2月2日，上海机场(600009.SH)连续2个交易日跌停，截至今日发稿，上海机场报63.99元，跌幅10.00%;1日，上海机场收盘报71.10元，跌幅为10.00%。

1月29日晚间，上海机场发布2020年度业绩预亏公告，称公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-12.9亿元到-12.1亿元。预计2020年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-14.06亿元到-13.26亿元。

今日，招商证券股份有限公司刚刚发布研报《上海机场(600009)：免税协议重大修订未来或重新谈判》，研究员为苏宝亮、王西典、肖欣晨。研报称，中长期看好机场流量变现价值，维持对上海机场的“强烈推荐-A”评级。

研报指出，“依据我们的测算，预计2021-2025年国际客流分别为1348/3466/4159/4575/4895万人次，其中2021-2022年分别为2019年的35%/90%，至2023年可超过疫情前水平。其中2021-2022H1适用情况一，2022H2-2025年适用情况二，据此可计算2021-2025年免税租金收入分别为21.9/34.5/35.4/45.6/62.9亿元，较原有合同的保底额度分别下滑56.0%/45.1%/48.5%/38.9%/22.8%。未来不排除在客流恢复超预期的情形下，公司可重新谈判，争取对自己更为有利的条件。”

招商证券称，内循环免税成拉动消费核心，中长期来看，机场口岸资源未来具有强大竞争优势。公司商业成熟度在国内同行处于领先，龙头地位仍然稳固。基于此次谈判结果，我们下调盈利预测，预计2020-2022年归母净利润为-12.5/14.1/33.4亿元，EPS为-0.65/0.73/1.73元/股(前次为0.01/1.49/2.64元/股)，维持“强烈推荐-A”投资评级。