一向以价值投资、长期投资和审慎投资著称的险资偶尔也“踩雷”。《证券日报》记者发现，有3只*ST股出现在险资三季度末的重仓股名单中，分别为*ST勤上、*ST同洲、*ST胜利，这三只股票均面临退市风险，今年以来截至11月17日收盘，股价分别跌59%、51%、9%。

从持有上述*ST股的险企来看，三季度末，华夏人寿持有*ST同洲、*ST勤上，百年人寿则持有*ST胜利，2家险企持有3只个股的流通市值合计达6.4亿元。

从险资整体持股风格来看，上述持股现象属于个例，也不具有代表性。据《证券日报》对近三年险资持股市值梳理发现，银行、地产等大盘蓝筹股一直是险资的最爱，而险资持有*ST股并不多见，目前险资持有的*ST股也是在相关公司“披星戴帽”前就已持有。

两险企持有3只*ST股

从险资对上述3只*ST股的持股历史来看，华夏人寿持有的*ST同洲与险资颇有渊源。

早在2013年二季度，平安人寿、中国人寿、中国人寿财险就买入了同洲电子(原*ST同洲)，持有流通股占比均不到1%。但2013年三季度，平安人寿与中国人寿就对同洲电子进行了清仓，中国人寿财险也对其减持。2013年四季度，中国人寿又买入同洲电子不到1%的流通股，中国人寿财险继续对其减持。一直到2014年一季度末，险资对同洲电子全部清仓。

在平安人寿、中国人寿、中国人寿财险全部清仓后，2014年四季度，华夏人寿通过万能险账户买入4.8%的同洲电子流通股，此后几年，华夏人寿对其进行增持，到2020年三季度末，华夏人寿持有*ST同洲的股权比例升至9.16%，是其第二大流通股股东。据《证券日报》记者梳理，自2015年以来至今年的11月17日，*ST同洲股价跌幅超过80%。

公开资料显示，2014年至2019年，*ST同洲的扣非后净利润连续六年为负。今年前三季度，*ST同洲实现营业总收入2.4亿元，同比下降64.6%;实现归母净利润-6465.9万元，较上年同期为-2891.5万元的亏损幅度扩大，该股若要“去星摘帽”仍有一定难度。

三季度末，华夏人寿还持有*ST勤上。2017年四季度，华夏人寿首次买入*ST勤上，一直到2020年三季末，华夏人寿的“万能产品”和“自有资金”分别是*ST勤上的第二和第七大流通股股东，持股比例分别为11.15%和3%。从2018年以来至今年11月17日，*ST勤上跌幅超过60%。

三季报显示，今年前三季度，*ST勤上实现营业收入7.11亿元，同比下降14.94%;归属于上市公司股东的净亏损1.97亿元，同比亏损扩大1808.1%;归属于上市公司股东的扣非净亏损3709.36万元，同比亏损扩大359.10%。从业绩来看，*ST勤上“去星摘帽”也有一定难度。

除华夏人寿之外，百年人寿三季末还持有*ST胜利，持股比例为7.6%。《证券日报》记者梳理公开资料发现，*ST胜利此前也是险资颇为青睐的个股，从2015年以来，先后被平安人寿、太平人寿、英大泰和财险、农银人寿、中国人寿等险企持有过。百年人寿在2015年第二季度首次买入*ST胜利后一直持有至今。

*ST胜利三季报显示，今年前三季度公司营收约70.81亿元，同比下降29.72%;净利润约6.08亿元，同比增长265.91%;基本每股收益0.1766元，同比增长265.98%。受业绩支撑，今年以来截至11月17日，*ST胜利在上述3只*ST股中跌幅最小，但从2016年以来至今年11月17日，其跌幅超过90%。

险资持续清仓*ST股

实际上，过往几年，上述3只*ST股被不少险企买入，其中不乏平安人寿、中国人寿、太平人寿这些险资龙头，但随着时间推移以及持有公司经营业绩的变化，这些龙头险企敏锐嗅到危机，迅速清仓或卖出，化险为夷。

ST股或*ST股近年来一直不符合主流险企选股标准。近两年险资持有的ST股数量也出现连续下滑，据《证券日报》记者梳理，2018年年末，险资持有7只ST股，2019年年末降为6只，今年三季度末再度降为3只。

数据显示，截至今年三季末，险资持仓市值1.6万亿元，银行股仍然是其重仓的第一大板块，并在三季度继续加仓。险资持仓总市值前十名的个股中，银行股占据8席，其中，对招商银行的持仓市值达906亿元，浦发银行、民生银行、兴业银行的持股市值也靠前。

今年以来龙头险企也积极逢低布局银行等金融股，并多次触发举牌线。据记者统计，在险资年内的20多次举牌中，有6次举牌标的属于金融业，4次为地产业。低估值、高股息的金融企业、地产公司既能完美地匹配险资对投资收益稳定的要求，又能与保险主业产生协同共振效应，是目前险资配置的重要标的。

此外，11月11日，中国人寿保险(集团)公司继续增持工商银行2000万股，每股作价4.8680港元，总金额约为9736万港元。增持后最新持股数量约为52.11亿股，最新持股比例为6%。

就险资上述持股偏好，爱心人寿资产管理部负责人对《证券日报》记者表示，保险公司普遍重仓银行、地产板块，这主要有三大原因：一是估值较低，盈利确定性强，尤其是行业龙头公司;二是分红比例高，股息率优于债券;三是盈利能力较强，资产回报率与市净率匹配度高，适合作为股权投资长期持有。

“稳健”一直是主流险企权益资产配置的首选项。中国保险资产管理协会执行副会长、秘书长曹德云此前表示，保险资产管理行业面对着十分复杂、艰巨而多变的市场环境。因此，第一，(险资)应加强资产负债的匹配管理，更好地去平衡成本、收益、风险;第二，利用市场的窗口期和利率的窗口期，超前配置一些长期利率债和一些优质的大盘蓝筹股;第三，根据市场情况，稳步扩大另类投资和产业投资;第四，坚持风险控制。尽管市场风险在加大，同时收益在降低，但是就保险资产配置来说，信用评级坚守不下沉。第五，坚持产业投资和价值投资的理念。

爱心人寿资产管理部负责人也对记者表示，在具体权益投资的配置策略上，公司一贯遵循精选优质资产、分散均衡配置的原则，根据经济复苏后企业盈利的恢复情况和最新的行业政策进行动态调仓，始终保持权益资产组合估值水平、盈利增速和预期回报率在合理水平范围内，并将防范风险放在首位。(苏向杲)