前后推进七个多月时间，广百股份(002187.SZ)与国寿的合作最终还是未能成行。

日前，广百股份方面宣布，国寿资管作为公司战略投资者与公司开展战略合作，以及中国人寿认购公司非公开发行股份事宜终止。

回溯国寿与广百股份的整个合作过程，中国人寿计划作为唯一认购对象，出资7亿元参与广百股份重组中的非公开发行股份募集配套资金，同时国寿旗下的国寿资管将作为战投与广百股份开展合作。

彼时，在重组预案披露前后，广百股份连续多个交易日涨停，一度被市场质疑存在内幕交易，公司也因股价异常波动、以及国寿资管作为战投方的资格认定，被监管部门问询。

不过，长江商报记者注意到，自去年7月以来广百股份股价整体处于下行趋势。截至1月19日收盘，广百股份报8.05元/股，较披露重组预案复牌后首个交易日收盘价14.4元/股下降44%，较去年7月份最高价20.9元/股下跌超六成。

而在此前的计划中，国寿计划以8.25元/股的价格认购广百股份的定增。以此来看，近几个月广百股份的股价表现，亦或是国寿终止举牌的重要原因。

国寿资管的战投资质曾被质疑

在去年的险企举牌热潮中，广百股份就是国寿举牌的A股标的之一。

早在去年6月份，广百股份与国寿方面签订相关协议。按照约定，广百股份拟通过发行股份及支付现金的方式购买友谊集团100%股权，并向中国人寿非公开发行股票8484.84万股，募集配套资金近7亿元。

在认购完成后，中国人寿将持有广百股份8484.84万股股份，占上市公司总股本的12.11%，构成举牌。彼时，中国人寿表示本次举牌主要是基于广百股份及其所在行业的分析判断及充分论证，拟以现金认购广百股份部分股权，充分发挥资源整合能力，进一步增强广百股份在商贸服务领域的综合竞争实力。

与此同时，国寿旗下保险资管公司国寿资管也将作为战略投资者，与广百股份展开业务合作。公告显示，国寿将协助广百股份开拓在商贸流通领域的业务版图，而广百股份将积极努力协助国寿在广州市国资体系内拓展更多业务机会。

值得注意的是，在当时，2020年5月29日至6月5日，广百股份连续五个交易日涨停，6月6日即第六个交易日打开涨停板后仍上涨6.86%。紧接着在6月8日广百股份因筹划重组申请停牌，并于6月13日复牌，披露交易预案。

重组前股价表现异常，当时市场上也出现了不少质疑存在内幕交易的声音。很快，在6月15日，广百股份收到了深交所的问询函，监管部门就广百股份是否存在信批缺失、误导性陈述等方面提出问询。

长江商报记者注意到，在此份问询函中，监管部门还对国寿资管作为战投但不认购广百股份的非发行股份，而其控股股东中国人寿参与非公开发行提出质疑。

不仅如此，在去年3月份，证监会曾就上市公司非公开发行引入战投中的“战略投资者”定义给出了具体的解释。在广百股份与国寿的合作中，国寿资管对于广百股份而言是否符合“战略投资者”的标准，同样受到监管部门问询。

尽管广百股份针对上述问题均一一作出回复，不过在筹划七个多月之后，广百股份与国寿的合作还是告吹。

今年1月15日，广百股份披露公告，由于目前资本市场环境的变化，经公司与国寿资管、中国人寿友好协商，各方分别同意终止国寿资管作为战略投资者与公司开展战略合作，以及终止中国人寿认购公司非公开发行股份事宜。

修订方案继续推进重组

没有了国寿的参与，广百股份对于重组方面的诸多细节进行了调整。

修订后的重组草案显示，广百股份拟向包括广商资本、广商基金等在内的交易对手方，以发行股份及支付现金的方式购买友谊集团100%股权，并向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过7亿元。

根据评估，截至2020年3月31日，友谊集团母公司口径的净资产账面价值为24.47亿元，评估值为39.1亿元，评估增值率为59.76%。基于此，交易各方确定本次交易的价格为39.1亿元。

长江商报记者注意到，作为广州本土地区的老牌百货公司，近年来在新零售的冲击下，广百股份盈利能力明显下降，特别是在去年新冠疫情暴发后，公司线下零售业务的开展受到很大影响。

数据显示，2019年广百股份实现营业收入80.19亿元，同比增长5.33%;净利润1.13亿元，同比减少43.98%，在2017年业绩止跌回升后，广百股份再次面临业绩下降。

去年前三季度，广百股份实现营业收入40.16亿元，同比减少30.94%;净利润1062.18万元，同比减少93.2%;扣非后净利润仅129.24万元，同比减少99.12%，虽然环比已扭亏为盈，但较以往业绩存在很大差距。

相较于广百股份而言，定位高端百货商店的友谊集团盈利能力就强得多。2018年至2020年上半年，友谊集团实现营收25.43亿元、27.13亿元、5.76亿元，归母净利润分别为2.49亿元、2.45亿元、3809.08万元，扣非归母净利润分别为1.43亿元、1.47亿元、1875.83万元。

与此同时，交易对手方作出业绩承诺，2021年至2023年，友谊集团实现净利润数分别不低于15145万元、15423万元、15863万元。

在重组草案中，上市公司方面就表示，目前国内疫情处于可防可控状态，国内百货业务也已逐步恢复，预计国产疫苗上市后，疫情影响将得到有效控制，2021年标的公司主营业务基本恢复正常经营状态。

另一方面，在推进重组的七个多月时间内，广百股份的股价也发生了较大的变化。在去年6月15日首次披露重组预案并复牌后，广百股份当日继续涨停，报收14.4元/股。此后半个月有所回落，但在7月9日开始接连三个交易日涨停，7月13日达到最高峰20.9元/股。

而今年以来广百股份的股价整体处于下行趋势，截至1月19日收盘，广百股份报8.05元/股，六个月内股价下降约61.5%，较重组预案披露当日亦下跌44%。

值得一提的是，彼时国寿计划以8.25元/股的价格认购广百股份的非公开发行。以此来看，近几个月广百股份的股价表现，亦或是国寿终止举牌的重要原因。(记者 徐佳)