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①目前焦化利润持续亏损，部分焦企开启首轮提涨，主流钢厂暂未接受，但考虑钢厂低库存以及冬储的补库预期，预计本轮提涨将会落地。目前宏观情绪有所消退，焦炭逐渐回归基本面，下游需求仍为关键，目前钢贸商冬储意愿较弱，焦炭向上驱动不足，但11月中下旬，临近原料冬储节点，底部有所支撑。11月21日，甘其毛都口岸蒙煤通关数765车，较11月19日减少10车，AGV60车，总计825车。

②工信部、国家发改委、国资委召开全国加力振作工业经济电视电话会议要求，增强紧迫感责任感，把稳住工业经济摆在更加突出位置；狠抓稳增长政策措施落地见效，深入落实稳经济大盘一揽子政策和接续政策。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：1-5正套继续持有。

风险提示：关注钢厂复产、冬储情况、各地疫情。

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