?

私募排排网未来星基金经理胡泊告诉记者，随着年报和一季报的陆续披露，市场进入到了对前期抱团股预期修正的阶段，因此近期机构重仓股闪崩的现象频现。导致闪崩的原因主要在于，一方面，机构重仓股业绩不及预期，前期乐观预期被证伪;另一方面，机构持仓过于拥挤，机构调仓过程中容易引发股价的大幅波动。

“机构重仓股的大幅波动可能会影响基金的净值，不过单一重仓股大幅波动影响并不大，但如果出现多只机构重仓股出现同样的现象，则需要小心基金的赎回压力，导致机构重仓股闪崩现象进一步蔓延。”胡泊补充到。

圆融投资股票投资部总经理王将认为，最近大跌的机构重仓股共性是高估值下赔率不佳、对利空敏感，具体原因大致分为几类：一是中短期业绩、关键数据或外部政策条件出现波动，而此前估值预期又过高，被戴维斯双杀，后续股价修复关键看成长逻辑是否完好;二是质地一般、成长逻辑本就存在瑕疵，看似静态估值低但从全生命周期来看市值也偏高，市场如梦初醒后用脚投票;三是由于宏观经济预期的波动，一些周期成长类的核心资产也出现了估值回归。

“业绩超预期，但超预期的幅度低于预期，预期不重要，重要的是有多少资金潜伏。”也有业内人士表示。