在经历了2023年的牛市开局后，铁矿石正艰难应对这样一个现实:中国房地产行业——这种炼钢材料20年来最大的需求推动力——仍远未实现强劲复苏。

本周，铁矿石价格自去年12月初以来首次跌破每吨100美元，成为整个工业金属看跌情绪的最大受害者。主要原因是4月至6月的建筑旺季弱于预期，突显出中国经济复苏的不均衡。

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这抑制了对铁矿石和金属的需求，而在这段时间里，建筑工地本应热闹起来。

Kallanish Commodities Ltd.的分析师托马斯•古铁雷斯(Tomas Gutierrez)表示:“开发商非常不愿意在一线城市以外的地方启动新项目，而这些地方曾经是钢铁需求的主要来源。”他补充称，去年年底至今年3月，铁矿石价格出现反弹，“被夸大了”。

中国钢铁制造商已经在亏损并减产，这对全球矿商来说是一个不祥之兆。自2000年以来，从铁矿石到铜的价格——以及必和必拓集团(BHP Group)和必和必拓集团(bbbbo Tinto Group)等主要生产商的命运——一直与中国房地产的盛衰息息相关。

中国国家统计局周四公布的数据显示，受国家统计局监管的中国钢厂10多年来首次出现第一季度亏损。

仍然萎缩

今年第一季度，中国经济以一年来最快的速度增长，几家银行最近上调了增长预期，但中国经济的反弹并不明显。经济复苏是由消费部门带动的，政府迄今不愿推出大规模刺激措施。

尽管今年房地产市场在价格和销售方面出现了转机，但新的投资仍在下降。香港房地产咨询公司Real Estate Foresight称，2023年房地产开工率将下降12.5%。花旗集团(Citigroup Inc.)则更为悲观，预计将收缩40%。

包括马克斯•莱顿(Max Layton)在内的花旗(Citi)分析师本周在一份报告中写道:“中国房地产行业尚未完全摆脱困境，该行业的钢铁消费今年不太可能出现有意义的好转。”

新加坡铁矿石价格周三跌至每吨99.90美元，之后有所反弹，截至当地时间周四下午3点，跌0.7%至每吨104.40美元。4月份油价下跌约16%，有望创下去年10月以来的最大单月跌幅，此前3月中旬油价曾飙升至132美元上方。

“低于预期”

在中国，房地产行业通常占金属使用量的三分之一至一半，而建筑业的低迷已影响到贱金属。本周，伦敦金属交易所(lme)的铜价跌至一个月来的最低水平，铝价周四连续第六个交易日下跌。

"中国铜需求低于预期，"贸易公司鹰金属国际有限公司(Eagle Metal International Pte Ltd.)副总裁倪红岩本周在山东省的一个行业会议上表示。她预计，在美国货币紧缩和金融压力的双重压力下，价格将进一步走低。

铜和铝在建筑的后期使用较多，受新屋开工下滑的影响较小。用于加固混凝土建筑的钢筋价格已跌至接近11月初以来的最低水平，当时中国的疫情防控措施对经济造成了严重破坏。

基础设施支出

全球供应增加的前景，以及中国政府关于打击投机的警告，最近也令铁矿石承压。中国还计划限制今年的钢铁产量，这在理论上将限制铁矿石购买，并刺激部分企业转向废钢。

然而，需求前景并非普遍黯淡，尤其是在基础设施方面，中国各省计划今年将大型建设项目支出增加近五分之一。第一季度固定资产投资温和增长，经济学家预计，随着时间的推移，这一增速将会加快。

“我们认为，刺激政策在年初提振了强劲的基础设施需求，预计2023年基础设施投资将保持弹性，”中金公司(China International Capital Corp.)大宗商品分析师郭朝晖(Chaohui Guo)表示。不过，他们表示，其他经济领域的平稳复苏将减少对钢铁密集型基础设施的需求。

就目前而言，中国钢铁行业听起来越来越悲观。中国主要的钢铁行业协会本周警告称，今年剩余时间内，钢铁价格将保持疲软和波动。中国钢铁工业协会(China Iron & Steel Association)表示，面对“严峻挑战”，钢厂需要节约资金，谨慎控制库存和产量。

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