重点数据：国家统计局发布数据显示，2021年12月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨10.3%，环比下降1.2%；工业生产者购进价格同比上涨14.2%，环比下降1.3%。12月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%，环比下降0.3%。

兰格点评：2021年12月份，工业生产者出厂价格同比涨幅较上月回落2.6个百分点，环比由平转降，为2020年6月份以来的首次环比下降。据国家统计局解读，PPI下行一方面是保供稳价政策落实力度加大，煤炭价格继续回落，同时，冬季钢材、水泥等建筑材料需求偏弱，价格有所下降；另一方面则与国际大宗商品价格走势有关，国际原油、有色金属价格走低，带动国内相关行业价格下降。

图1 CPI、PPI月度同比涨幅走势图

回顾2021年，全球经济复苏叠加海外主要经济体流动性过剩，大宗商品价格持续上涨，国内方面更有环保限产等因素推动，工业品价格持续上行，PPI同比涨幅创下多年新高。

目前海外通胀压力依然高企，但经济复苏动能趋缓，2021年下半年以来全球制造业PMI波动下行，近日世界银行下调了2022年全球经济增速预期，全球供应链压力可能已经见顶。同时，美联储或将更多次加息，并更早、更快地缩减资产负债表，大宗商品价格面临继续回落的压力，输入性因素对国内工业品价格的推涨力度减弱，后期PPI大概率将继续回落。

2021年12月份，居民消费价格同比涨幅回落，环比由升转降。PPI、CPI同步回落，国内通胀压力较大的时期或基本过去，后期促进消费恢复，CPI可能温和回升，但由于上游价格已经回落，价格传导效应将减弱，应不会对政策形成制约，政策重心已转向稳增长，货币政策和财政政策将协调配合，推动稳增长目标落地。

钢材市场方面，此前对于国内在美联储加息前进行降息的预期较高，物价数据回落，市场对货币进一步宽松的预期升温，短期对市场情绪有所带动。另外，PPI见顶回落，下游行业成本压力减轻，生产经营改善，12月份制造业景气度有所好转，政策层面将稳增长放在更加突出的位置，加快推进重大项目、扩大有效投资、房地产政策调控纠偏，促进消费持续恢复等等，均有利于下游行业对钢材需求的释放。