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【利润】截至4月20日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利68元/吨，利润周环比增加16元，山西准一级焦平均盈利118元/吨，山东准一级焦平均盈利95元/吨，内蒙二级焦平均盈利45元/吨，河北准一级焦平均盈利59元/吨。成本持续回落，焦企利润向好。

【供给】截至4月20日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.4万吨，环比上涨0.4万吨。焦炭利润向好，焦化厂积极开工为主，产地开工保持回升态势。

【需求】截至4月20日，247家钢厂日均铁水245.88万吨，环比下降0.82吨，当前钢厂开始陆续限产动作，后市还面临的粗钢压减风险，预计焦炭需求将持续走弱。

【库存】截至4月20日，全样本焦化厂焦炭库存111.2万吨，环比下降2.3万吨，247家钢厂焦炭库存626.9万吨，环比减少12.4万吨，247家钢厂焦炭可用天数为11.5天，环比上周减少0.2天。钢厂盈利能力减弱，对焦炭采购持续放缓，维持刚需为主。

【观点】原料煤没有明显好转，焦炭利润维持高位，旺季背景下终端需求表现较弱，下游钢厂资金压力较大，仍以被动去库为主，下游开始有逐步减产迹象，对原料打压的意愿仍在，叠加成本支撑持续走弱，焦炭仍有继续提降可能。建议若远月跌破前低，继续偏空看待。

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