『简要：2月份，国际钢材市场呈分化走势，欧洲市场涨跌互现，北美市场加速调整，亚洲市场由降转升。后期来看，海外钢铁生产已恢复至疫情前，供应端因素对市场影响基本减弱，随着旺季来临，需求预计阶段性扩张，但钢材市场整体处于周期性下行阶段，全球范围内货币政策转向加快压制大宗商品价格，钢材市场上行动能并不强劲，3月份国际钢市或呈震荡分化走势。』

一、二月份全球区域市场运行特点及分析

1、欧洲市场区间震荡

2月份欧洲扁平材市场震荡分化，主要品种价格有涨有跌。欧盟钢厂热轧卷价格较1月底上涨35美元至1085美元(吨价，下同)，冷轧卷价格保持平稳，热镀锌和中厚板价格有所下跌，分别较1月底下跌25美元和20美元，价格在1270美元和1120美元。2月份欧元区制造业PMI初值为58.4，低于前值及预期，在1月份短暂加速后，2月份制造业扩张略有放缓，扁平材需求相对稳定，考虑天然气供应问题等因素，安赛乐米塔尔上调热轧卷价格，其它小规模企业也效仿提价。欧盟委员会最新预测显示，预计2022年欧元区经济增长4.0%，较此前的4.3%有所下调，不过随着疫情缓和，欧元区经济可能会从春季开始加速，对市场情绪有所带动，同时俄乌冲突对钢材进口有一定影响，预计3月份欧洲扁平材市场呈震荡偏强的态势。

图1 2019-2022年欧盟钢厂扁平材价格走势图

欧洲长材市场价格基本稳定。2月底，欧盟钢厂螺纹钢价格与上月持平，网用线材价格下跌5美元/吨，价格在940美元和965美元；欧盟进口螺纹钢和网用线材价格分别上涨45美元和下跌30美元。随着疫情缓解，欧洲经济恢复可能阶段性加快，且管控措施或逐步降级，有利于建筑业的钢材需求，3月份欧洲长材市场预计呈震荡偏强的走势。

图2 2019-2022年欧盟钢厂长材价格走势图

2、北美市场加速下跌

2月份美国扁平材市场加快调整，中西部钢厂及进口价格均有明显下跌。2月底，美国中西部钢厂热卷价格较1月底下跌380美元至1115美元，冷板价格下跌325美元至1675美元，热镀锌板价格下跌330美元至1700美元，中厚板价格下跌65美元至2010美元；进口热卷、冷板和热镀锌价格分别下跌235美元、200美元和130美元，进口中厚板价格上涨15美元。

北美市场大幅调整，主要由于前期上涨过程中涨幅过大，高位时扁平材价格基本超过2000美元/吨，缺乏成本支撑。2月份美国Markit制造业PMI初值为57.5，高于预期及前值，但美国本地钢材市场比较疲软，且其国内粗钢产量保持增长，钢厂订单不足，美联储加息和缩表的预期持续发酵，扁平材市场价格加速下跌。

今年1月份，美国CPI同比上升7.5%，涨幅继续上行。美联储1月货币政策会议纪要显示，尽管预计通胀将在今年有所缓解，但已经准备好在必要时加快加息步伐，如果通胀无法如期下降，那么会以较预期更快的速度取消政策宽松。2月份美国扁平材价格加速调整充分反映了货币收紧的预期，至此价格连续四个月下跌，热卷价格回落幅度较大，其它品种价格在相对高位，后期重点关注3月份美联储会议表态，当前紧缩预期基本达到顶点，影响市场走势的是预期以及预期差，如果未来表态符合预期，或不及预期，市场调整可能趋向缓和，综合预计3月份北美市场扁平材价格继续调整，幅度或有所减弱。

图3 2019-2022年美国中西部钢厂扁平材价格走势图

美国长材价格基本平稳。2月底，美国中西部钢厂螺纹钢价格下跌5美元至1135美元，进口螺纹钢价格与上月持平；中西部钢厂小型材价格下跌5美元至1330美元，进口小型材价格上涨15美元至1265美元。北美钢材市场处于周期下行阶段，长型材价格前期涨幅较小，尚未出现明显调整，随着扁平材价格的调整，长板价差逐步收窄，美国新建住宅销售在去年达到高位后已逐步回落，后期如果长型材需求没有明显扩张，北美长型材市场难有上涨行情况，3月份将继续呈震荡走势。

图4 2019-2022年美国中西部钢厂长型材价格走势图

3、亚洲市场由降转升

2月份，亚洲扁平材市场价格稳中上涨。其中，中国市场小幅上涨，兰格钢铁云商平台监测数据显示，2月底，中国国内板材价格为5272元人民币，比上月底上涨77元人民币；日本出口报价稳中有涨，热卷、冷轧卷和中厚板价格分别上涨58美元、30美元和15美元，热镀锌价格均与上月持平；印度出口报价明显上涨，热卷、热镀锌和中厚板价格分别上涨137美元、180美元和105美元。亚洲扁平材市场交易偏弱，需求并不强劲，但随着原料价格上涨，主要企业提高出厂价格，带动市场价格有所上行。目前部分企业继续提高出厂价格，越南钢铁巨头FormosaHa Tinh将4月份国内销售的热轧卷价格提高90-95美元/吨，但由于需求未能明显扩张，大幅上涨的动能不强；中国制造业生产增速平稳，制造业订单好转有望带动后期板材需求，综合预计3月份亚洲扁平材市场呈震荡偏强走势。

图5 2019-2022年亚洲扁平材市场价格走势图

2月份亚洲长材市场小幅上涨。中国市场有一定涨幅，兰格钢铁云商平台监测数据显示，2月底，中国国内长材价格为4918元人民币，比上月底上涨31元人民币；日本市场螺纹钢价格上涨5美元；在印度，由于国内市场需求旺盛，原料价格上涨导致成本上升，多家钢厂上调螺纹钢价格。展望3月份，建筑钢材进入需求旺季，中国基建投资改善的概率较大，对冲房地产下行对钢材需求的负面影响；越南基建恢复，钢材需求回升，越南钢铁协会称一季度钢材价格将最终上涨；日本JFE钢铁将其3月的所有特殊及普通钢棒及线材合约价格上调15000日元/吨（131美元/吨），东京制铁(Tokyo Steel)将3月份的螺纹钢、型钢价格上调3000日元/吨(26美元/吨)。综合来看，3月亚洲长材市场或震荡偏强。

图6 2019-2022年亚洲螺纹钢价格走势图

二、三月份国际钢材市场将震荡分化

全球经济逐步向疫情前水平恢复，2022年1月份，摩根大通全球制造业PMI为53.2%，较上月回落1.0个百分点，中物联全球制造业PMI较上月回落0.3个百分点至54.7%，全球经济恢复逐步放缓。2月份欧元区制造业PMI初值较上月回落，美国Markit制造业PMI初值有所上行，随着疫情缓和，防控措施影响减弱，全球经济恢复可能阶段性加快，但主要动力或源自疫情影响较大的服务业。

周期波动是商品市场的自身属性，疫情之后，国际钢材市场价格大幅上涨，随着经济复苏放缓及供应恢复，主要区域钢材市场自去年四季度开始已连续调整。2月份欧洲、亚洲钢市有所上涨，成本和运费的上升是重要影响因素，北美市场由于前期涨幅过大，价格缺乏成本支撑，供需改善叠加货币收紧预期升温，市场加速调整。

虽然2月份走势有一定分化，但不改整体进入下行通道的趋势。供应方面，由于中国产量仍同比下降，今年1月份全球粗钢产量同比下降6.1%，中国以外地区产量保持增长，海外钢材市场供需改善，供给端的因素对于市场的影响已基本减弱。

后期来看，各国疫情期间经济政策逐步正常化，原料价格不具备持续上行的基础。流动性方面，高通胀压力下，全球范围内货币政策转向加快，美联储“缩减购债-加息-缩表”的政策转向路线明朗，收紧表态超出市场预期；英国央行连续两次加息，欧央行也已宣布放缓购债速度，不再排除今年加息的可能性，全球流动性趋紧。综合预计，国际钢材市场整体下行趋势不改，旺季来临，部分区域需求好转可能带动价格有所上行，但大环境是复苏放缓、经济政策正常化、供应恢复，市场整体上行动力不强，预计3月国际钢材市场呈区间震荡分化态势。

关键词： 兰格研究三月份国际钢市震荡分化