聚丙烯累库的概率较大


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目前来看,聚丙烯企业持续亏损,订单下降,开工负荷处于低位。同时,受外部环境和季节性因素影响,需求存在较强的下降预期。整体来看,需求走淡是当前市场的主导因素,聚丙烯短期难改弱势格局。

供给增加空间有限

近期,聚丙烯价格相对上游成本走势偏弱,造成企业亏损加剧。由于生产经营状况不佳,国内聚丙烯开工负荷一直维持在80%以下的偏低水平。8月中旬,随着旺季来临,国内聚丙烯企业开工负荷逐步提升,一度达到84%。然而,10月中下旬,受订单下降及经营状况不佳的影响,包括神华新疆、华东能源、洛阳石化、中原石化在内的多套装置检修,国内聚丙烯开工负荷再次下降。

短期来看,常州富德装置将在本周重启,神华新疆装置预计在11月中旬重启,市场暂时没有新增检修计划,聚丙烯开工负荷稳中上升概率较大。不过,目前聚丙烯利润和订单情况均没有改善,供给增加空间有限。虽然聚丙烯供给偏紧,但需求端更加疲软,因此目前库存呈现上升态势。聚丙烯去库存缓慢制约了价格上涨。

下游消费逐渐走淡

目前,国内聚丙烯下游开工负荷持平于去年同期,但远低于2020年之前的水平。截至10月27日,国内塑编行业平均开工负荷为47%,较去年同期下降1个百分点;BOPP行业开工负荷为63.3%,较去年同期上升3.02个百分点;共聚注塑行业平均开工负荷为58.3%,较去年同期上升0.3个百分点。下半年以来,受外部因素的影响,内需恢复缓慢。与此同时,国外主要经济体均出现通货膨胀,居民购买力下降,间接导致外需不足。在上述因素的作用下,市场对后期聚丙烯需求下降的预期不断增强,这是目前聚丙烯期价走势偏弱、主力合约贴水现货的重要因素。

进入11月,聚丙烯下游消费将逐渐走淡,直到春节之后才会逐步恢复。具体到各个领域,塑编目前开工负荷稳定,但进入冬季工厂开工下降,会减少对编织袋的需求。不仅如此,目前国内多地运输存在障碍,进一步抑制需求,导致终端企业的采买积极性下降,塑编工厂的订单下降明显,去库存缓慢,塑编后期开工负荷下降在所难免,对聚丙烯的采购也将趋于谨慎。虽然BOPP的开工负荷较为稳定,但市场对后市预期不乐观。BOPP企业在买涨不买跌心理的作用下,补库不积极,以刚需询盘为主。目前终端订单不多,市场交投清淡,进一步抑制BOPP的备货需求。

综合来看,聚丙烯呈现供需两弱的态势,供应端受持续亏损和订单下降的影响,开工处于低位,库存较高。需求端受整体需求下降和季节性的影响难有起色。在这种情况下,聚丙烯累库概率较大,价格将延续弱势,操作以偏空思路为宜。不过,考虑到目前盘面贴水,对需求走淡的预期有所反应,建议逢反弹择机做空。

(作者单位:金石期货)

关键词: 个百分点 交投清淡 春节之后 去年同期