广发期货:钢厂利润再次收缩,可进行短空尝试


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【现货和基差】唐山钢坯+20至3540元每吨。华东螺纹维稳至3760元每吨,10月合约基差37元每吨。热轧-10至3860元每吨,10月合约基差45元每吨。夜盘期货价格上涨,期货已经升水现货。

【利润】江苏螺纹转炉利润104元每吨,江苏电炉利润-155元每吨。转炉利润尚可,钢厂短期有增产意愿。盘面利润因原料更强,利润收敛。【供给】钢厂铁水增产,产量环比+1万吨至246.9万吨。同比22年均值增长8%。近期利润走扩,钢厂增产。今年铁水更多流向五大材以外的钢材,五大材产量环比+7在940.7万吨,同比下降2%。螺纹产量+3.2至276.5万吨,热轧产量+2.4万吨至311万吨。

【需求】本周五大品种表需-61至904.5万吨。螺纹钢表需-42.5万吨至255.8万吨,热轧表需-11.7至300万吨。本周去库放缓,需求下降。

【库存】五大品种库存从去库转为累库(环比+36)。其中螺纹库存(+20.7),同时热卷库存库存(+11)。

【观点】昨日周度数据显示,产量延续上升,库存转为累库,表需降幅明显。虽然端午节影响成交少一天,但需求降幅远大于一天的权重,说明实际需求有转弱迹象。当前钢厂利润尚可,供应重新恢复高位,预计将加重淡季累库压力。当前钢价上涨主要逻辑还是成本推升,但弱需求下,成本上涨的空间受限于转炉利润。预计价格维持3500-4000区间震荡,操作上,基差升水,钢厂利润再次收缩,可进行短空尝试。

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