重点事件：中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2022年2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月回升0.1个百分点。其中，生产指数为50.4%，比上月下降0.5个百分点；新订单指数为50.7%，比上月上升1.4个百分点；新出口订单指数为49.0%，比上月上升0.6个百分点。

兰格点评：2月份制造业PMI环比小幅回升，表现好于预期，其中生产指数季节性回落，新订单指数止降回升，并在连续六个月处于收缩区间后重回荣枯线以上，反映制造业需求开始有所改善，制造业的动能有所增强。新出口订单指数仍处于收缩区间但上行至49.0%，显示外需可能回落但具有一定韧性。

图1 制造业PMI分项指数走势

非制造业商务活动指数中，2月份建筑业商务活动指数上升2.2个百分点至57.6%，建筑业新订单指数上升1.8个百分点至55.1%，为去年4月份以来的高点，稳增长政策加码，基建投资需求预计有所释放，建筑业活动趋升。

图2 建筑业商务活动指数走势

PMI反映宏观经济景气度，是经济的领先指标，与经济走势具有高度相关性。2月25日中央政治局会议再次强调，要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘。2月份PMI反映经济出现向好迹象，随着疫情逐步缓和，防控措施影响减弱，政策有发力空间，今年经济向常态回归，两会后促进消费等方面的稳增长政策有望进一步出台，经济短期底部或已不远。

随着稳增长效应逐步显现，2月份建筑业和制造业需求回升，有利于旺季钢材需求的释放。具体来看，政策靠前发力，基建投资上行的确定性较强，但房地产市场尚未企稳，需关注基建投资的回升幅度及持续性，以及能否对冲房地产市场下行对钢材需求的影响。

制造业方面，新订单指数回升指向需求回暖，企业预期有所改善，后期生产有上行潜能，政策推动制造业中长期贷款继续保持较快增长，制造业投资增速或将延续较强态势，制造业钢材需求预计稳中有增。

不过，成本高位仍制约企业盈利，外需有回落预期，海外局势亦不稳定，PMI仍可能反复，对于钢材需求释放也不亦过度乐观。(兰格钢铁研究中心 王静原创文章，转载务必注明出处)

关键词： 兰格点评2月PMI超预期 钢需好转?