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【期现】

截至5月30日，主力合约收盘价报1222元，环比下跌41元，主焦煤（介休）沙河驿报1330元，环比持平，期货贴水108元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1415元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1360元，环比下跌10元，期货贴水（蒙5）138元。国内产地煤价以稳为主，蒙煤成交冷清，报价小幅回落。

【供给】

汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加5.6万吨至611.3万吨，精煤产产量周环比持平至243.46万吨。110家洗煤厂日均产量为62.9万吨，周环比下降0.63万吨。陕西地区煤矿生产多已恢复正常，加之部分煤矿因库存下降，产量有所恢复，产地整体供应稍有增量。进口方面，近期甘其毛都口岸通关维持低位，需求好转前通关难有起色。

【需求】

截至5月25日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.4万吨，环比持平。部分地区焦企利润受损，但是检修力度尚未进一步扩大，供给维持平稳。

【库存】

截至5月25日，全样本独立焦企焦煤库存769.3万吨，环比增加17.6万吨，247家钢厂焦煤库存727.9万，环比下降20.7万吨。前期下游焦钢企业开启阶段性补库，部分中间环节也开始采购，多数煤矿出货顺畅，产地库存开始回落，但近期情绪回落后补库意愿再度下降。

【观点】

市场再度转弱，线上竞拍情绪降温，部分煤矿再度降价，下游焦企及贸易商采购谨慎，补库意愿不强。此外，动力煤矛盾尚未有效缓解，短期将继续下跌为主，这对焦煤的估值会有一定影响。但是一方面当前盘面不断接近蒙煤仓单成本1150左右，另一方面市场对宏观政策仍有期待，淡季交易逻辑可能再度转向“弱现实和强预期”，因此建议当前观望为主。

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