我国疫情管控得当，经济恢复态势较好，出口需求旺盛，带动电力和煤炭需求旺盛。进入九、十月份，尽管受季节性需求环比走弱和双控影响，电厂日耗回落，但较往年同期依然偏强。供给端，山西、陕西洪涝灾害，叠加近期内蒙古、黑龙江和陕西接连发生事故，煤炭主产地的生产和外运均受到影响。此外，长达25天的大秦线检修，在一定程度影响了产能释放和煤炭集港。检修开始后，大秦线日均运量降至100万吨，较正常水平减少20万吨。供给端接二连三出现问题，引发了终端和贸易商的恐慌心理，加快采购和囤货的同时，也放宽了对价格的接受度，促成市场价格短期飙升。

东北地区即将供暖，开展强势补库;加之增产保供政策分解到矿，部分煤矿产量虽有增加，但都供应固定电厂用户，有部分煤矿削减市场煤销量增加保供，造成市场煤货源紧张。目前，煤矿、站台及港口库存维持低库存，各终端及贸易用户采购仍较积极。需求端，虽然民用电需求有所回落，但“金九银十”用煤旺季，工业用电需求不弱，带动整体日耗虽有回落，但依旧相对高位;叠加北方部分地区即将进入供暖季，枯水期即将到来，水电逐步步入淡季，替代作用减弱下，继续拉升火电负荷，电煤需求预期向好。

从拉煤用户来看，主要为建材、化工等非电行业，以及煤炭贸易商，而真正的火电厂采购非常少。也正是这些非电行业的积极采购，以及贸易商的积极囤货，才促使此轮煤价超预期上涨。但隐忧已现端倪，后续市场涨势将趋缓。首先，煤价过高，成本压力增大，非电行业可能会出现无力购买，被迫停产、限产的现象。其次，冬季高耗能企业错峰生产或受限电影响，水泥等行业关停或减产，会减少市场煤的采购;而电厂又有价格低廉的长协煤打底，补库压力不大，不愿采购高价煤。再次，月底大秦线恢复正常，叠加产能和保供资源释放加快，电厂库存会得到强力补充。那么，等到电厂库存得到提升之后，高位的市场煤价很有可能出现回调;但受寒冬时节，煤炭需求旺盛等因素影响，煤价跌幅有限。寒冬腊月到来，火电压力加大，但主打长协的电厂，继续对市场煤保持刚性拉运。而此前大量前期囤货的煤炭贸易商在春节到来之前，争先恐后抛货。预计12月份，市场将由旺转淡。(宫海玲)