为什么说2022年水泥行业最大的交易是一场悲剧?

(资料图片仅供参考)

作者：埃米尔·阿迪古泽尔

世界水泥协会创始人、执委；

曾任海德堡水泥集团国际事业部全球CEO、水泥行业高管；

在建材行业拥有20多年的丰富经验；

全球并购及水泥业务C级国际顾问。

印度是世界第二大最具发展前景的水泥市场。豪瑞退出印度，对该公司来说无疑是一场悲剧。尽管豪瑞出售7,000万吨水泥产能换来了60亿美元的现金收入，但却犯了重大错误。

这就好比戴姆勒（Daimler）公司出售最大的梅赛德斯（Mercedes）工厂，并表示要将这笔钱花在“脱碳战略”上。

人们不惧怕、不逃避脱碳挑战，而是迈向绿色发展之路，改变战略、调整水泥业务奔向脱碳。这种做法可以理解。

然而，在做出重大决策、剥离核心业务之前，必须衡量需要做出哪些改变，才能实现预期的业务调整结果。

豪瑞CEO 简·杰尼什先生无疑是豪瑞公司最高掌权者。他聘用自己之前的西卡业务团队，替换了豪瑞近200名经验丰富的高管人员。这一举措，肯定让他更深刻的感受到了大权在握。我们也明白，西卡式建筑产品业务显然是他的舒适区。然而，利用手中权力，戏剧性地剥离公司核心业务——且不论可以带来多高的现金收入——这位CEO一定会受到豪瑞大股东和利益相关方的严重质疑。从长远来看，豪瑞可能会悔不当初。

事实上，了解水泥行业逻辑和市场的真实情况并不难。但是，当CEO被铺天盖地的信息所淹没，特别是身边的高管都对自己俯首帖耳，经验丰富的团队又无法取得CEO信任时，可靠的信息会变得出奇地稀缺，CEO也很容易脱离现实。这就是为什么，在管理团队中有一位唱反调的董事是至关重要的。

许多人还记得2005年豪瑞的管理团队曾说过：“豪瑞进入印度市场凸显了公司高度重视企业的核心价值。印度是全球最具发展前景的市场之一，豪瑞以10亿美元的价格，吞并了拉法基在印度的战略合作伙伴，从而超越拉法基，成为全球水泥行业无可争议的领军企业。”

2007年，豪瑞股价高达117欧元，时至今日已跌至40欧元!

豪瑞管理层宣布“盈利持续增长，业绩创新记录”之后，股价也并未止跌。豪瑞盈利增长、业绩创新高，最近又有数十亿欧元的现金收入，为什么它的股价还在下跌呢? 这肯定是哪里出了问题！

显然，这与近期市场低迷不无关系。但是，豪瑞股价下跌并非偶然，股价走低已有10年之久。

事实上，对于水泥企业来说，真正的悲剧是它的CEO对水泥行业未来缺乏信心。

从全球战略角度来看，豪瑞传递的信息非常明确：既希望实现核心水泥业务多元化，又要关注可持续发展。豪瑞的目标是绿色发展、采取脱碳战略。众所周知，在水泥生产中使用现有技术，净零目标远不能实现。

在这种情况下，谁来决定为了实现预期结果，如何进行资产组合剥离/变更呢？

作为CEO，如果你不相信水泥行业的净零碳排放目标，那么你的结论可能是：把所有水泥厂卖给出价合理的企业。只有剥离豪瑞全球的所有水泥厂，才能迅速实现零碳排放的终极目标，完全成为一个绿色企业。

豪瑞出售印度资产是因为这种逻辑吗?

你敢想象，你的首席财务官对你说：“任何东西，都可以卖个好价格”！作为豪瑞水泥集团的一名员工，如果你的公司一直处于出售状态，你怎么能对自己的未来发展充满信心？这对豪瑞水泥公司员工来说也是一场悲剧。

显然，欧洲领军水泥企业已不再重视水泥业务。他们不仅剥离水泥资产，还可以放弃拥有159年历史的企业名称，而原因仅仅是因为名称中含有“水泥”这一字眼儿。海德堡水泥（HeidelbergCement）是历史最悠久的水泥生产商之一，近期更名为海德堡材料（Heidelberg Materials）。这无疑是战略上的重大转变！

很明显，海德堡水泥和其他跨国水泥集团，都在效仿豪瑞的路线--在全球范围内剥离水泥资产。例如，海德堡水泥公司出售了加州资产。在可预见的未来，美国可是在基础设施领域投入最多的国家。这么做可真是超乎想象！

然而，跨国水泥公司出售水泥资产的战略举动，对于许多新兴国家的水泥企业来说，可以说是意外之喜，因为他们依然认为水泥对于发展、文明和绿色转型来说至关重要。

亿万富翁高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）就是其中之一。他收购一家没有前途的企业这一做法并不愚蠢。我认为他也认可绿色发展之路，他的企业也会采取脱碳战略。

为什么要拒绝欧洲的专业水泥企业所馈赠的黄金礼物呢？这家欧洲企业显然已经忘记了自己的核心业务是什么，也忘记了最有希望的市场在哪里。

霍尔德银行（豪瑞）帝国的兴衰当然是另一篇文章的主题。尽管如此，各大水泥企业撤资政策频出，无疑为新兴市场参与者拓展核心水泥业务创造了特殊的投资机会。

我相信，这将为水泥行业收购行为拉开帷幕。我们会看到许多像沃特兰亭、维卡、丹高特、达尔米亚、幸福水泥、TCC、萨邦斯、奥亚这样的水泥企业不断涌现。当然，也不能忽视中国水泥巨头进军国际市场，从欧洲水泥巨头的悲惨结局中获益的可能性。毕竟，就像豪瑞的案例所展现的那样，“如同水泥，万物皆可沽售”！

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