『简要：11月份国内钢铁市场继续震荡下行；铁矿石、焦炭价格大幅下跌，成本支撑力度明显减弱；12月份全国大部分区域进入冬季，建筑钢材需求将逐步进入淡季，钢铁企业在秋冬季大气污染防治、取暖季限产以及冬奥会环京周边区域约束下，尽管有部分企业在完成今年压产任务前提下复产，但整体产量仍延续同比收缩，钢铁市场供需两弱局面难以扭转，钢材社会库存或提前进入上升周期；预计12月份国内钢铁市场将延续弱势震荡。』

一、十一月份国内钢铁市场继续震荡下行

11月份，在供需两弱、原料下跌导致成本下行等因素影响下，钢材价格逐步持续下行；月末随着房地产信贷放松，国家新一轮稳增长信号释放，市场有所企稳反弹。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月30日，兰格钢铁全国钢材综合价格为5082元（吨价，下同），较上月末下跌607元，跌幅为10.7%，年同比上涨17.7%。其中，建材价格为4864元，较上月末下跌555元，跌幅10.3%，年同比上涨16.4%；板材价格为5144元，较上月末下跌675元，跌幅为11.6%，年同比上涨15.6%；型材价格指数为5106元，较上月末下跌565元，跌幅为10.0%，年同比上涨26.9%；管材价格为5877元，较上月末下跌544元，跌幅为8.5%，年同比上涨28.7%（详见图1）。

从兰格钢铁区域价格指数来看，11月份，六大区域钢材价格均有所下跌，其中西北地区跌幅最大，为12.4%；华东地区跌幅最小，为9.7%；其他区域跌幅居中，在9.8%-11.8%之间。

图1 兰格钢铁价格指数（LGMI）走势图

兰格钢铁云商平台监测的8大钢材品种10大城市均价显示，各品种均有所下跌，其中H型钢跌幅最大，为13.4%；无缝管跌幅最小，为7.1%，其他品种跌幅在8.9-13.1%之间（详见表1）。

表1 10大城市8大钢材品种价格涨跌情况表（单位：元/吨，%）

二、钢铁行业供给分析

1、10月份钢铁产量继续回落 后期仍保持低位

10月份，随着各地压产继续实施，钢铁产量同比降幅进一步扩大。国家统计局数据显示，10月份，我国生铁产量6303万吨，同比下降19.4%；粗钢产量7158万吨，同比下降23.3%；钢材产量10174万吨，同比下降14.9%。从粗钢日产来看，10月份全国粗钢日均产量230.9万吨，较上月减少14.9万吨，环比下降6.1%，粗钢日产已低于2017年同期水平。

从累计产量来看，除钢材产量仍保持同比小幅增长外，生铁产量同比降幅扩大，粗钢产量也已呈现同比下降局面。1-10月，生铁产量73407万吨，同比下降3.2%；粗钢产量87705万吨，同比下降0.7%；钢材产量112235万吨，同比增长2.8%。

图2 我国粗钢和钢材月度产量数据

11月份，全国钢铁产量压减工作仍在延续，钢企高炉开工率进一步下降。兰格钢铁网调研的全国主要钢企高炉开工率11月份均值为71.8%，较10月份（75.5%）下降3.7个百分点。从重点企业粗钢产量来看，与上月同期相比，11月上中旬重点企业产量明显下降。中钢协数据显示，11月上中旬重点钢铁企业粗钢累计平均日产为178.2万吨，较上月同期下降5.4%。预计11月份全国粗钢产量进一步下降，粗钢日产或在230万吨以下。目前部分钢厂全年压产任务完成，12月份钢厂复产的增加或带动粗钢日产环比有一定回升，且在原料成本明显下降带动下，钢企利润获得有效修复刺激钢厂生产积极性提高，但受秋冬季大气污染治理、京津冀周边取暖季错峰生产以及冬奥会环京区域等限制，粗钢日产同比仍将有较明显回落。

2、社库继续下降 厂库表现分化

11月份，钢材社会库存持续下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月26日，兰格钢铁网统计的29个重点城市社会库存为946.4万吨，月环比下降11.0%，年同比上升4.1%。其中，建材社会库存为493.5万吨，月环比下降16.9%，年同比上升3.4%；板材社会库存为452.9万吨，月环比下降3.4%，年同比上升4.7%（详见图3）。12月份，随着需求的逐步减弱，叠加市场底部震荡过程中部分贸易商逐步开启冬储，钢材社会库存或将见底回升。

从钢厂库存来看，重点钢企库存有所上升，而建材厂及中厚板厂库存呈现下降态势。据中钢协统计数据显示，11月中旬，重点企业钢材库存量为1392.7万吨，较10月中旬增加108万吨，年同比上升1.7%；11月底，兰格钢铁网统计的建材厂内库存及中厚板厂内库存分别为497.9万吨和37.4万吨，月同比分别下降20.0%和2.9%；年同比分别上升19.6%和下降16.6%，预计后期随着需求减弱，厂库或有进一步上升。

图3 国内每周钢材社会库存走势图

三、钢铁行业成本分析：矿、焦价格大幅下跌 成本支撑力度明显减弱

11月份伴随钢铁行业减产进一步推进，原料需求继续减弱，铁矿石价格下行幅度扩大。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月份，唐山地区66%品位干基铁精粉均价为943元，较上月下跌140元，跌幅为12.9%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为650元，较上月下跌214元，跌幅为24.8%。

11月份，焦炭价格如预期下跌，完成8轮提降，累计降幅达1600元/吨。从均值来看，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月份唐山地区二级冶金焦平均价格为3446元，较上月均值下跌714元，跌幅为17.2%。

在铁矿石、焦炭价格下跌带动下，成本支撑作用明显减弱。兰格钢铁云商平台成本监测数据显示，使用11月份购买的原燃料生产的普碳方坯不含税平均成本较上月同期减少690元，降幅为13.5%。

四、钢铁行业需求分析

1、出口需求：钢材出口趋势延续 后期或继续收缩

10月份我国钢材出口延续环比下降、同比有所增长的局面。海关总署发布数据显示，10月份，我国出口钢材449.7万吨，环比下降8.6%，同比增长11.3%；进口钢材112.7万吨，环比下降10.3%，同比下降41.6%。

1-10，我国钢铁进出口继续呈现出口增长、进口下降态势。1-10月，累计出口钢材5751.8万吨，同比增长29.5%；累计进口钢材1184.3万吨，同比下降30.3%。

随着我国钢材价格大幅下跌，钢材出口价格优势再度显现，但目前海外钢材市场供应继续较快增长，我国钢铁业出口新订单指数在收缩区间进一步回落，叠加我国对钢材出口的限制，后期钢材出口量预计仍将回落。今年前10个月钢材出口量已超越去年全年（5367万吨），后两个月每月钢材出口量在400万吨左右，预计2021年钢材出口量可达6500万吨，同比增长约20%。

图4 2019-2021年我国月度钢材进出口

2、国内建筑需求：冬季全面来临 建材需求继续减弱

10月份受基建投资和房地产投资回落影响，固定资产投资增速继续回落。国家统计局数据显示，1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）445823亿元，同比增长6.1%，两年平均增长3.8%，与1-9月持平。分领域看，基础设施投资同比增长1.0%，两年平均增长0.3%，较1-9月回落0.1个百分点；制造业投资同比增长14.2%，两年平均增长3.8%，较1-9月份加快0.5个百分点；房地产开发投资增长7.2%，两年平均增长6.8%，较1-9月回落0.4个百分点。就单月来看，除制造业投资继续保持正增长外，10月份基建投资同比下降趋势有所减缓，但受房地产单月同比下降幅度加大影响，固定资产投资单月降速也在进一步扩大。

当前，房地产各项指标仍呈现负增长态势。国家对于地产信贷有所放松，房地产合理融资需求正在得到满足。央行数据显示，2021年10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3481亿元，较9月多增1013亿元。另据中指研究院监测，截至2021年11月23日，11月房地产企业融资总额为617.5亿元，环比已超10月总额的69.2%。房地产信贷融资回暖对市场信心有所提振，而地方政府新增专项债发行进度持续加快，重大项目逐步落地，有利于基础设施投资的逐步回暖。但目前淡季需求弱势将不断显现，预计12月份建筑钢材需求将进一步减弱。

3、国内制造业需求：制造业景气度回升 板材需求有改善预期

10月份，我国工业生产增速有所加快。10月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，两年平均增长5.2%，增速较上月分别加快0.4、0.2个百分点，分别为年内和5月份以来首次回升。从下游产品产量来看，兰格钢铁研究中心监测的15个下游主要用钢产品中，10月份单月增速出现同比下降的品种由9月份的9个上升为10个；大型拖拉机和铁路机车由升转降，而民用钢质船舶由降转升；从累计产量增速来看，目前仍维持铁路机车和彩色电视机累计增速为负，其余均为正值，但同比增幅基本呈收缩态势。

最新的PMI指数显示，制造业景气度有所回升。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2021年11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，再次进入扩张区间。其中生产、新订单和新出口订单指数均有所回升，特别是生产指数回升3.6个百分点至扩张区间，制造业生产的恢复以及新订单的回升或将带动板材需求或有一定改善。但从财新传媒和Markit联合公布的数据显示，2021年11月份，财新中国制造业采购经理指数为49.9%，环比下降0.7个百分点，继8月之后再次位于荣枯线以下，反映中小制造业企业修复进程放缓，因此预计板材需求改善空间不大。

五、十二月份国内钢铁市场预测

图5 兰格钢铁综合指数预测

综上，从需求端来看，12月份全面进入冬季，施工项目开展将逐渐受到制约，建材需求将继续减弱；制造业景气度虽有所回升，带动板材需求有一定改善，但空间不大。从供应端来看，全国范围内限产继续，秋冬季和取暖季大气污染治理制约下，京津冀及周边地区全面实行钢铁行业错峰生产，叠加冬奥会对环京周边区域生产限制，钢铁产量将仍维持同比下降局面，市场延续供需双弱态势；而铁矿石、焦炭价格的大幅下跌使得成本对后期钢价的支撑作用明显减弱，预计12月份国内钢铁市场将维持弱势震荡格局。