随着全球加速推进净零碳排放，电动汽车使用率急剧上升。根据高盛研究部数据，2035年电动汽车将占全球新车销量的一半左右。

虽然电动汽车行业受到电力价格上涨、电池组件原材料成本提高以及美国《通胀削减法案》和欧洲政府政策等因素冲击，但高盛策略师预计未来数年技术创新将抵消这些因素带来的不利影响。

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高盛研究部预测，2040年电动汽车销量将在2020年约200万辆的基础上飙升至7300万辆，在此期间内电动汽车在全球汽车销量中的占比将从2％激增至61％。在很多发达市场，电动汽车销量份额有望大幅提升至80％以上。

高盛股票研究策略师Kota Yuzawa在研究报告中表示：“我们预计，受汽车电动化和自动驾驶日益普及推动，汽车行业将在2020年至2030年之间发生重大转型。” 在环保法规收紧，电动技术日趋成熟的发展趋势下，电动汽车行业扩张将不会放缓，但行业利润来源将会发生巨大变化。

高盛研究部预计，随着生态系统扩张，行业利润的产生方式将发生转变，近十年与汽油发动机相关产品的销量或将下滑，同时电动汽车销量将以年均32％的速度增长。到2030年，电动汽车行业的利润池预计将从10亿美元上升至1100亿美元。

与此同时，占汽车成本高达40％的电动汽车电池市场集中度将越来越高。据高盛研究部估算，2020年前五大电池制造商的全球市场份额为80％以上，而前五大汽车制造商的全球市场份额为约40％。定价权已转向电池制造商，有利于其实现更高收益。为与电池制造商争夺定价权，整车厂正在抓紧建设垂直整合的生产结构和合资工厂。

同时，政策环境将使供应链发生变化。 高盛研究部称，虽然电 池四大关键材料的供应链集中在中国，但美国的《通胀削减法案》 旨在促进电动汽车的国内组装以及电池组装和材料生产的本地化。 在此框架下，企业利用中国构建的电池供应链向美国出口或将受限。

高盛策略师认为， 2023年3月《通胀削减法案》的正式宣布将为推动在美国本地生产电动汽车、电池相关产品和电动汽车零部件的制造商带来相对优势。

近期电动汽车行业将面临一些挑战。电动汽车价格将下滑，这或将抑制行业整体利润率。 高盛研究部策略师表示，围绕能源转型展开的激烈竞争引发了“绿色通胀”，因为对电池的需求推高了关键电池制造材料的价格。他们预计2023年电池成本将同比上涨6％，因为“鉴于电动汽车的初始成本高于内燃机汽车，通过技术创新（在电池和半导体等领域）降低成本已成为推广普及电动汽车的必要条件”。

目前，就能源价格而言，电动汽车的优势不大。 原油价格最近稳定在每桶 80美元左右，而电费则呈上升趋势，使得电动汽车的成本优势减弱。据高盛研究部分析，以混合动力汽车为例，电动汽车回本期（拥有和运行电动汽车的成本与内燃机汽车相比达到收支平衡所需的时间）大约为三年。我们的分析师预计电动汽车将在2027年达到该门槛。

高盛研究部认为，目前尚不清楚未来政策方向将如何影响消费者行为。 例如，在税收抵免方面，美国《通胀削减法案》对购买人的年收入和汽车零售价设定了新的限制。

鉴于这些挑战，高盛研究部认为技术创新对电动汽车行业至关重要。得益于新材料的开发和新电池设计的引入，我们的策略师预计近10年电动汽车电池市场将大幅增长，也认为随着动力总成系统和热管理效能优化将降低耗电量，同时工程师们也在设法减轻电动汽车的重量。“技术创新对克服这些短期挑战将起到关键作用”，他们写道。

（图片来源：veer图库）

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